规模为1200亿美元的亚洲区域外汇储备库将在今年年底前成立并开始运作，中日韩三国的出资比例业已明确。这标志着亚洲区域多边财金合作水平迈上新台阶，东亚地区庞大的美元外汇储备将承担新使命。

    一般来说，外汇储备干预外汇市场、稳定本币汇率的作用主要用于本国。但金融危机往往引发连锁反应，1997年亚洲金融危机的爆发和蔓延，很大程度上是由 于缺乏充足外汇储备维持本币汇率稳定，本币快速贬值导致的。而此轮金融危机下，包括韩国、印度等经常账户赤字的亚洲经济体又一次体会到本币贬值之苦。由于 缺少资金，国际货币基金组织已没有过多能力帮助亚洲国家稳定金融体系和秩序。在这种形势下，东亚国家迫切需要常态化的货币合作机构应对挑战。“患难与共 ”、“抱团取暖”，共同应对汇率波动更具现实意义。

    目前，建立区域外汇储备库的条件已成熟。东亚是全世界美元外汇储备最多、美元外汇 储备对GDP比率最高的地区。10+3国家的国内生产总值总量约为9万亿美元，占世界经济总量的16%。外汇储备总额是3.6万亿美元，占全球外储一半以 上。1200亿美元的外汇储备库规模仅占区域内外储总量的3.3%，并且全球前两大美元资产持有国——中国、日本占主要出资比例，拿出少量外储为流动性困 难的成员提供资金帮助，可以放大外汇储备的使用效用，起到四两拨千斤的作用。

    建立区域外汇储备库，更意味着将双边援助网络提升为较为 紧密的多边资金救助机制。2000年通过的“清迈倡议”主要是基于双边货币互换协议的区域合作机制。但这一机制也存在很多缺陷，如协调难度大，不易形成合 力；各方并未将资金汇集，一旦危机发生，能否及时启动协议提供资金仍存在不确定性。设立区域外汇储备库则弱化了这些协调成本和不确定因素，是“清迈倡议” 下区域财金合作方式的优化。

    不过，尽管1200亿美元的规模已较提出初期扩大了50%，但总额相对较小。亚洲金融危机期间，IMF向 泰国、印度尼西亚、菲律宾和韩国提供的贷款总额超过1000亿美元。与1997年相比，现在金融全球化的冲击要比当时大得多，应对金融危机可能需要付出更 大成本。另外，如何有效管理区域外汇储备库、监测评估区内各国经济发展、合理分配储备资源，仍需亚洲金融当局积极探索，外汇储备库的实施效果有待检验。

    更应注意到，尽管东亚区域货币合作已从国际融资合作向联合干预外汇市场迈进，但仍然停留在如何建设防范金融危机机制的层面上。现在建立的外汇储备库还不 完全是亚洲货币基金（AMF）的概念。建立AMF、实现亚洲国家货币一体化，还要面临资金动用控制、币种选择、组织管理机构，以及各国发展不平衡、政治文 化不统一等一系列难题。不管路途多遥远，亚洲经济一体化这个美好的愿景已经开始起步了。