许多投资者认为如果他们持有金矿公司的股票，他们的投资组合就已经包括了黄金和贵金属。但金条和金矿公司的股票其实是两种不同的投资。作为避险资产，金矿、银矿和铂金矿业公司的股票，甚至ETF都和实实在在的金条不能相提并论。下面我们谈谈为什么作为长期投资，实物金条比投资金矿公司股票有很大优越性。

　　金条的风险收益比更胜一筹

　　尽管金矿公司股票能提供有吸引力的回报，但投资股票的风险收益比和投资实物黄金是不同的。实际拥有实物黄金是投资贵金属风险最低的方式。与投资矿业股不同，投资实物黄金的回报率不受生产成本变化、管理技能、融资和勘探成功率的影响。实际拥有实物黄金给予投资者充分的所有权，而这和仅仅持有一份凭证，如ETF基金或证书有着显著的区别。

　　实际拥有实物黄金应构成投资金字塔（下图）的基础，因为它对投资者来说是所有可供选择的贵金属投资方式中风险最低的。无论经济或金融状况如何， 实物黄金始终是这些方式中最具流动性的投资。伊博森协会（Ibbotson Associates）认为，贵金属是和传统的金融资产，如股票和债券，最负相关的资产。正是这一关键属性，使投资者可以降低投资风险并获得真正的投资多样化。

　　矿业股和黄金是完全不同的资产类别。在经济的上升趋势中，矿业股表现往往和金属正相关；但在经济低迷时，如我们经历的2008年，矿业股往往和大市走势更加密切相关。因为在金融危机期间黄金是一个避风港，所以在动荡期黄金的表现往往超越矿业股，而且经常是相当明显的。

　　当然，市场上有各种不同类别的矿业股，而且每一类别都有不同的风险/回报比和波动率。从风险的角度看，勘探初期的公司处于金字塔的顶端，再往下是那些已发现储量，但还在做可行性分析或申请开采许可的公司，再往下是开始投产的公司。

　　因为大多数采矿公司不支付股息且资产逐步减少，他们更适合做短期投机，而不适合做长期财富保值或投资组合保险。同样，如果没有加入实物金条，那么投资组合是不均衡的，也缺少多样化。

　　实物金条不同于股票，它不受任何人关于公司表现的承诺的影响

　　矿业股受很多因素的影响，除了基本的黄金价格，许多内部和外部因素都会不利于股价。这些因素包括股票市场的波动，地缘政治，环境问题，管理业绩，经营模式，财务实力，矿山寿命，生产力，效率，经营和能源成本增加，及对冲政策。

　　即使黄金价格上升，矿业类股也可能下跌，因为矿业股的表现最终取决于管理团队的表现。而金条价值不依赖于任何人关于公司表现的承诺，也不可能下降到零，但在过去许多矿业公司股票就跌到了零。

　　最近，生产成本攀升让黄金生产者的盈利骤减，以至于在某些情况下使其无利可图。因为采矿是一个能源密集型产业，故而在过去一年中波动的能源价格使矿业公司的现金流很难预测。