作者：李万钧 来源： 号外财经网

《号外财经》讯

如果一家新三板企业持续亏损三年、甚至一直亏损下去怎么办?《号外财经》注意到，当前股转系统对业绩变脸、连续亏损的挂牌企业，并没有做出制度安排。

近两年，新三板挂牌之风火热，2016年底新三板挂牌公司数量突破1万家，截至2017年9月15日，新三板挂牌公司数量达到11578家。

在坊间，企业在新三板挂牌也常被成为“上市”，企业上市就是跟资本市场挂钩了，知名度美誉度都大大提高。业内人士向《号外财经》透露，在一些地区，当地政府也往往把新三板挂牌企业数量看作政绩一部分，从而对相关企业在税收、政策补贴等方面给予优惠，有的企业甚至为了拿到这些优惠，有着较强的动力对财务数据进行调整，从而满足股转系统的要求。

在挂牌前把财务报表和盈利做的漂漂亮亮的，挂牌后盈利水平则发生了较大的变动。目前新三板1万多家挂牌企业，挂牌后出现业绩变脸的不在少数，优创股份(831904.OC)就是一个非常典型的例子。

《号外财经》发现，优创股份在2015年挂牌前企业经营虽然波动，但是仍然保持盈利。2014年，优创股份挂牌前实现净利润126.18万，不过这么微弱的利润与政府的大力扶持直接相关，挂牌后这家公司的“病态”就持续暴露出来了。

根据优创股份在全国股份转让系统(新三板)披露的财报信息，该公司2015年、2016年、2017年上半年，分别实现净利润-406万、-752.36万、-434.98万。连年亏损，令投资人大失所望。

如果从营业利润指标来看，优创股份的真实盈利能力就更明显了。资料显示，优创股份从2013年开始，营业利润就开始出现亏损，以后的亏损幅度逐年扩大，2013年至2017年中报的营业利润分别为-58.63万元、-122.93万元、-593.09万元、-787.85万元、-467.04万元。

随之而来的是股价暴跌。股转系统信息显示，优创股份第一次报价交易是在2016年8月31日，每股成交价格是2元，之后出现9次交易价格低于前次交易价格的50%，最后一次的成交价格为每股1分钱，成为新三板市场的重大新闻。

最初，股转系统并未对挂牌企业的股价波动作出限制。最近股转系统虽然对三板股票价格波动进行了限制，但是仍然没有对股价持续异常波动的情况进行限制，如持续没有成交量、成交价持续处于波动最高(低)限度等。

新三板准入门槛较高，不管是机构投资者还是个人投资者，对挂牌企业都有一定的识别能力。同时，新三板存在着大量的协议转让企业，导致新三板交易频现乌龙。

目前，优创股份业绩亏损和股价异动，并没有受到监管、问询或追责。在现有的政策条件下，股转系统对企业新三板挂牌后业绩突变情况并没有相应对策，没有针对这类企业如何进行处理的相关规则。

在A股市场，根据交易所《上市规则》的相关规定，如果上市公司连续两年亏损将会被ST，连续三年亏损将会被暂停上市。证监会和交易所对上市公司的监管强化，促使上市公司的管理层努力把企业经营好，如果上市公司连续两年亏损后，管理层也会采取积极措施改善企业经营、改善财务状况。可以说，ST制度的设计有力的保障了投资者的合法权益，推动了中国资本市场的发展。

这是否存在监管缺失呢，如何堵上这个漏洞?未来随着新三板相关政策的完善，这种经营懈怠、财务恶化、管理不善的挂牌公司或许能够被轻而易举的摘牌处理，但投资者的损失又去追谁的责呢?