今年铁道部将新开工约70个项目，新增投资和规模超过1万亿元，目前已开工只有10个左右，预计下半年新开工项目发包速度将大大提速。中铁、铁建2008年尚有未完成合同分别为4207.5亿元和4710.890亿元，在手订单饱满将保障公司在2009-2012年间的高增长。

　　对于中国南车而言，目前动车组、城轨地铁、大功率电力机车在手订单饱满，未来动车组整体市场容量有望远远超过我们的预期，为公司业绩的持续高增长打下坚实基础。

　　中铁、铁建从2009年开始高增长，南车稍滞后：作为施工单位，中铁、铁建的收入确认按照工程进度核算，将首先受益于铁路投资的拉动。2009年铁路基建投资计划完成6000亿元，比2008年的3300亿元增长82%，中铁、铁建两家将充分分享这一高速增长。根据铁路产业链受益传导顺序，中国南车受益将稍滞后，预计南车增长高点从2011年开始。

　　此外，三家公司盈利能力的提升还来源于国企规模优势的发挥带来管理费用占比的下降，根据我们的测算，EPS和管理费用占比的敏感性很高，管理费用占比下降0.5个百分点将带来盈利能力的明显提升。对于南车而言，盈利能力的提升还来源于产品结构调整带来的综合毛利率的提升。

　　综合来看，中铁、铁建从2009年开始将步入高增长轨道，南车虽然稍滞后，但2009年、2010年业绩增长可期。预测中国中铁2009年、2010年、2011年EPS分别为0.26元、0.38元、0.44元，中国铁建2009年、2010年、2011年EPS分别为0.51元、0.77元、0.88元，中国南车2009元、2010元、2011年EPS分别为0.18元、0.3元、0.49元。