来源：中国证券报  作者：马 爽

　　周四，国内豆粕、菜粕期货再度携手飙升，主力合约均创下阶段新高，盘终分别收涨1.94%、0.89%。分析人士表示，阿根廷大豆产区天气炎热干燥、春节期间大多数油厂停机但未执行合同不少等利好叠加，令近期豆粕期价走势偏强。短期来看，天气方面扰动因素难止，且在养殖业需求逐步增加的情况下，豆粕期价强势格局有望延续。

　　双粕携手上涨 

　　昨日，国内豆粕期货主力1805合约继续大幅拉升，最高至3057元/吨，触及逾一年高位，盘终收报3054元/吨，涨58元或1.94%；菜粕期货主力1805合约亦显著走高，最高上探至2508元/吨，创下近十个月高位，盘终收报2506元/吨，涨22元或0.89%。 

　　徽商期货研究所农产品部负责人伍正兴表示，当前，国内豆粕市场因阿根廷大豆产区天气炎热干燥、春节期间大多数油厂停机但未执行合同不少等利好因素叠加而表现强势。 

　　事实上，自去年底以来，阿根廷大豆产区天气一直处于炎热干燥状态，随着大豆作物进入敏感的单产形成期，干燥天气造成的影响日益显著，导致大豆单产潜力下滑，美豆期价也因此延续涨势。 

　　最新的天气预报显示，预计未来几天阿根廷大豆主产区天气大体干燥，并伴随较高的气温。《油世界》表示，如果未来两周仍没有降雨，产量可能降至4000万吨。 

　　在天气炒作的驱动下，投资者看涨情绪出现急剧升温。CFTC发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上连续第二周大幅增持净多单。截至2月20日当周，投机基金在芝加哥期货交易所大豆期货以及期权部位持有的净多单为99111手，比一周前的42869手增加56242手。 

　　后市料易涨难跌 

　　从国内方面来看，华泰期货研究所农产品组研究员表示，由于春节假期仍有大豆到港，港口和油厂大豆库存略有回升，但因开机率较低，导致油厂豆粕库存下降，加上外盘强劲，油厂对豆粕挺价明显。 

　　数据显示，上周大豆库存大增，豆粕库存略降，豆粕未执行合同降低。截至2月23日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为517.8万吨，较春节前第6周的（截至2月9日）439.55万吨增加78.25万吨，增幅达15.11%，较去年同期376.92万吨增长27.21%。豆粕总库存量71.02万吨，较春节前第6周的71.71万吨略降0.69万吨，降幅为0.97%，较去年同期的87.81万吨减少19.13%。当周豆粕未执行合同461.79万吨，较春节前第6周的475.83万吨减少14.04万吨，降幅为3.24%，较去年同期的312.78万吨，增加32.26%。 

　　展望后市，中信期货农产品研究员黄玉萍表示，中期来看，3月天气至关重要，阿根廷大豆产量将大概率下降；国内方面，预计养殖业需求将在四五月份出现增加，均将利好豆粕价格。 

　　伍正兴也表示，根据目前情况来看，阿根廷天气炒作还将延续一段时间，同时，春节期间大多油厂停机，未执行合同不少，均令油厂挺粕，加之2-3月进口大豆到港量低于预期，亦影响节后初期油厂开机率，豆粕库存或有望继续下降，预计近阶段豆粕期价仍将易涨难跌。 

　　对于菜粕，国元期货分析师表示，目前来看，国内菜粕市场自身的基本面并未出现实质性改善，由于菜籽原料供应充裕，春节后，沿海菜籽油厂开机率将逐渐恢复，而菜粕需求仍处在季节性淡季，因此预计短期菜粕期价将大概率跟随连粕走势为主。