日前，普益财富与西南财经大学信托与理财研究所联合发布了3月份《商业银行理财市场报告》（下简称《报告》）。《报告》显示，3月份外币理财产品增幅较大，此类产品成为银行理财产品中较为稳定的一股力量。

    3月外币理财产品稳中有升

    《报告》显示，3月份，银行共发行了114款外币理财产品，发行数与2月份相比增幅较大。美元理财产品仍占据外币理财产品主要市场份额，共发行54款，市场占比略有下降；澳元理财产品发行数为23款，市场占比降至5.05%；欧元理财产品发行数量为20款，市场占比为4.40%；港币理财产品发行数为14款，市场占比3.08%。另外，英镑和加元理财产品共发行3款。

    3月发行的外币理财产品类型变化较小，依然集中于保证收益和非保本浮动收益理财产品。除了15款挂钩信用、利率等标的的结构性产品外，其余理财产品投资领域并未发生变化，均投资外币债券和外汇市场。在外币理财产品发行数逐步增加的趋势下，外币结构性理财产品发行数量基本保持平稳，这表明商业银行的投资风格仍倾向于保守，不愿过多涉足外币结构性理财产品领域。

    从预期收益来看，除欧元理财产品外，各币种理财产品预期收益率与前期相比，有企稳回升的迹象。分析认为，其原因主要在于外币产品收益率前期跌幅过大，且各国经过多次降息后，部分比重的基准利率已处于历史较低水平，各国基准利率继续下滑的可能性较低，与各国基准利率联系紧密的外币理财产品收益水平将趋于平稳。

    美元走低 升值步伐或将放缓

    《报告》显示，3月份，美元兑一篮子货币大幅贬值，美元指数下跌2.90%，回吐了2月份的全部涨幅。这表明市场对美元的抛售意愿有所增加。3月上旬，美元延续了2008年下半年以来的升势，美元指数触及近3年高位，最高达到89.62。然而，进入中旬，经过短暂的高位整理后，美元指数从高点滑落并大幅走低。下旬，美元指数从82.2附近低位反弹，收复部分失地。

    美元的突然走低与美联储的“意外之举”不无关系。3月18日，美联储在货币政策会议上意外宣布，将购买3000亿美元长期美国国债，并将购入最多7500亿美元抵押贷款支持证券，以及1000亿美元政府企业发行的长期债券，以刺激经济增长，缓和信贷紧张的状况。此举严重打击了市场信心，市场忧虑美联储此项决议将大幅增加美元的供应量，造成美元泛滥，导致美元利率下降，进而导致美元走软。当日，美元指数一度下挫近3%，为1984年以来最大单日跌幅，并跌破重要支撑点。业界认为，美元升值步伐可能大幅放缓。

    另外，随着企业裁员的升温和招聘活动的萎缩，美国各个地区的失业率均有所上扬。美国劳工部公布的报告显示，3月份美国劳动力市场再次遭遇重创，各行业就业人数普遍减少，3月份失业率上升0.4个百分点至8.5%，为1983年11月以来的最高水平。美国公共管理学会公布的数据显示，3月份制造业指数为36.3%，为连续第14个月出现下滑，经济的深度衰退使工厂活动受到严重抑制。美联储公开市场委员会在3月份的会议纪要中下调了对2009年下半年和2010年美国实际国内生产总值的预期，并表达了对经济活动前景进一步下滑风险的担忧。美国经济的低迷表现对美元主要储备货币造成了巨大的挑战，以美元作为主要储备货币的国际货币体系弊端日益凸显。

    欧元回暖 澳元表现抢眼

    与美元的低迷相比，欧元逐步走出弱势行情。金融危机爆发以来，风险厌恶情绪主导市场交投意愿，但3月份随着市场承担风险意愿增加，带动欧元兑美元大幅升值，实现了自2009年1月以来的首次月度上涨。《报告》分析，美国定量宽松的货币政策致使信贷市场解冻，流动性得到释放，进而推动了股票市场上扬，投资者风险偏好升温。另外，G20峰会承诺的包括总额5万亿美元经济刺激计划在内的一系列措施，也使得投资者对于未来经济的信心有所增强，因此进一步提高风险偏好，带动股票、大宗商品、非美货币等资产价格走高。

    由于经济直线下滑，且通胀远低于目标，3月初，欧洲央行宣布将基准利率调低50个基点；4月2日，欧洲央行再次实行降息举措，宣布调低基准利率25个基点至1.25%。目前，欧元1.25%的基准利率与美元、日元等低息货币之间的息差优势仍然明显，在避险需求降低的情况下，这使欧元的抗跌性优于其他货币。

    不过，就经济层面而言，欧元区同其他经济体一样面临着全球市场需求持续低迷，经济前景存在较大不确定性等问题。然而，从金融市场有所回暖的角度观察，利好消息推动股票市场、大宗商品市场等资产价格振荡上扬，这使得高风险资产的高息货币将从中受益。

    在主流货币中，澳元的息差优势最为明显，3月份，澳元兑美元升值8.22%，澳元在非美货币中的优势从近期银行理财发行计划就可见一斑。荷兰银行4月17日在京宣布，近期启动“澳币攻略”，逆市推出多款澳元理财结构性产品。荷银表示，一贯看好澳元理财的长期投资潜力，不仅发行数量表现活跃，其各款澳元版结构性存款收益表现亦远超其他参照指数。

    对于未来外汇的走势，《报告》指出，3月份，加拿大央行、英国央行、欧洲央行、澳洲联储均宣布下调基准利率，其中英国央行更是连续第6个月降息，至0.5%达到历史最低水平。由于过度降息对银行的盈利能力将造成损害，因此各个国家和地区通过货币手段，大幅下调其基准利率的可能性较小。因此，当前较低的外币基准利率对外币理财的预期收益率依然存在一定的压力，预计外币理财产品的预期收益率将继续维持在相对低位。

    当前，尽管部分数据显示世界经济有趋向好转的迹象，但市场对经济是已经触底即将复苏，还是将经过一个漫长的过程，存在着较大的争议，这导致汇率市场难以形成有效的市场热点。当前市场的注意力在“避险情绪”与“息差优势”之间频繁转换，宽幅区间振荡将成为近期汇率市场主要的趋势。