来源：中国基金报、券商中国（quanshangcn）

暂停资管产品备案一年，暂停新开证券账户一年，暂不受理债券承销业务有关文件受理一年，这三个“暂停”为去年12月国海证券的“萝卜章”事件落下了句点。

5月19日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会拟对国海证券依法进行严肃处理，责令国海证券一年内限期改正，增加内部合规次数。

对郭量等两名责任人为不适当人选，处以分别在8年及10年内不能在证券公司承担相关职务的处罚，其中涉嫌违法问题移交稽查部门处理。

三大业务停摆一年  间接影响或大过直接经济损失

2016年12月13日，国海证券发生债券风险事件，公司原员工张杨等人，以国海证券名义在外开展债券代持交易，未了结合约金额约200亿元，涉及金融机构20余家，给债券市场造成严重不良影响，也就是所谓的“萝卜章”事件。

近段时间，外界关于证监会对该事件的处理一直沸沸扬扬，有传言称“国海证券的资管业务牌照将因此被吊销”。

但后来国海证券予以澄清，表示公司资管业务运行一切正常。从目前来看，国海证券的资管业务只是被暂停一年，牌照资格并未受到影响。

不过，虽然资管牌照并没因此吊销，但有业内人士认为，此次国海证券三大业务被暂停一年，从时间长度来说处罚较为严重，“一年时间跨度比较大，以前暂停三个月的比较多”，一位券商非银分析师说。

证监会在对国海证券进行现场检查后发现，国海证券存在内部管理混乱、合规管理不规范等问题，张晓军表示，下一步证监会将继续加强对证券、基金经营机构的监管。

对经营管理混乱、违法违规频发的机构，证监会将采取暂停业务资格，直至撤销业务资格的措施。

在处罚结果公布之后，国海证券迎来了大股东增持。

19日晚间，国海证券公告称，公司第一大股东广西投资集团有限公司基于对国海证券未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可。

计划自2017年1月20日起的6个月内，在二级市场增持国海证券股份，增持股份数量不超过公司总股本的2%，全部累计增持股份不超过国海证券总股本的4%，并承诺在本次增持期间及法律法规规定的期限内不减持本次增持的国海证券股份。

不过，该分析师表示，由于当前交易环境和新开户的数量都不是特别大，所以此次处罚对国海证券的经纪业务影响不会特别大。

另一方面，根据国海证券2016年年报，去年该公司资管业务收入为1.84亿，占总营收的比例为4.8%，这也被外界解读成此次处罚对资管业务的影响不大。

相比之下，债券承销业务受到的影响可能就比较大。

但和这些直接的影响相比，该分析师认为，此次处罚对国海证券间接的影响可能会更大。

“一方面公司今后的再融资就会受到影响，另一方面，公司要缴纳的保护费也大幅提升”，上述人士表示，也不能排除此次惩罚对国海证券今后对公业务合作的影响，“可能有些公司在和它们合作时就会考虑到证监会处罚的因素，从而对合作本身造成不好的影响”。

千亿债券承销业务首当其冲

在此次的被暂停的三大业务中，债券承销的停摆被认为是对国海证券造成直接经济损失最大的业务。

国海证券2016年的年报显示，包括债券承销在内的企业金融服务已经成为国海证券的一大业务特色。

先来看一组数据。

1  2016年，国海证券全年完成130家债券主承销项目，承销金额首次突破千亿，债券承销业务净收入、承销数量及金额大幅增长，完成了深交所首单大公募债券、全国首单非公开发行可续期公司债、全国首单工业类项目收益债、全国规模最大双创债。

2   2016年，全年股权、债券承销收入同比增长63.15%，股票及债券主承销金额排名行业第16位，债券主承销金额排名行业第15位，股票及债券主承销家数排名行业第12位，债券主承销家数排名行业第11位。。

3  2016年，公司企业金融服务业务实现营业收入12.4亿元，同比增长53.33%。

从这三组数据可以看出，债券承销俨然已经成为国海证券业务的重要发力点。

2016年，国海证券实现营业收入38.37亿元，其中，企业金融服务业务实现营业收入12.4亿，占总营收比例为32.3%。

而12.4亿的企业金融服务业务收入中有高达83.5%的比例来自于债券承销业务收入，也就是说，去年债券承销业务共为国海证券带来了10.35亿元的业务收入。

不少分析人士称，三条业务同时被暂停一年，在证券业中还是头一次，也是众多领过罚单的券商中，最严重的一次。

“券商最赚钱的三条业务都被暂停了，没新业务做那也只能吃老本。”某区域上市券商非银行业资深分析师表示，国海债券事件虽然在处理过程引起了众怒，但连新开证券账户都一并停掉，这确实出乎意料。

