来源：证券时报

昨日，中国基金业协会会长洪磊在一家基金评级机构举办的活动上发表题为《公募基金的责任与使命》的主题演讲。

洪磊在演讲中指出，公募基金最为规范、透明，是最适合大众理财的投资工具，但发展方向存在误区，需要纠正；资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具，客观上助推短期主义和监管套利；呼吁加快建设第三支柱养老金，推动资本市场有机生态体系建设。

洪磊指出，在各项法律制度的保障下，公募基金是最适合大众理财的工具，发展近20年来取得了良好成绩，截至6月末，公募基金管理规模突破10万亿元。同时，公募基金发展过程中的问题也暴露出来，如基金产品结构严重失衡，货币基金占半壁江山，混合基金发展迅速，股票型基金规模占比持续下降。2017年6月末，公募基金持有A股市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%下降至3.17%，价值投资、长期投资功能弱化，作为资本市场的买方代表，公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现。

对此，洪磊分析了三方面的因素：一是投资者和管理人的短期主义。目前，有相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性，热衷于短期规模业绩、短期热点，精选个股、长期投资让位于趋势择时，结构化产品、定制基金等短期资金驱动型产品层出不穷，对责任投资原则落实不足。基金公司短期行为的主要原因,一是缺乏长期资金；二是资产管理市场制度不统一，驱动“监管套利型”产品大量兴起；三是资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具，客观上助推了短期主义和监管套利。

洪磊强调，从深层次看，缺少统一制度规则下的大类资产配置服务，养老金体系不健全，缺少由税收优惠激励的第三支柱养老金，以及缺少从大类资产配置到组合投资工具再到基础资产多层次有机生态的制度化构建，是阻碍我国公募基金发展的重要原因。

针对公募基金发展存在的问题，洪磊在讲话中呼吁，“加快建设第三支柱养老金、发展资产配置，推动资本市场有机生态体系”。洪磊认为，良好的资产管理市场应当建立“基础资产-集合投资工具-大类资产配置”的生态体系，三层架构的每一环节相辅相成，缺一不可，理性、长期的大类资产配置需求对于促进公募基金发挥工具价值具有重要意义。

洪磊呼吁养老金第三支柱建设要充分吸收公募基金制度优势，鼓励个人开立延税型个人养老金账户并自主投资于公募基金、保险等金融产品，通过市场化方式促进养老体系的发展；鼓励银行、保险等机构投资者通过标准化大类资产配置服务参与资产管理活动。

洪磊建议在《基金法》框架下制定大类资产配置机构及产品的相关法规，通过功能监管，允许机构投资者申请大类资产配置牌照并核准其发行相关产品，为资本市场引入真正稳定的长期资金，促进资本形成。

在创造良好外部环境的同时，洪磊也倡导公募基金主动进行自我完善和自我革新，积极承担投资工具的责任与使命。

最后，洪磊呼吁推动形成综合税制，为长期投资创造良好税收环境。

洪磊认为，税收制度是影响资本市场运行效率最重要的因素之一。从全球范围看，无论一个国家是否存在增值税税种，均不对资管产品征收增值税。在资本市场最为发达的美国，通过资本利得税以及所得税递延，形成了抑制投机、鼓励长期投资的资本市场。在我国，同样需要有利于长期资本形成的综合税制，建议探索实施资本利得税，通过税收递延引导长期理念、鼓励长期投资，为基金的发展创造良好环境，推动市场转向直接融资。