测算表明，可以通过存贷差与准备金的差额来衡量商业银行可投资债市的资金，二者相关系数达0.85，说明二者相关程度较高。2008年9月以来，随着货币政策的转向以及经济下滑中银行“惜贷”的心理加剧，这一指标不断攀升，债市收益率也不断走低。09年一季度，信贷投放力度加大，这一指标也出现了高位的震荡，4月新增信贷投放回归较为合理的水平，这一指标又继续上扬。按照全年计划投放贷款9万亿计算，前4个月累计已经达5万亿，以后的8个月约合每个月5000万，大致与4月相当。因此，债券市场资金面仍将保持相对宽裕。但由于供给在时间上的不均衡性，在不同时点供求关系可能会有所不同，即有时供求关系可能会相对平衡,有时则会出现暂时的供求矛盾。

　　总体而言，在目前央行坚持适度宽松货币政策的情况下，宽裕的资金面将成为支撑市场低收益率的主要因素。另外，5月经济数据出炉在即，初步预计宏观经济复苏的步伐将放缓，如果未来经济形势未出现预期的继续回暖，央行仍有可能进一步放松货币政策。投资者应密切关注未来宏观数据对债券市场的影响。