来源：国际商报，作者：王旭光

尽管当前市场出现了连续性下跌，但对于牛市彻底结束的定论尚言之过早，2017年一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.9%，国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的趋势，市场仍以稳定为主，当前的回调更多的是理性回调，属于正常表现。”生意社总编、中国大宗商品发展研究中心核心专家刘心田表示。

据生意社数据，截至4月30日大宗商品价格指数BPI为836点，比去年同期上涨17%。当前BPI点位与2016年12月初水平基本相当。

从BPI走势来看，4月份大宗商品市场延续了3月起的单边下行态势。3、4月份市场连续两个月下跌已经构成了自2016年以来持续时间最长、跌幅最大的一波行情，BPI两个月累计跌幅达58点，结合2016年下半年至今的市场行情来看，此前的大宗商品牛市行情已暂告段落，市场进入“中场休息”时段。

刘心田指出，4月份市场之所以下滑，从市场力学角度分析，主要原因有三点。

一是周期的力量。大宗商品市场自2016年7月至2017年2月一直呈现单边上涨态势，持续时间已近9个月，累计涨幅近30%。此波行情可谓20年罕见，而今周期力量枯竭，市场进入休息回调窗口。

二是惯性的力量。3月市场转向系整体性转向，由于前期暴涨，积累了相当的泡沫。此次回调势头也较猛，尤其是黑色系商品，前期上涨时和现今回调都出现了刹不住车的情况。

三是传导的力量。4月的传导主要系上游向下游的正向传导，所以原材料的价格变化对中下游影响直接。而下游向上游的反向传导目前系隐性，家电、建材等终端利好未能得以有效体现。

刘心田同时强调，4月无较大事件，因此爆发力量未能主导市场，而当前市场仍处变革期，但具体品种的多空博弈均衡，4月结构力量也是“配角”。

刘心田认为，五一过后此波回调行情会有所改观，市场两个月的“中场休息”后或进入牛市下半场。即便5月商品市场行情依旧下行，空间也有限，800点将会成为坚实“地板”。二季度中后期大宗商品仍有冲高可能，但鉴于本轮牛市市场前期涨幅过大，900点或为BPI上半年“天花板”。