3、4 月份，全国港口集装箱吞吐量摆脱一、二月阴霾，有望出现窄幅震荡、缓慢上行的趋势；其中长三角反弹最为明显，珠三角次之，环渤海则稳中有升。3月份港口煤炭吞吐量如期回暖，有望迎来进一步反弹；港口金属矿石吞吐量则出现逐步放缓趋势；油品业务出现明显反弹，但能否持续仍有待观察。近一个月港口板块跑输大盘，我们维持港口行业“与大市同步”评级。A 股首推天津港；H股首推大连港，提醒招商局国际和厦门港的估值风险。