2009年在实施宽松货币政策的大背景下，央行前五个月累计通过公开市场投放１７２５亿元；而数据显示，６月份公开市场资金到期量达到６６３０亿元，保持高位水平。

　　分析人士指出，预计宽松货币政策短期内仍将延续，公开市场操作节奏不会发生大的变化，但鉴于近期人民币升值预期上升，为避免热钱卷土重来，央行操作将更灵活。

　　前５月累计净投放１７２５亿元

　　来自ｗｉｎｄ的统计，２００９年１－５月份央行在公开市场上累计净投放１７２５亿元，其中各个月份的净投放情况为３８１０亿元、－３４７５亿元、７６０亿元、－３９０亿元和１０２０亿元。

　　央行的公开市场调节多数情况下是一种事后的对冲操作，而２００９年前五个月央行公开市场主要承担了两项职责。第一，对冲银行信贷造成的流动性。２００９年一季度银行新增信贷达到４．５８万亿元，数据在４月份公布之后，央行即在公开市场净回笼３９０亿元，而４月份新增信贷迅速回落到不足６０００亿的水平，央行在数据公布的５月份即净投放１０２０亿元；第二，平滑公开市场资金时间分布。２００９年资金分布情况在年初呈现明显的前高后低的特征，为平滑市场流动性，央行大量发行３个月期票据并进行巨量的３月正回购操作。目前来看，央行的政策已经逐步见效，下半年公开市场到期资金量已经增厚，市场利率也基本保持平稳。

　　公开市场操作将更显灵活性

　　根据６月１日ｗｉｎｄ的统计，２００９年６月份公开市场到期资金量为６６３０亿元，０９年下半年到期资金量为１６９７５亿元，公开市场整体资金到期量比较充裕。

　　长城证券债券交易员胡雪梅在接受中国证券报记者采访时指出，虽然公开市场资金仍较充裕，但是预计央行应会继续维持宽松的货币政策，公开市场操作节奏不会发生大的变化，不过仍需关注央行对流动性的微调。而北京一国有大型银行的交易员则指出，央行公开市场操作风格在随后几个月内将更显灵活性，他认为央行公开市场操作“跟着市场情况走就可以了”。该交易员同时指出，预计央行短期内仍不会调整利率和存款准备金率，货币政策仍将处于真空期。

　　国海证券固定收益部高级经理杨永光的观点则更具前瞻性。他认为，公开市场操作近几年来基本都是被动的，目前在新增信贷规模恢复到正常水平之后，判断公开市场操作风格和节奏关键要看外汇占款有无增加。目前国内的资产价格再次面临上涨压力，同时下半年美元贬值趋势会增强，人民币升值预期伴随投资过热和房地产复苏将愈演愈烈，流入中国的热钱会增加，那么在公开市场上央行的回笼资金力度将会加大。