来源：上证报   作者：陈其珏

上半年走过一段曲折历程的PTA（精对苯二甲酸）近期迎来一轮强势行情。自7月9日起，PTA现货价格连日上涨。数据显示，PTA华东市场价格目前在每吨5400元，与9日相比每吨上涨了450元。业内人士表示，近期行情很大程度上是受供给紧张驱动，并有望在未来两月持续。

今年以来，PTA行情经历了一轮过山车：先是年初市场一致乐观，2月初最高涨到5900元/吨（下同）以上。但紧接着就迎来连续下跌，3月份跌至5000元左右。此后三个月，PTA价格一直在200元以内区间窄幅波动，逐步筑底。直到最近，行情重新火爆。

业内人士表示，6月份PTA去库存量较大，达到27万吨。截至6月底，社会库存在130万吨左右。而7月份，对库存影响较大的汉邦220万吨产能停车两周，超出市场预期，对供需影响的边际量超过5万吨。此外，恒力装置正在大修，对边际供需的影响在15万吨。也就是说，不考虑其他小装置停车影响，整个7月份的去货存量就至少超过20万吨，且短时间不可能恢复。

按目前行业内各装置的运行状态看，7月底社会库存或下降至110万吨左右。根据经验，PTA行业的预警社会库存在90万吨左右。如果低于该库存量，则属于极端情况。业内认为，社会库存量直接下降至90万吨的可能性不大，但去库存趋势明确。

从下游需求看，目前聚酯库存正常，利润保持在不错水平。尽管6月份是传统淡季，但今年6月份聚酯开工率一反常态达到88%，超过行业预期。而下游织布制造开机率也保持在非常不错的水平。同时，聚酯价格相对较低也使得向下游传导比较顺畅。目前，纺织服装涤纶产品用量在加大，建筑装修墙纸的聚酯用量也较多，总体聚酯终端需求良好。

生意社分析师夏婷告诉记者，低库存、低开工使得PTA至少在三季度初期的基本面不会太差。随着下游传统织造进入淡季，开机率或下降，但目前织造库存水平不高、聚酯库存偏低，价格上存在支撑。

另从上游看，原油在45美元至50美元区间震荡。目前，PTA的加工费达到1000元，为近年最好加工费水平。按现货市场采购，PTA加工费也有900元左右。据此判断，7月份库存大概率还要降。