4月CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业品出厂价格指数）同比增幅分别为-1.5%和-6.6%，为两大指数连续第三个月双双为负。

   这一态势在5月可能难有改观，去年基数较高仍是导致物价指数同比增幅继续为负的主要原因。从监管部门的物价水平监测看，食品物价水平较4月仍然呈下滑趋势，这可能推动5月CPI同比跌幅小幅扩大；受原材料、能源等价格上涨影响，PPI环比有望止跌，同比则可能与4月持平。

   兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委指出，5月蔬菜、猪肉价格下跌明显，而水产品、水果价格上涨较为明显。总体来看，5月食品价格可能与4月持平，小幅下滑0.4%~1%。经验显示，5月非食品价格环比受季节因素影响通常小于4月。

   鲁政委测算，5月CPI环比增幅为-0.4%~0.1%，考虑翘尾因素，5月CPI同比增幅可能落入-1.5%~-1%的区间。

   商务部重点监测的生产资料价格连续两周小幅回升，包括钢材、建材、矿产品价格等上涨明显，航空燃油价格有所上调。鲁政委指出，这表明5月生产资料价格环比下跌已经停止，考虑到翘尾因素，预计PPI同比跌幅最大为7%。

   其他机构的预测数据大体类似。

   申银万国证券研究所的预测相对悲观，预计5月CPI同比增幅可能为-1.6%，PPI增幅为-6.8%，较4月跌幅略有扩大。而山西证券宏观研究小组的预测相对乐观，预计5月CPI和PPI同比增幅分别为-1%和-6.2%，较4月呈缩小趋势。

    山西证券在报告中认为，虽然肉价尚无反弹迹象，但存在粮价上涨的可能，如南方大雨造成蔬菜价格上涨、食用油开始提价等因素；PPI跌幅仍受工业品价格持续疲软影响，但随大宗商品价格持续上涨及燃油价格调价因素，5月PPI跌幅可能有所减小。

    由于翘尾因素存在，未来几个月CPI和PPI可能仍无法走出双双为负的局面。不过，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，通胀预期有所抬头。

    国海证券认为，未来一两个月CPI将出现见底回升迹象。全球经济最差时期已经过去，在全球经济回暖下，大宗商品价格上扬有可能加快拉动我国CPI，7月将出现拐点，之后进入上行通道，并可能促使央行微调货币政策。

    全球经济回暖与否尚存争议。鲁政委认为，在全球经济真正回暖前，大宗商品价格超跌后虽然可能报复性反弹或短期波段震荡，但不可能持续上涨。我国不会出现明显通胀。