文/吴宏

来源：贸易金融公众号，（ID：trade_finance），华贸融出品

无论经济的“L型”走势是否探底，也无论制造业和商贸业抱团取暖的日子还要等多久，判断总体经济形势好不好的标准，还是要看金融形势。如果银行日益收紧钱袋子，那么中小微企业融资贵融资难的问题是很难得到根本解决的。

那么如何解决这个“两难”问题呢？银河证券首席经济学家潘向东给出了两条出路：第一是加快利率市场化改革步伐，第二是加快资本市场的多元化发展。

随着2015年以来数次的降息，大家以为到目前为止，利率市场化已经走得差不多了，其实不是的。利率市场化还有重要的一步要走，就是要把中小微银行的开业与歇业这一块放开。为什么你们中小微企业从银行获取贷款是如此之难呢？

研究一些发达国家的发展史就知道，发展重化工业的时候只要有两个条件就可以创造奇迹，第一是有一个强势的政府，第二是有一个大的银行。强势的政府可以在这个区域内让这个项目能够着地、能够开工。为什么是强势的地方政府呢？拆迁他可以说了算，这个地方要修路他也很快就可以干成了，可以不环保，先上再说，只要这样做这个项目就会着地了。

因为发达经济体已经这么做过，技术不成问题，人家现在不想这么做了，就把高污染、高能耗的项目转移掉。过去30年，海外往中国转移了许多这样的项目，所以现在雾霾等环境问题就都出来了。

但是这种工业化的发展之路现在显然是走不通了，因为环境承受不了，需要一个创新性的发展方式改变经济增长方式。数年前，手机销量第一的是诺基亚，谁会想到，智能手机会这么快地普及到全球各地。

同样，你现在又怎么能预测到未来的科技发展之路在哪儿？所以企业家要根据市场的变化，根据技术创新的情况自己去找出路，不是政府可以规划出来的。靠银行更是不靠谱的想法，如果企业盈利越来越难，谁给你贷款？

现在，消费金融领域的一些小额贷款开始走向前台，较高的贷款利率催着这些融资平台艰难地成长，因为高风险一定有高回报。无论这些融资平台有多大的创新能力，但他们的融资途径只能是资本市场，说白了，后台老板最大的老板还是银行，而且是大银行。

随着利率市场化的发展，将来最受冲击的产业会是哪些？其实第一个就是银行业。阿根廷、菲律宾、乌拉圭、马来西亚这些国家进行利率市场化改革最后都以失败而告终。台湾在上个世纪90年代也实施了利率市场化，2000年之后，台湾的整个银行业连续三年亏损。为什么是这样呢？当利率市场化一旦全部放开了之后，小银行为了获取市场份额，就抬升它的存款利率吸引客户。

现在假如我们要放开了，中小银行会不会干这个事？肯定会的，把存款利率段抬升，储户才能把钱从大银行取出来存到小银行。大银行一开始有渠道优势、服务优势，就没有抬升存款利率，发现存款在不断地遗失，他也会把自己的账户分散化了。

后来，大银行觉得不行，不断地流失会导致他的规模不断地缩小，他也就抬升利率，中小银行的竞争力就感觉到有压力了。这就出问题了，2000年之后，台湾很多银行最后就倒闭了，扛不住了。

所以还是要大力发展多元化的资本市场。美国企业的融资85%—90%是来自于资本市场，也就是通常所说的直接融资。中国企业过去融资85%—90%来自于银行，特别是大的企业，几乎没有来自于资本市场的，这跟我们资本市场缓慢的发展也有关系。

任何一个行业，拿大数据分析，企业的成功率不超过5%。大家看到那些成功的企业家，想起一个格言，叫一将功成万骨枯。有人成功了，但是多少的创业者倒下去了。2015年A轮融资的600多家企业，到了2016年差不多都不见了。这说明什么？说明创业不是那么容易的事情，风险会很大。而银行追求一个稳定收益，防风险是第一位的，银行不可能给那些盈利状况不明了的企业贷款！

这种情况下，资本市场能做到，因为资本市场它就是追求高收益高风险的，它能够承担。像美国的苹果、微软、特斯拉，现在都还在资本市场融资，作为PE或者VC的投资人来说，投100个项目，有10个成功的就行，这10个成功的企业能够弥补他90个失败的企业，甚至还会有盈利。

银行就不一样了，你投了100个项目，有5个亏损就不得了。所以融资必然要转到资本市场，尤其是在消费时代到来的今天，消费金融市场的前途应该被看好。消费者也是与时代同步的，现在的90后，未来的00后，他们的消费观念已经与前辈有非常大的距离，用明天的钱享受今天，这样的美国式思维已经基本在这一代中国年轻人心中扎根，这将给消费金融领域带来一片蓝海，有人预测，到2020年，我国消费金融市场的交易规模或将达到十万亿元。

这是完全有可能出现的情景。上个世纪80年代谁要是从事外贸行业，大家都是大眼睛看着人家，因为这是暴富的行业。到了90年代，暴富的是家电行业，2000年之后大家解决的问题是住和行，所以只要是做房地产的，似乎傻子都能赚到钱。

所以，当老百姓的衣食住行问题已经基本得到解决后，他们下一步肯定会转到养老、旅游以及健康、娱乐这些方面。过去人们有一点富余的钱就存到银行去了，以准备集中花费的时候再取出来。但是现在不一样了，年纪大些的可能会选择各种理财产品，年轻的呢，都在开始花明天的钱呢！

所以，解决融资贵、融资难的问题，现在已经不仅仅是企业家最头疼的问题，国家其实也一直在找解决这个问题的良方，虽然像P2P平台的某些创新融资产品正在被严格监管，但应当相信，最终国家还是会不断完善金融资本市场的各种制度体系的。