面对一季度4.6万亿元的庞大信贷投放，央行如此明确提出对贷款效用的关注，还是第一次。

     兴业银行高级宏观分析师鲁政委认为，这显示了货币当局既要保证货币信贷投放的规模需求，又要注重贷款投放质量，关注资金使用效率的“双重平衡”。

     优化信贷结构

     事实上，在今年1、2、3月屡超预期的高速贷款增长背后，信贷投向、贷款质量、企业对贷款的使用效率等问题，确实引起各方担忧。而4月份以来，银监会、央行等多部委组织的信贷调查和调研更是密度空前，意在摸底信贷规模背后所暴露的问题。

     针对上述担忧，央行认为，既要继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放；又要优化信贷结构，防范潜在的风险，提高信贷支持经济发展的质量。

     鲁政委认为，提高信贷支持经济发展的质量，说明央行已经不再满足于庞大的信贷规模效用，而要关注信贷投放后对经济的带动作用到底有多大，是否有助于经济结构的调整。

     而提高信贷支持经济发展的质量，优化现有信贷结构将是必要举措。

     央 行数据显示，第一季度，主要金融机构(包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行)投向基础设施行业(交通运输、仓储和邮政业，电力、 燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业)、租赁和商务服务业的人民币中长期贷款分别为8948亿元和2207亿元，占新增中长期贷款的比重 分别为50.1%和12.4%，比上年同期分别高9.9个和7.9个百分点；用于房地产业和制造业的中长期贷款分别为2006亿元和1 414亿元，占新增中长期贷款的比重分别为11.2%和7.9%，比上年同期分别低8.7个和4.3个百分点。

     某国有银行人士分析，本次信贷集中投向基础设施领域、贷款主体为地方政府的投融资平台，但历史证明，这方面的资金使用效率并不高。而由于银行对经济形势判断依然谨慎，对中小企业“慎贷”心理明显，这将不利于实体经济的复苏。

     央行认为，这种情况下，信贷增长的质量仍需进一步提高。

     目 前，各类宏观经济数据的反弹相较于一季度的信贷增速，依然缓慢。一季度全社会用电量7809.90亿千瓦时，同比下降4.02%，以工业为主的第二产业用 电量下降8.21％，反映实体经济复苏缓慢。对此，央行认为，快速增长的货币信贷与相对缓慢的实体经济存在反差，有一定合理性。

     但央行也认为，我国产能过剩矛盾较为突出，若只有“保”没有“压”，经济结构调整速度可能放慢，应坚持“有保有压”，把扩内需与调结构更好地结合起来。

     针对本轮信贷集中于政府项目的问题，央行认为，虽有利于较快拉动投资，但也要合理评估地方政府的负债能力，并观察分析对社会投资的带动效果。防范由于信贷结构问题可能引发的风险。

     总体而言，央行依然对一季度的信贷投放给予了肯定。

     央行报告认为，在国际金融危机的特殊环境下，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。下一阶段如果国际金融危机继续深化，则信贷仍需要一定力度的增长。

     未来，央行认为要进一步加大对创新能力强、产业前景好、有订单、有利于带动就业的中小企业和民营企业的信贷投放。

     金融机构差距加大

     正是由于此轮信贷需求主要由基础设施拉动而来，不同金融机构的受惠不一，其在整个市场的占有率也出现明显变化。

     央行报告显示，分机构看，国有商业银行信贷份额有所上升。第一季度，国有商业银行新增贷款占全部金融机构新增贷款的比重为50.5%，比上年第四季度提高12.7个百分点。

     从各类银行机构的业务增长看，国有银行依靠资金成本优势和规模优势，在基建投资面前显得长袖善舞。

     今年一季度，国有银行新增贷款2.312万亿元，同比多增1.789万亿元；股份制银行新增贷款1.18万亿元，同比多增0.91万亿元；城市商业银行新增0.27万亿元，同比多增0.2万亿元；农村金融机构同比多增0.42万亿元，同比多增0.19万亿元。

     与国内金融机构的信贷猛增相比，外资金融机构受境外母行等因素影响，今年业务增长颇为“惨淡”，信贷不升反降。

     一季度，外资金融机构贷款负增264亿元，同比多减少654亿元。

     未 来，央行认为要继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。通过深化金融企业改革和加大金融创新力度，提高金融机构竞争力和金融市 场资源配置效率。发展多层次直接融资体系，扩大债券发行规模，大力发展短期融资券、中期票据等债务融资工具，稳步推进和创新资产证券化。引导民间融资健康 发展。

     专家认为，此举将有利于调节各金融机构的市场业务占比。

     另外，需要看到，受到国内各类金融机构贷款快速扩张的影响，一季度各金融机构超额准备金率都出现明显下降。

     3月末，金融机构超额准备金率为2.28%，比上年同期高0.27个百分点。其中，四大国有商业银行为2.53%，股份制商业银行为0.49%，农村信用社为4.58%。

     而去年四季度的货币政策执行报告显示，金融机构去年底超额准备金率大幅上升，年末为5.11%，比上年末高1.81个百分点。其中，四大国有商业银行为3.93%，股份制商业银行为5.73%，农村信用社为10.12%。