上周美元之疲软，可谓是始料未及，周二美联储的意外大幅降息，导致美元大幅下挫，特备是兑欧元，汇价最低触及1.4118美元，本周共下跌218点，跌幅1.6％。

　　美联储上周二投票一致同意将基准利率由5.25％，下调至4.75％。同时下调窗口贴现率50基点至5.25％。此前，美联储于8月中旬召开了紧急会议，宣布下调贴现率50基点。美联储会后声明表示，周二降息旨在阻止信贷危机或金融市场动荡对整体经济带来负面冲击，以提振经济温和增长，并称核心通胀“温和改善”，将继续予以关注。显然美联储关心的重点已经转向可能加速放缓的经济。美联储决议公布之后，华尔街股市强劲上扬，最初上涨逾1％，随后标普500和纳指进一步扩大涨幅至2％左右。而美元则遭遇抛售，兑主要币种急剧下跌，其中兑英镑一小时内下跌近150点，一举突破了2.0100，同时欧元兑美元闻讯大涨约100点，随后触及历史新高，澳元和纽元兑美元也在决定公布后大涨逾100点。

　　上周三，美元似乎想找寻喘息的机会，而当日英国央行的意外举动也给了美元一个契机，英镑走势疲弱，当日最大跌幅超过200点。但美元兑英镑意外的其他币种确实没有起色。

　　上周四的美元依然受到美联储周二降息50个基点的影响，在周三的调整之后仍就陷入颓势，兑欧元创历史新低，兑加元创31年低点。周四纽约早盘，欧元兑美元创出一系列新高，一度涨至1.4099美元。几乎与此同时，美元兑加元跌破1加元，一度跌至0.9993加元。美元兑日元周四也一度下挫超过2日圆，跌至盘中低点113.98日元，但随后收复部分失地。昨天贝南克在国会的证词被认为稍显温和，对市场影响不大；数据方面，美国9月15日当周首次申请失业救济人数下降9,000人，至31.1万人。四周移动平均值从324,250人减少至320,750人。该数据隐约显示出劳动力市场状况更加强劲，虽然颠覆了8月份就业报告给人留下劳动力市场疲软的印象，但因市场关注点不在于此，因此市场对此方应淡然。周四尾盘，欧元兑1.4073美元，周三尾盘为1.3965美元。美元兑114.32日圆，周三尾盘为116.07日圆。欧元兑160.92日圆，周三为162.00日圆。英镑兑2.0092美元，周三尾盘为2.0171美元。美元兑1.1714瑞士法郎，周三为1.1839瑞士法郎。

　　上周五的纽约汇市，美元兑欧元跌至历史新低，美元兑加元再创31年低点，仍然是上周二大幅降息的影响，虽然美元在北美交易时段中从亚洲交易时段创出的低点反弹，但依然没有改变美元一周的颓势，另一方面，因上周五数据面清淡，投资者没有获得任何可以进一步抛售美元的线索，美元的跌势也受到一定程度的限制。因美国股市的涨提振了风险偏好，并鼓励投资者卖出低收益率日圆，买进高收益率货币，从而使得美元兑日圆甚至小幅走高。上周五尾盘，欧元兑1.4089美元，周四为1.4073美元。美元兑115.37日圆，周四为114.32日圆。欧元兑162.53日圆，周四为160.92日圆。英镑兑美元2.0208美元，周四为2.0092美元。美元兑1.1721瑞士法郎，周四为1.1714瑞士法郎。美元兑加元一度跌至0.9941加元，创31年新低。

　　美元如此疲软，归根结底源于上周二美联储的意外大幅降息，此前市场对美联储的利率政策也使从各方面寻找线索，但现在回头反思一下，市场虽然关注美联储多数官员的讲话，但唯独没有对美联储理事米什金以足够的重视。

　　虽然米什金只是美联储理事会现有五位理事之一，倘若把全部地区联邦储备银行行长也计算入内，他更只是十七位中的一位。相比美联储主席贝南克、副主席科恩和纽约联储理事盖纳等公认的重量级人物，米什金在政策制定和执行方面的影响力确实算不了什么。然而，与包括贝南克在内的其他任何一位官员相比，米什金最近发表的一些讲话却似更加明确地揭示了美联储此次选择大幅减息、应对住房和信贷危机背后的缘由。几乎所有人包括堪萨斯城联储理事霍恩、亚特兰大联储理事洛克哈特、达拉斯联储理事费舍尔等地区联储理事，这些官员近期对经济发表的看法都可被解读为美联储部分人士认为没有大幅度降息的必要。唯独米什金最近6个月来的四次讲话揭示了这种可能性。

　　今年3月米什金的讲话似乎对金融市场一直以来对美联储力争把长期核心通胀率控制在1％－2％、可能是1.5％水平的看法发起了挑战。他曾表示，通胀率可能在2％左右的水平稳定下来，但从中期来看，由于缺乏货币政策方面的有力支持，剔除了食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数（PCE）不大可能降到远低于2％的水平。如果1.5％是长期目标，那么通胀现状就成为了减息的拦路石。但如果2％是不至引发经济问题的可接受水平，那么美联储的余地就大得多了，其周二的行动可谓明证。