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A50年初以来涨幅达54% 日成交额创新高

2009-06-10 09:37216

在港挂牌的A50中国基金(2823.HK)年初以来涨幅达54%,高于同期恒生指数和上证指数涨幅。专家认为,香港市场上挂钩内地指数的ETF基金的火爆走势,在某种程度上成为A股涨跌的领先指标。

  在港挂牌的A50中国基金(2823.HK)年初以来涨幅达54%,高于同期恒生指数和上证指数涨幅。专家认为,香港市场上挂钩内地指数的ETF基金的火爆走势,在某种程度上成为A股涨跌的领先指标。

  成A股涨跌领先指标

  近期香港市场中,跟踪A股指数的ETF基金日益火爆,如A50中国基金(2823.HK)的成交额逐日放大,6月4日当天更达到近期高点。与此 同时,该基金市价也同步上扬,从年初的每份额8.35港元上涨到12.8港元,涨幅为54%,高于同期恒生指数和上证指数涨幅。

  中银国际研究部副总裁白韧对中国证券报记者表示,由于目前海外投资者没有更方便的渠道投资A股,加上散户投资者的风险控制观念日益加强,因而挂钩内地指数的ETF基金在香港引发投资热情。

  他同时指出,虽然在香港挂牌的与内地指数挂钩的两只指数ETF未能全面反映A股市场的状况,但在某种程度上成为A股涨跌的领先指标。

  或掀内地指数ETF发行热

  由于挂钩A股的ETF在香港引发投资热潮,许多机构纷纷瞄准商机,准备继续推出类似的ETF产品。例如,中金公司日前就宣布,将在四个月内在港挂牌上市深圳100ETF,而香港恒生指数服务公司也计划在今年下半年推出A股指数基金,以争夺市场。

  “预计新上市的ETF还难以撼动A50中国基金的地位,毕竟它上市多年,投资者对它更熟悉,产品也成熟一些。”白韧表示,虽然接踵而至的内地指数ETF会在一定程度上摊薄市场份额,但也可能进一步吸引新的资金进入。

  他表示,由于资金可以通过购买内地指数ETF而表明看好内地股市,因此,这些ETF基金某种程度上也有A股涨跌先行指标的意义,3月份资金大量流入A50中国基金就是一个很好的例子。  

  间接投资A股有风险

  针对ETF受到追捧,晨星(亚洲)高级研究分析员甘欣庭提醒投资者,尽管一般ETF基金投资的对象为实股,但也会投资一些衍生工具,因此就可能面临着几个方面的风险。

  甘欣庭称,以A50为例,它本身并非直接买入A股,而是透过一种名为CAAPs(China A-Shares Access Products)的衍生工具间接投资A股。CAAPs发行人通过拥有的QFII额度买入若干A股,并将每只成份A股以认股权证方式发行CAAPs,因此 A50只要投资于CAAPs,就可曲线投资A股。由于涉及QFII的额度问题,因而还牵涉基金增发等不明朗因素。

  “举例说,假设新增投资者想买A50的话,基金必须买入充足的CAAPs,才可增发基金。问题是,若CAAPs发行人没有足够QFII额度的话,便不能发行足够的CAAPs。”甘欣庭表示。

  与此同时,由于存在不同的计价货币,其间的汇兑问题也使得基金存在误差风险。“以A50为例,所投资的CAAPs以美元为交易货币,CAAPs 的相关资产则是人民币计价的A股,A50基金则以港元作为交易货币,即使不计港元与美元的汇兑差价,中间也起码会涉及人民币的汇兑问题。”

  此外,正因为部分ETF并非持有实股,而持有的是衍生工具,不禁令人想到,若发行人不幸破产,持有这些ETF将会如何呢?香港中文大学财务学系 副教授苏伟文表示,就风险程度而言,若ETF买入的相关资产并非正股,而是衍生工具,则风险会较传统基金高一些。特别是假使ETF发行人不幸破产,那么雷 曼事件有可能再现。

  不仅A50存在这些风险,分析人士称,中银保诚发行的标智沪深300采用合成方式,通过衍生工具间接持有A股,同样存在上述风险。

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