在扣除价格因素后，根据我们估计，4月当月实际的出口量比上年同期下降约17%，降幅比3月份扩大4.6个百分点；实际进口量比上年同期下降约6.6%，降幅比3月份缩窄3.5个百分点。由于实际进口增速大于出口增速，4月份实际的贸易顺差同比明显下降。不过，这主要反映了进口快速回升的影响。

　　我们预期，相较一季度出口环比大幅的负增长，整个二季度季节因素调整后出口环比的负增长会缩至2%左右甚至会更好一些，出口增长最坏的时刻已经过去，不过，同比增速可能仍未见底，不排除继续小幅下滑的可能。

　　由于目前进口增速超过我们原来的预期，我们对全年的进口增速和贸易顺差预测需要做如下修正。维持原来09年中国实际出口增速将下降20%，名义出口增速下降22%的预期，调整实际进口增速预期至-7.5%，名义进口增速至-23%，名义贸易顺差增速至-18%。