11月17日，央行官网公布的《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称为《指导意见》），应该是国务院金融稳定发展委员会成立后所公布的第一个文件。该文件的目的就是要以大监管的方式全面地来规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品的监管标准，有效防范和控制金融风险。

由于当前的资产管理业务，无论是金融机构还是非金融机构都涌入到这个市场在做，比如不仅银行、信托、证券、基金、期货、保险等正式的金融机构在做，而且互联网金融公司（以下称金融科技）以及与之有一点关联的公司都在做，所以在很短的时间里，国内资产管理的规模在2016年底就达到102万亿元，比2016年国内GDP产值还在大30%。试想国内的资产管理业务如此这样的爆炸式的增长，规模如此之大，从事的机构又是如此之多，人多手杂，如果不能够纳入到正规的监管体系内，稍微注意就会引发巨大的金融风险。所以，《指导意见》重新定义这些资产管理业务的内涵，并针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、监管套利、刚性兑付等问题，设定统一的标准规制，目的当前是要防范其风险，这也是《指导意见》出台之后所关注的问题。

不过，对于《指导意见》内容，市场则有以下几个方面内容不是太关注。一是近十年来，为何国内的资产管理业务会如此火爆及快速增长，其根源是什么？文件没有追问，只是针对现在存在的问题，设立一些新的规则来规范、来把这些业务纳入监管范围内。但实际上，近十年来，中国的资产管理业务会如此快速爆炸式增长，最为重要的因素是与中国金融市场的价格机制存在严重缺陷有关，与中国金融市场的不成熟有关，与中国市场化信用体系没有建立起来有关。如果不能够从这些根源性的问题入手对中国金融市场进行改革，那么《指导意见》是可以制定一系列的详细规定，但市场同样会有突破这些具体规定的办法，找到一种新套利途径。

同时也与2013年中国的互联网金融爆炸式的增长，这些金融业务的出现，不仅可吸引更多机构涌入资产管理业务市场，也成了资产管理业务的资金流向听出口。我们可以看到，早几年P2P之所以短时间内在全国盛行，其资金的来源，一方面可能是这些机构非法募集，另一方面可能是来自资产管理的资金流出。我今年曾参加过几次国内P2P融资论坛，就发现这些P2P公司的资金多数都会是来自在资产管理管道。尽管其资金获得是成本高一些，但基本上可保证其资金要求，只是P2P公司如何能够以更高的利息贷款出来。所以，在目前的贷款市场上，要获得融资太容易，只是融资者出价高低而已。

所以，《指导意见》的出台，重申了资产管理业务作为金融业务，属于特许经营行业，必须纳入金融监管。非金融机构不得发行、销售资产管理产品。这可能会对当前的一些互联网金融平台造成较大影响。这里的非金融机构应该是指那些没有获得金融特许经营牌照的机构，其中可能包括目前正在从事金融业务的所谓互联网金融公司。而监管部门这几天要求全面停止发放小贷公司的牌照估计也与《指导意见》的规定有关。

在《指导意见》中明确指出了非金融机构违反上述规定具体表现，如为扩大投资者范围、降低投资门槛，利用互联网平台公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为，如果这些行为构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的，将依法追究法律责任。非金融机构违法违规开展资产管理业务并承诺或进行刚性兑付的，加重处罚。

而这些规定对目前所谓的互联网金融公司造成巨大的冲击。同时，由于这些互联网公司前端的资产管理的资金来源将全面受限，同样会影响互联网公司的后端业务。不过，也应该看到，2013年以来的互联网金融爆炸式增长，当时是泥沙齐下，表面上是促进了中国金融科技的创新，实际上是把中国金融科技引入歧途。因为，当时这些金融创新的公司，其目的都是冲着一夜暴富而来，而不是如支付宝这样的产品那样真正降低交易成本、提高资源配置效率及给民众带来便利福利等。所以，《指导意见》给当前国内金融科技带来巨大冲击是必然，但如何为支付宝这样的金融科技服务发展创造条件同样是一件重要的事情 。因为，金融科技的发展是一种趋势，而且这种趋势还只是开始。

还有，《指导意见》对智能投资顾问从事资产管理业务有严格的规定，比如严格的市场准入、产品设计的严格要求、投资失误赔偿责任等。这是目前为止，国内对此业务最为重要的规定，它肯定会对此类业务产生重大影响。但是也应该看到，无论是国内高频交易、算法交易，还是智能投资顾问等业务发展，这些都与大数据、区块链、物联网、云计算、移动互联网、人工智能等现代科技快速发展有关。所以，高度数字化的金融业，同样是将成为人工智能最佳应用的场景。比如身份及关系识别、用户需求洞察、个性化运营、提高金融服务效率、资源管理及优化、风险管理、让使用者体验。同时，如何实现监管与创新发展达到平衡也是十分重要的。

总之，《指导意见》出台，对国内金融科技的发展会造成巨大的冲击，从而清除一些伪的金融科技行为及企业，从而促进国内金融科技走入健康之路。但是，如何实现在创新与监管之间达到平衡也是十分重要的方面。