本周头两日，在IPO重启的消息影响下，债券市场经历了一次先抑后扬的波动行情。早在上周四和周五，已经有机构开始抛售一些关键点位的债券。而上周末 IPO消息一出，周一一早立刻有机构开始出来砸盘。2年央票收益率被迅速从1.60%的位置推高到1.65%以上，5年国债和金融债的双边买盘也被快速点 掉。IPO重启似乎是悬在债券市场头上的一块大石头，现在终于掉下来了。

但从周一下午开始，行情突然转向。如潮的卖盘突然退去，买盘把2年央票1.65%以上所有的卖盘全部吃光，并在收盘前将收益率推回至1.63%的位置。正当多头想在周二全面收复失地的时候，却发现卖盘居然还是源源不断。直到收盘，2年央票依然维持在周一收盘的位置上。

其实，新IPO制度由于规定了单个账户的投标上限，那么巨量资金追逐新股收益的可能性就大大地下降了。因此，大部分市场分析都判定新的新股发行制度对于 资金面的冲击肯定是非常小的。但是无奈就是有人要拿IPO来说事，所以周一早盘不仅债券市场大跌，股票市场也是开盘大跌。但是理性的投资者应该还是居多 的，下午不仅股票市场全面收复失地，债券市场也全面反弹。不能不说这是一次相当失败的题材炒作，唯一的结果就是把意志不坚定的投资者震了出去。

几乎所有的投资者都发现，目前债券市场已经进入了一个上下两难的境地。一个所谓“波段”的幅度也就在2-5个BP就结束了。比如上周下半周5年国债曾被 一路抛售，从2.28%被砸到2.32%就再也砸不动了，然后本周就乖乖地回到2.30%左右。由于近期资金面和基本面没有太大的变化可能性，因此这种上 下两难的行情应该还会继续一段时间。