本报记者 魏子丹

　　联动风险波及市场

　　10月16日，兴业银行QDII新产品推出。从兴业银行相关人员介绍中可以看出，银行系QDII产品正在向基金系QDII无奈妥协。

　　与国内市场长期以来的规则不同，国外市场有着完善的交易制度。而这些对于缺乏经验的国内基金公司来说是严峻的考验。从今年美国次级债危机中国内银行系QDII产品的表现来看，可能存在的风险较大。根据建行的公告显示，今年7月开始，建行QDII产品海盈1号曾连续三周跌破面值。

　　另外，汇率同样是隐藏在QDII产品背后的风险。西南财大信托与理财研究所研究员李要深认为，投资QDII产品，除了学习国外成熟市场投资者坚持长期持有的投资理念外，目前需要关注的是其面临的汇率风险，特别是那些以人民币投资的QDII产品。

　　目前推出的QDII产品从投资方向本身就存在着风险。QDII产品投资对象同样瞄准了港股，但兴业银行零售银行管理总部副总裁郑海清认为，港股正成为众多国内投资者热捧的对象。然而投资港股并非万无一失。

　　而对于投资香港市场的QDII产品来说，随着两地市场联系加强，香港市场同A股市场的相互作用越发明显。中投证券基金分析师丁俭认为，目前港股直通车一再推迟，限制了部分资金进入香港，进而避免两地价差的快速缩小。但自今年以来，香港市场比以往更加贴近内地市场，两地市场联动加强，因此国内出现重大政策面调整时，市场动荡必然波及香港市场。另外，作为国际化市场，香港市场某种程度上仍然受到国际其他市场的影响，如今年的次级债危机就造成恒生指数出现暴跌。“遇到国内市场大幅调整，香港股市必然受到影响，但至少在港股直通车推出前，只要政策面不出现大调整，投资港股的QDII产品风险并不很大。”丁俭谈道。

　　投资海外难及预期

　　以目前QDII产品设计来看，其主要投资对象为香港市场及国际其他市场的中国背景股票，而其投资依据是充分了解国内企业情况。不过QDII基金投资海外市场的初衷是通过分散投资降低风险，而海外上市的中国公司经营活动受到中国国内整体经济环境的影响，出现宏观调整时将直接反映在其股票上。今年四季度，市场普遍认为调整将是必然趋势，A股市场震荡的同时，海外市场的中国公司股票难保不受影响。银河证券基金研究中心高级分析师王群航谈到，投资海外市场中国背景股票某种意义上偏离了QDII产品本质，无形中降低了分散风险的能力。

　　但面对基金系QDII产品的火爆，个人投资者应当作出充分的理性判断。在基金系QDII产品推出前，我们判断主要投资者应偏向高端，处于分散风险的目的少量投资。目前虽然很难从基金公司获得的数据证实，但从销售现场情况来看，基金系QDII产品投资者中还是有大量的中小个人投资者的身影甘愿做QDII产品的试水人。