银监会官员称高风险并购贷款不可能爆炸式增长

    在日前举行的“２００９穴第七届雪中国并购年会”上，与会的政府官员、专家学者和金融机构的高管认为，金融危机给中国企业参与并购特别是跨国并购带来了历史性的机遇；但同时也应该看到，并购还面临很多具体问题的制约，需妥善应对风险，并且需要通过完善资本市场、加强金融创新，提供更多的支持。

    金融风暴带来跨国并购良机

    全国人大常委、全国工商联副主席孙安民在致辞中表示，兼并和收购一直是我们认定的全球产业格局重构的战略选择。此次金融危机对实体经济的影响仍在进一步地扩大，并购不仅谈判筹码低，公司整合也相对容易，从这个意义来说金融风暴正为中国企业带来跨国并购历史性机遇。

    孙安民认为，中国作为最具潜力的发展中大国，应该通过优质资源整合创造共赢，通过深化国际间的合作，将外部资源融入到我们的运行和发展中来，为实现我们的区域发展助力，带动国内企业经营行为向著名跨国企业全球化经营管理经验学习，实现跨区域合作，提升自身的水平。

    上海浦发银行副行长刘信义也表示，金融海啸给实体经济带来了很大的冲击，但也正是并购活动曙光展现的时候。金融危机既给我们带来了挑战，也为淘汰落后产能，优化结构，产业结构升级，重建国际金融新秩序，为弯道超越提供了非常难得的历史机遇。

    国家开发银行副行长高坚表示，当前形势下，国内有实力的企业走出去实施海外并购，参与国际竞争，不但可以实现国家资源能源战略，缓解我国社会经济发展的资源因素，而且有利于国内企业与国际高端企业同台竞争，共同建立游戏规则，促进国际新秩序的建立。

    高坚认为，并购是促进产业结构优化升级的重要途径。国务院《关于十大产业调整振兴规划》中，有九个产业明确提出要扶持大企业，支持并购重组，必将引起国内企业新的并购浪潮。

    并购亦是一把双刃剑

    “我们也要看到企业并购是一把双刃剑，同时蕴含着机遇和挑战。＂高坚提醒，纵观企业并购的历史，其中有成功的典范，也不乏失败的案例。据统计，在过去的两年里，国际上大型企业并购案例中失败的占近２／３，重组十年后公司仍成功运营的比例只有２５％。

    高坚表示，并购作为企业构建核心竞争力的一种手段，机遇和挑战并存，需要高超的运作管理经验。这些年我国逐渐积累了并购的实践经验，今后还要进一步学习国内外的并购经验教训，妥善应对风险。

    中国国际金融有限公司总裁朱云来认为，兼并收购常常涉及到收购方的战略、被收购方的意愿、企业文化、政策和各种地方性保护制约因素。比如，地方市场的垄断；缺少相应的税收鼓励政策；诸如“宁为鸡首、不为牛尾”理念的影响；被收购方冗余员工的安置问题等。

    朱云来表示，还是要按照市场的原则。资本市场的发展特别是并购作为资本市场的活动之一，对整个市场经济的持续发展是一个非常重要的方式。资本市场因为有资源优化配置和市场价格发现的作用，才能够使经济不断处在一种良性调整过程中。所以，包括市场定价也可以为并购提供非常重要的一个价格参照，能够进一步促成并购的实现。

    对此，高坚认为，并购过程中要把握好以下几个方面：一是企业要处理好做大和做强的关系，不能只重规模扩张，还要重协同发展，真正实现１＋１＞２的规模效应；二是不能只注重短期获利；三是并购方向应定位于矿产资源和能源合作，以维护国家经济能源安全为主；四是要处理好国内大公司、大企业并购和中小企业并购之间的关系。

    呼唤完善的资本市场

    “上市公司的规模和范围欠缺，客观上限制了上市公司并购收购的选择余地。”朱云来透露，２００８年底国内资本市场证券化率只有４０％左右，这和成熟国家几乎是１００％的比例有很大的差距。上市公司平均规模小，很多大型企业没有上市，导致整个上市公司总体在整体经济中比重较低；上市公司行业分布相对集中在金融业、制造业等少数行业，在国民经济中的代表性不够全面。

    高坚认为，企业成功并购需要金融的有力支持，但是当前中国金融的发展与现代经济和企业的要求相比，仍然存在很大差距。比如，金融服务手段和创新能力不足，金融并购融资工具很有限，信贷市场占据主导地位，资本市场发展相对落后；金融服务业对企业并购的运作能力和经验不足，特别是对于商业银行来说，服务于企业并购和防范并购风险的能力亟待提高；大量融资瓶颈存在，特别是中小企业并购融资渠道还不够畅通等，迫切需要通过完善金融格局，加快金融创新，推动并购融资的发展来解决。

    中国银监会副主席蔡鄂生表示，商业银行作为并购融资的直接提供者，已正式走上中国并购市场的舞台。截至今年５月底，工行、中行等国内主要商业银行已签订合同的并购贷款规模达到人民币１３６亿元，外币４．２亿美元。不过，对于高风险的并购贷款，不应期待出现爆炸式的发展速度。