由于汇改之前，人民币汇率长期相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。一是缺乏专业知识和人才。在 传统经营理念下，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，影响了对汇率避险工具的运用。二是部分企业汇率避险意识仍比 较淡薄。一些企业，特别是国有企业，仍未完全转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。

据了解，目前企业所使用的最主要的避险方式，包括使用贸易融资工具、金融衍生产品，以及提高出口产品价格等，汇率风险规避工具的更广泛使用，在一定程 度上减少了人民币升值对出口的影响，而目前企业使用较为普遍的汇率避险方式包括：贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用 非美元货币结算、增加内销比重和使用外汇理财产品等。

远期结汇效果好

据中国银行上海市分行有关人士介绍，随着人民币的不断升值以及新的汇率制度的日益完善，越来越多的出口企业前往银行咨询远期结汇等业务，希望能够通过银行的金融产品固定财务成本。

和沪上许多中小企业一样，在上海经营箱包进出口生意的胡先生，这两天为这事儿就没少跑银行。据胡先生介绍，10月初他的公司预计有一笔40万美元的货 款到账，如果今年人民币汇率在10月初之前再度升值1.5%或者更多，胡先生粗略计算了一下，汇率的调整可能令他至少损失好几万元。

其实，像胡先生的公司这样没有进行任何外汇保值的企业并不在少数，而对于进出口企业来说，由于收入和支出的币种、期限以及金额不匹配，其间隐藏的汇率 风险会直接导致企业的支付成本、收入核算以及财务预测等的不可确定。因此，控制汇率风险是各类有外汇收支需求的企业实现保值盈利的首要课题。

目前，以上海中行为首的沪上各大银行都推出了远期结售汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，改变了很多企业因没有保值而出现潜亏的状况。

案例：今年7月，某进出口公司预计在3个月之后将有一笔美元收入，为规避汇率风险、提前锁定财务成本，该企业选择在7月6日同中行叙做一笔美元兑人民 币3个月的远期结汇交易，将汇率锁定为7.5145，交割日为2007年10月9日。叙做远期结汇交易后，该企业已经将成本锁定在7.5145，即便人民 币汇率继续升值1.5%至7.4860，企业也不会受到任何影响。

谨防海外利率波动

除了人民币升值影响企业效益，而海外的利率波动，也是是企业需要面对的又一重大风险。

在前年和去年美联储连续升息的情况下，美元利率的节节攀高让不少目前持有美元长期债务的企业面临着市场风险。根据市场惯例，企业所持有的一般为浮动利 率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR利率，而一旦美元升息后，LIBOR利率也将相应提高，这就意味着企业的贷款成本也随之增加。不过， 银行在这方面已经拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。

通过该交易，企业可将原有的浮动利率贷款转为固定利率贷款，从而避免在美元加息过程中企业可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场的日益完善，现 在企业更可以根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本。比如，目前中行上海市分行就有不 少这样的金融服务，除基本的利率调期产品外，该行还推出了为企业锁定最高付息成本的“利率封顶”产品、为企业节约若干点数利息支出的“浮动利率补贴 ”和“挂钩指标收入保底”等各种利率调期产品及方案。

主要汇率避险产品

远期合同：即具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订购，买或出售外汇的远期合同，以在未来的某个时间以现已确定的汇率买卖两种货币。远期合同时间通 常为半年并且没有变通选择。例如，某进口企业预计6个月后将向国外进口商支付一笔美元货款，为锁定财务成本，该企业可以与银行提前签订远期售汇合同。这 样，6个月后无论汇率如何变化，该企业都可以按照事先约定汇率，用人民币从银行购买美元贷款。更灵活的是可选择的远期合同，这种合同允许在合同规定期限内 的任何时间进行交易，以当时汇率为准。这样，出口商就得到较好的保护，避免合同期限内对自己不利的那一时间汇率，并选择相对有利的交易时间和汇率。

借款保值：通过借款来保值的方法比远期合同更具有灵活性，特别是小额合同。借款可以有较灵活的期限、变化而非固定的利率以及到期续借的灵活规定。

掉期保值：买进或卖出一种货币的即期外汇同时，卖出或买进同种货币的远期外汇；或者买进或卖出一种货币的较近期间的远期外汇同时，卖出或买进同种货币较远期间的远期外汇。

平衡责任：即在同一时期，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额及相同期限的反方向资金流动。例如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款 500万美元，该企业须将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，该企业可以与银行办理一 笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，该企业可以轧平 其中资金缺口，达到规避风险之目的。

保理业务：保理是指出口商出运货物取得单据后，将单据以一定折扣出售给保理机构，由保理机构承担有关风险。保理业务费用比远期合同高，不常作为保值方法。

外汇期权业务：期权比远期更灵活。例如，出口企业将要收一笔欧元，可以向银行支付一笔期权费，并与银行约定将来有权以约定价格1.21欧元兑1 美元卖出欧元。如果到期市场欧元价格低于1.21，企业可以行使权利，用比市场高的价格卖出欧元；但如果到期欧元价格高于1.21，企业可以不行使期权， 转而到即期市场上去卖欧元，只需要支付少量期权费用。这虽然增加了成本，但也给企业创造了选择的灵活性。

利用海外企业：有境外公司的企业，可以考虑合作。如购买国际市场上的NDF(不可交割人民币远期)产品，用未来更低的价格付现在的钱；出口企业应该主 要融外币，而不要融本币，可以将外汇应收账款质押给银行贷外汇，以后还外汇以规避人民币兑换风险。在实际业务操作中，许多国际知名企业就是通过其跨国公司 的地理多元化分布，来避免布局单一所带来的单一货币汇率变动风险，这对于大型公司来说不失为一种有效汇率避险方式。

计价货币的从优使用：在市场都看好人民币升值的情况下，出口企业可选择以人民币作为计价货币；进口业务则可选择美元作为计价货币。或者选择两种货币各半的办法计价。