除了经济回暖预期的影响，债券市场正面临新的考验——尽管投资资金的配置需求将有助于消化大量供应，但6月份中长期债券供给的增加是否会给债券市场带来更大压力成为市场关注焦点。

　　财政部、农发行近日分别发布了新债发行通知，其中第11期记账式附息国债计划发行规模280亿元，期限15年，为固定利率债券；农发行第8期债券为7年期浮息债，以1年定期存款利率为基准，计划发行规模150亿元。

　　两只债券的招标日均定在11日，成为继本周刚刚发行的5年期国债之后一级市场的又一重点品种。不仅如此，根据今年的国债发行计划，本月17日和 24日还将分别有一期10年期和7年期的国债发行，平均每周都有一只中长期国债在一级市场亮相，单只计划规模均为260亿元。而在5月份，中长期国债的发 行仅有一只10年期品种，其余均为3年以下期限。

　　在经济复苏预期已经在给债市施压的背景下，债券发行这样的密度和规模，市场是否有能力承接？

　　对此，有市场人士持乐观态度，因为商业银行握有大量资金，投资配置需求仍然很大，一级市场仍是他们配债的主要场所。这一点，已经在过去的两三个月被市场诠释得淋漓尽致，具体表现就是一二级市场的割裂，一级市场完全不受二级市场影响，而是大买特买。

　　而且，一位持乐观态度的分析师认为，除了增量资金带来源源不断的投资压力，银行的存量资金在今年年初时多数选择了观望，也积聚了不小的投资压力，有的甚至已经“憋”了超过半年，不得不将收益率要求排在次要位置，而先尽量满足规模要求。

　　不过，有市场人士担心，大量债券发行之后，银行需求渐趋饱和，而且从近期几只债券的发行情况来看，虽然票面利率仍低于二级市场，但是认购倍率已经较前期明显下降，显示资金聚集程度下降。

　　6月利率产品发行计划

期限	发行日期	类别
5年	6月3日	按年付息
15年	6月10日	按半年付息
10年	6月17日	按半年付息
7年	6月24日	按年付息
13周	6月5日	国债
39周	6月5日	国债
13周	6月19日	国债
26周	6月19日	国债
中长期	6月16日	进出口行债
中长期	6月11日	农发债
中长期	6月29日	农发债
中长期	6月10日	国开债

　　资料来源：申万研究所