昨日招标发行的7年期国债认购倍数仅1.33倍

新股因素冲击资金面波及债券市场，收益率抬升由短端正逐步向中长期蔓延。昨日招标发行的年内第三只7年期国债中标利率略高于市场预期，显示市场需求下降，招标结果引发中长期现券收益率随之上行。分析人士认为，新股因素使支撑债市的资金面动摇，市场看空气氛较浓。

财政部公告显示，昨日招标发行的7年期国债中标利率为2.82%，该结果略高于市场预期的2.78%均值，并落在2.75-2.82%的预测区间上限。 与此同时，本期债券未能获得市场追加认购，全场共有372.6亿元资金参与投标，导致认购倍数仅为1.33倍。该认购倍数较今年前两期发行的同期限国债 2.11倍、1.81倍认购大幅下降，显示机构对中长期品种一级市场的投资盘热情明显减退。

某大行债券交易员告诉记者，由于本期债券招标结果略高于市场预期，同时认购倍数锐减显示，在新股因素挤压资金面的情况下投资盘积极性明显受损。结果公布以后，二级市场中长期限现券也难再气定神闲，收益率随之走升约2-3个基点。

南京银行的研究报告显示，新股IPO重启打破了今年以来始终保持平静的资金面，IPO对于流动性预期的影响更甚于现实。

公开数据显示，自上周五以来，7天质押式回购利率因IPO启动已经累计上涨了17个基点，昨日公布了IPO第二单—浙江万马电缆股份有限公司拟发行不超 过5000万A股并于今日起询价、下周四正式发行的消息，连续的新股发行消息使得昨日7天期回购利率再度攀升，单日走高7个基点至1.1896%。

南京银行认为，在通胀预期已经成为影响债券市场最重要因素的同时，IPO的重启又强化了投资者对资金面的担忧，债券收益率从短端至长端受到的压力均有所 增强。该机构称，虽然年内仍然会延续宽松的货币政策，但资金面已经不再是收益率横盘整理的坚实基础，投资盘也有推高一级市场收益率的冲动，进而会波及至二 级市场。此外，6月份之后中长期国债发行加快，再加上资金面在IPO重启冲击下的不确定性，很可能会影响商业银行对中长期债券配置需求，从配置需求强烈到 被动增加债券配置的转变。

新股重启利空因素可能仅仅是债市走熊的导火索。东莞银行交易员杨鹏表示，真正的多空对决可能将在下周上演，由于市场普遍预期6月信贷增速有望再攀万亿，季度数据公布前的两周将成为收益率变动的重要时点。一旦数据兑现，债市将再掀波澜。

据悉，银行季末信贷冲刺的举动，已经引起了监管部门的警觉。日前，银监会已经下发紧急通知，要求各银行防止月末、季末贷款冲规模的现象，并要求银行业机构调整完善相关业绩考核机制，确保信贷均衡投放。