内贸货物带动4月港口货物吞吐量实现同比正增长。当月出口同比下滑22.6%，进口降幅继续收窄。港口集装箱吞吐量917万Teu，同比下降 12.7%；港口矿石进口接卸量5098万吨，延续高位运行态势；港口煤炭运量4052万吨，继续回暖趋势。行业整体仍不具有估值吸引力，可谨慎关注景气 复苏和主题投资两类公司。

　　港口货物吞吐量止跌回升，实现同比增长。09年4月，我国规模以上港口货物吞吐量完成4.6亿吨，同比上升1.4%。其中，内贸货物吞吐量3亿吨，同比增长4%；外贸货物吞吐量1.6亿吨，同比下滑3.7%。

　　外贸出口与港口集装箱吞吐量表现低迷。09年4月出口同比下降22.6%，降幅较3月的17%扩大；进口同比下降23%，降幅收窄。劳动密集型 产品的出口表现优于机电类产品；而未来中低端产品的出口有望率先改善。4月全国港口完成集装箱吞吐量917万Teu，同比下降12.7%，北方港口优于南 方。

　　2009年前4月港口矿石进口接卸量维持高位水平。沿海港口4月完成进口矿石接卸量5098万吨，同比增长22%，继续高位运行；而沿海港口矿 石库存亦重新突破7千万吨大关。前4月铁矿石进口量远超市场预期，其原因主要是进口矿石物美价廉、国内钢铁企业的复产需求以及贸易商的囤积效应。结合当前 港口矿石库存、铁矿石价格谈判以及国内经济的复苏程度考虑，我们认为当前矿石进口迅猛的势头在下半年恐难以维系。

　　沿海港口煤炭运量继续保持回暖趋势。2009年4月沿海港口完成煤炭运量4052万吨，同比下滑6.2%，环比基本持平。同时沿海港口库存亦减 少至1316万吨，其中，截至5月22日，秦皇岛煤炭库存为450万吨，有所上升。随着夏季用电高峰的到来，我们预期港口煤炭运量有望继续回暖。

　　关注景气缓慢复苏和主题投资类相关公司。随着经济逐步复苏，港口行业亦将步入缓慢复苏期。我们认为可关注行业复苏相关类和主题投资类公司，如管理运营水平优良和集装箱景气逐步复苏的深赤湾(000022)、具有长远前景和大港口整合概念的天津港(600717)以及东北经济振兴和区域整合前景下的锦州港(600190)。