国际油价咋就迎来了“红五月”

2009-05-31 10:22675

29日,5月份最后一个交易日,国际油价(一般以纽约商品交易所西得克萨斯中质原油主力期货价格为标杆) 连续第五天上扬,纽约商交所7月份交货的原油期货合约以每桶66.31美元报收。回顾整个5月,国际油价累计上涨约30%,为1999年3月以来最大一次单月涨幅。

    29日,5月份最后一个交易日,国际油价(一般以纽约商品交易所西得克萨斯中质原油主力期货价格为标杆) 连续第五天上扬,纽约商交所7月份交货的原油期货合约以每桶66.31美元报收。回顾整个5月,国际油价累计上涨约30%,为1999年3月以来最大一次 单月涨幅。

    这的确是一个难得的“红五月”。在全球经济尚未摆脱衰退阴霾之际,国际油价在一个月内不仅重新攻克了每桶60美元这一重要关口,而且保持着继续走高的凶猛势头。难怪石油输出国组织(欧佩克)成员国的一些官员日前放言,国际油价年内必重返75美元之上。

    不过,本轮国际油价迅速攀升似乎底气不足。首先,世界经济仍未止住衰退步伐。根据 国际货币基金组织4月底公布的《世界经济展望》报告,今年世界经济将陷入二战后最为严重的衰退之中,料将负增长1.3%,发达经济体负增长3.8%,其中 美国负增长2.8%。其次,全球原油需求一降再降,国际能源机构、欧佩克及美国能源部先后下调了今年全球石油需求预测数字,大体维持在每日8400万桶一 线。同时,欧佩克的生产配额已降到2484万桶,距其产能“天花板”越来越远,而主要发达国家当前原油库存均处于历史高点,比如美国的石油库存同比增加了 18.3%,为19年来最高水平。

    在这样糟糕的经济形势和宽松的供求关系中,国际油价在一个月内上涨了30%,多少让人感到有些蹊跷。

    不少观察家从供需角度给出答案,他们指出一些经济数据略有好转,提高了投资者对于全球经济复苏和石油需求增长的期望值,同时增强了其投资商品期货的信心。

    但在笔者看来,就本轮油价飙升而言,供需之外的其他因素似乎发挥了同样重要的作用:一是投机势力卷土重来,二是美元贬值带来的实际影响。

    投机势力对于原油期货的偏爱是有目共睹的,国际油价一度升至每桶147美元就是市 场上投机势力的“杰作”。据《石油真相》所述,自2003年至2008年,全球对石油的需求大约上升了8%,美元对全球主要货币贬值超过了25%,但国际 油价的涨幅却一度高达277%,之后又开始大幅下探,这样剧烈震荡的油价,已经脱离了石油供需关系的基本面,投机资本难逃干系。

    具体到本轮的油价攀升,依然可以看出投机势力的影子。根据美国商品期货交易委 员会(CFTC)最新公布的纽约商交所(NYMEX)原油期货和期权持仓报告(截至5月26日的一周),与前一周相比,投机头寸中多头净增了2707手, 市场总持仓量也同期增加了54175手。此外,“石油产能将在不远的将来达到顶峰(即所谓的产能峰值论)”,“石油设施投资不足将推升油价”,这些论调沉 寂了一段时间后又被拿出来吓人,不禁让人联想起油价登顶之前众多明星分析师齐声唱高油价的嘴脸。他们反复声称国际油价攀升势头难以阻挡,利用一切可以推高 油价的手段和借口哄抬油价。高盛公司的分析师阿尔琼·穆尔蒂就曾预测油价将涨至每桶200美元,其目的昭然若揭。

    对油价攀升来说,美元贬值同样“功不可没”。由于历史原因,国际油价以美元计 价,一般来说两者呈负相关关系。自2002年以来,美元对其他世界主要货币大体上呈贬值趋势,因此造成国际油价的名义价格逐渐走高。进入5月以来,美元贬 值呈加速之势,特别是最后一个交易日(29日),美元指数失守81关口,欧元与美元的比价升至1欧元兑1.41美元以上,国际油价在此期间快速攀升,就是 对美元急挫的正常反映。

    由于市场预期在庞大的财政和贸易赤字下,美元未来将进一步走软,因此油价仍有上行空间。

    最后,还要说说国际油价的标杆问题。目前媒体所报道的国际油价一般是指纽约商品交 易所西得克萨斯中质原油(WTI),这既体现了美国作为超级原油买家的实力、美元在二战后形成的霸权,又彰显了纽约商交所的金融控制力。假如把目光投向欧 佩克市场监督原油一揽子平均价,其在5月当中的涨幅只有22.53%。若以其为标尺,再把美元贬值因素考虑在内,国际油价的“红五月”在成色上还要打个折 扣才对。
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