来源：21世纪经济报道  特派记者：张涵

导读：

“本次市场的波动并不是因为宣布缩表，这早就成了共识。而更多的是本次会议展现出美联储官员继续收紧货币政策的决心。”一位纽约大型保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。

美联储会后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计：2017年还将加息一次；2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。他们将长期中性利率预期由3%降至2.75%。

当地时间9月20日，美联储宣布了一项历史性的转变政策，从今年10月开始启动金融危机爆发后首次缩减资产负债表规模的行动，并保持进一步加息的步调。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议后决定，保持1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变，从今年10月开始缩减资产负债表规模（下称缩表），和市场预期一致。这次决议得到FOMC委员全票通过。

2008年爆发金融危机后，作为应急措施的量化宽松不仅被美联储运用了3次并向市场注入了几万亿美元的流动性；其做法也引发了包括欧洲央行在内的全球央行的效仿。

然而，此次的缩表决议因此前已经有过充分的沟通，金融市场在短暂的波动后仅出现了部分资产价格的变动。以美元和美国国债为主的资产明显上扬，而与利率相关的银行股则出现了全球范围的普涨：北京时间9月21日晚间，欧洲Stoxx股指上涨0.2%，金融股大涨高达1.2%。

“本次市场的波动并不是因为宣布缩表，这早就成了共识。而更多的是本次会议展现出美联储官员继续收紧货币政策的决心。”一位纽约大型保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。

美联储会后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计：2017年还将加息一次；2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。他们将长期中性利率预期由3%降至2.75%。

飓风的影响、通胀低迷的压力使得美联储的加息前景仍然成为会议最大的看点。

美联储在声明中称，美国哈维、艾尔玛和玛丽亚三个飓风重创了很多社区，带来了很大困难，与之相关的干扰和重建将会影响近期的经济活动。但从过去的经验来看，这不太可能对中期经济造成实质性的影响。

因此，美联储仍预计，随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张，同时劳动力市场将进一步改善。

根据美联储公布的点阵图截图显示，16名高官之中，有11人预计今年还有一次加息，只有四人预计不会加息，剩余一人预计今年还将加息两次。

值得一提的是，本月意外递交辞呈的鹰派高官、美联储副主席费希尔也参与了最新利率预测，但他下月就将卸任，不会参加今年最后两次联储会议投票。

联储主席耶伦在会后记者会上称，今年通胀下跌的原因仍是个谜，美联储随时准备在必要时调整利率前景。

对于经济前景的风险，美联储高官认为“大致均衡”。这意味着，联储决策者认为未来美国经济走强和走弱的风险大致相当。

路透社在美联储会后访查华尔街大行的结果显示，美联储料将在12月再次升息，2018年再升息三次。随着美联储寻求货币政策回归正常化，预计美联储资产负债表规模未来数年内将减少约1.4万亿美元。

芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，美联储会后，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年12月美联储加息的几率超过70%，而此前一天该预计几率还不到58%。

美联储决议声明和预示加息路线的利率预期公布后，美元指数抹平日内跌幅，转而高涨，美债价格下挫、收益率走高，2年期美债收益率创将近九年来新高。

缩表的决定并未超出市场预期。

根据议息会议决定，从10月份开始，美联储将持有的到期美国国债本金、机构债务和抵押贷款支持证券的本金每个月不再进行再投资的上限分别设定为60亿美元、40亿美元，此后每三个月再将上限提高60亿美元和40亿美元，直到最后升至300亿美元和200亿美元。

耶伦强调，美联储资产负债表的缩减将是渐进的、可预期的。

美联储持有的资产规模从2008年之前不足9，000亿美元猛增到4.5万亿美元。尽管这一规模将下降，但是由于美联储的负债已经大幅增长，因此美联储最后持有的资产还是会超过金融危机前的水平。

AIG首席经济学家莫恒勇认为，缩表是一个漫长的过程。他预计，美联储资产负债表将由今年年底的4.1万亿美元下降到2020年的2.9万亿美元，下降幅度大概是1.2万亿美元。

耶伦在对美国经济近期表现的描述中说，今年以来美国经济活动温和增长，劳动力市场改善使家庭支出以温和速度扩张，企业投资和进口都在增长，这部分反映了海外经济环境得到改善。

耶伦称，美联储预计未来几年美国经济仍会以温和速度增长，但是今年第三季度的经济增长将会因飓风影响受到拖累。