华创非银洪锦屏团队：

资管产品备案停一年：资管受限；

新开证券账户停一年：经纪受限；

债券承销受理停一年：投行被斩一头。

根据2016年报，公司零售财富管理业务（经纪+代理销售）收入占比23%，企业金融服务业务（股债融资+新三板）占比32%，资管业务占比5%。

国海证券作为主承销商，债券承销金额在总金额中占比超过90%，此次受罚对其支柱业务均造成严重打击。

在2017年市场行情低迷的基调下，资管经纪债承增量业务被斩，存量业务或同时受波及流失，公司将面临严峻局面，此后一年的业绩增长无力。

自去年末违规事件曝出以来，国海证券股价下挫近23%，其一季度经营数据显示，归母净利润同比下滑34%，在行业一季度经营数据强势修复的背景下，表现惨淡。

国海未来将如何自我整顿、重新出发，还需交给时间来说明。

“暂停业务在过往处罚中就比较少见，而且时长还是以年计，真是要命。”另一位上市券商高管称，国海证券投行去年债券承销进步非常快，投行收入也多来自债券承销，暂不受理债券承销业务一年，直接影响该业务的收入。

据国海证券2016年年报显示，2016年，国海证券跻身债券主承销家数行业排名前11位。

全年债券承销家数达到144家，同比增长2.35倍，承销金额达到1028.6亿元，同比增长2.2倍，债券承销收入达到9.24亿元，同比增长1.64倍。而9.24亿元的债券承销收入占整个承销收入的大半。

2016年，国内债券市场行情向好，债券融资需求旺盛，公司股权、债券融资业务持续发力，实现了债券承销业务规模快速增长，全年股权、债券承销收入同比增长63.15%。

从2016年国海证券资管业务表现来看，国海证券共管理26只集合计划、115只定向产品和9只专项计划，受托资产管理规模13379.8亿元，同比增长1.6倍，资产管理业务实现营业收入1.835亿元，同比增长1.2倍。

而资产管理营业收入占营业收入的4.78%，而2015年仅为1.66%。

据了解，2016年国海证券营业部网店增至111家，其中新增26家，营业部网点覆盖18个省级区域，累计股票、基金、债券交易金额超过2.19万亿元。

2016年12月，有媒体报道称，国海证券一债券团队负责人张扬失联，其请人代持的数百亿债券浮亏巨大。

不久后，国海证券公告称，经核查，张杨、郭亮所涉业务相关协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与我司在公安机关备案的印章不符，纯属伪造。

张杨、郭亮为我司资产管理分公司原老团队员工，张杨已于2016年8月1日离职，郭亮目前已主动到公安机关投案。

几经周折，在证监会等协调下，经过多轮谈判后，国海已与全部涉事机构达成协议。

2017年1月19日，国海证券公告称，国海承担全部35.90亿元信用债；利率债中，国海买断87.30亿，其余面值44.60亿部分由事涉机构继续持有，其投资收益与资金成本差额由双方共担；

个别涉事机构2016年12月20前处置的债券，形成实际损失按比例分担，国海分担损失共计约0.56亿。

对此，国海证券在2016年年报中称，张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事件导致“持有一种非权益类证券的规模与其总规模的比例”超过监管预警标准和监管标准的情况，已按规定向监管部门报告。

公司其余各项风险控制指标均持续符合监管标准，没有发生触及监管标准的情况。

据国海证券年报显示，持有至到期投资达到168.52亿元，比上年同期800万增长了2100多倍。

国海证券解释称称，根据“张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事件”处置方案，公司承接了面值167.80亿元的债券，计入持有至到期投资科目，导致期末持有至到期投资规模增加。

因有媒体在发布会现场笔误或听岔，将原本接受处罚的主体“国海证券”听成了“渤海证券”，一时间，渤海证券被罚的消息扩散开来，有人以为渤海证券触了红线，也有人以为之前的萝卜章时间调查的真凶竟是“渤海证券”，信息误传导致渤海证券躺着中枪。

在证监会发言人张晓军多次在发布会现场确认是国海证券而非渤海证券后，误发媒体赶紧更正。

但因为传播广泛影响已形成，渤海证券刊出了一份澄清声明，强调公司坚持依法合规稳健经营，未被处罚。

实则一个大乌龙，就这，市场还衍生了一些段子，嘱咐华字头的券商都好好的，毕竟中国文字博大精深……

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