『诚然网贷行业过去一年的发展历程，可以用“行业正名”、“创新与监管并存”来形容。今年，在行业享受着金融科技带给传统产业变革的时代红利下，从业者要想在强监管模式下谋求蜕变发展的新机会，必须在合规框架之下来寻找创新的边界，才能走得更远。』

互联网金融的2017，有比特币价格过山车引发的全民挖矿热潮，有借助大数据和人工智能掀起的行业变革，还有密集吸引了媒体聚光灯的公司上市潮。而在市场甚嚣尘上的另一侧，少被关注的是，在监管不断收紧之下，已经格局渐成的P2P网贷，在悄然地持续发展。

近日，各平台陆续发布了2017年业绩报告。作为“先行者”，P2P网贷甚至在很多人看来已然是互联网金融的代表，在历经了几年的起伏之后，终于在2017年步入了稳健阶段——不合规平台退出，行业格局渐成，稳健的头部机构也开始了从量向质发展和竞争的阶段。

比较有代表性的可能是人人贷，他们新发布的2017年业绩报告显示，平台在过去一年内共成交27.4万笔；成交金额超过218亿元，为用户赚取超过18.4亿元；平台累计成交金额超过462亿元，共服务了超过125万的出借人与借款人。

人人贷联合创始人张适时在年报的致辞中写道，未来公司将继续专注于深耕个人信贷服务，同时还要思考如何能够承担起更多社会责任，助力金融脱虚向实、回归服务实体经济的本源。“我们坚定地认为，服务好实体经济，是这个行业的立足之本。”

传统银行的差异化补位

以网贷为代表的互联网金融之所以能够发展至今天，得益于长期以来传统金融机构在个人信用贷款及针对小微企业经营方面的服务缺失与不对称。这个庞大群体的融资需求与供给之间的巨大缺口，成为网贷行业得以发展的重要契机——人人贷目前的用户中，近八成借款用户为小微企业主和个体工商户。

根据人人贷年报披露的数据，平台累计服务借款人规模超过59.4万人，人均借款金额为8.01万元，属于行业内较高额度的个人借款。额度其实会筛选客户，如果是提供几千元额度的平台，更聚焦的会是消费类信贷，用户借款主要用于日常的生活型消费，这样的借款还款周期也会偏短。而5万以上的借款，还款周期可能长至两到三年，如果不是用作生产经营的周转，对于用户来说并不合适。消费信贷银行也在提供服务，但经营性大额信贷，也是银行的短板。这就注定了人人贷专注的市场与传统银行之间的业务非但不会撞车，而且形成了差异化补位。

事实是，个人经营性信贷已经成为目前网贷行业内一种壁垒很高的业务模式。更高的借款额度，意味着更复杂的风险管理机制，对于还款周期更长时间的观察，以及对用户更深刻的理解。这不是一门简单的流量生意。除了人人贷，平安普惠、宜信普惠等少数几家头部平台也是这一领域的深耕者。

合规基因下的审慎和保守

根据人人贷年报中披露的借款端数据，平台借款人在市场经济相对活跃的东部地区的分布更为集中；平台项目中的长期借款占比较高，有超过90%的借款期限在25-36个月——相对较长的借款期限，一方面符合小微企业主中长期持续经营的状况，另一方面，也摊薄了他们的月度还款成本和压力。

风险指标也印证了这一点：报告期内，人人贷平台实地认证标数量达到27万笔，占比99.31%，项目逾期率为1.11%，金额逾期率仅为0.27%。

风险管理能力无疑是2018年网贷行业备案之后，支撑机构继续走下去的重要基石。这里，对于风险可以分为几类，一类是企业的道德风险，相信严格的监管会告诉我们谁是真正在做普惠金融，谁是纯粹的骗子；一类是企业的经营风险，这取决于一家平台的战略眼光、内部管理、专业程度等多方面因素，也是未来衡量一家备案平台发展前景的关键所在；一类是政策风险，国家在宏观上对于金融行业发展的监管态度，让我们看到，金融行业的核心关键词，便是合规。

人人贷的年报中，详细列举了过去一年该公司在合规建设方面处于领先地位的努力：2017年4月，人人贷理财和WE理财进行了拆分，继续专注于P2P事业的发展，以避免混业经营；6月，人人贷成为首批接入全国互联网金融登记披露服务平台的机构，信息披露透明度进一步提升；11月，人人贷取消了风险备付金机制，为推动整个行业“去刚兑化”迈出重要一步，这在当时引发了全行业的关注。

合规举措不仅仅是公司前瞻性的决策，也带来了实质性的信任基础。去年5月份开始，人人贷在网贷之家的合规指数排名连续位居行业第一，而从今年以合规为第一要务的行业发展趋势来看，率先一步合规化带来的阵痛，可能会变成后备案时代的巨大优势。

不仅仅是人人贷，合规化发展已经是头部机构希望形成马太效应的重要基础。诚然，网贷行业过去一年的发展历程，可以用“行业正名”、“创新与监管并存”来形容。今年，在行业享受着金融科技带给传统产业变革的时代红利下，从业者要想在强监管模式下谋求蜕变发展的新机会，必须在合规框架之下来寻找创新的边界，才能走得更远。