人民币国际化的积极效应

　　当前对于我国人民币国际化的热点议论无论对我国国际地位的稳定和提升，或对我国自身的发展都具有积极作用，尤其在我国目前的恢复信心阶段更具实 际作用。一方面可以激发国内经济金融改革继续深化和持续前行，另一方面则有利于国际投资对我国的关注与投入，尤其在当前国际金融风暴的背景下，我国人民币 的投资效应将扩大市场关注度。从国际金融市场的实际状况看，当前货币效应的影响在扩大，我国人民币汇率的未来国际竞争性将随着我国对策的组合促进其最终国 际化、市场化以及具有竞争力。关于人民币的话题一直是国内外的焦点问题，但是对照国际强势和主导货币——美元而言，我国人民币汇率的价格与价值与美元并不 等同，然而我国人民币的信用却引起美国的关注，尤其面对国际独特的“金融危机”，之所以独特是由于其超出规律、超出定义，进而又值得分析和研究。我国人民 币外部环境谋略和内部认知与效率的不足，并不能简单从价格谈论价值乃至超越阶段的改革或开放，人民币的自我清醒显得格外重要和必要。

　　我国人民币国际化效应源于1997年我国货币信用的提升。虽然1997年的亚洲金融危机带给我国人民币巨大压力，我国经济付出巨大代价，但是我 国人民币不贬值的许诺却在经济代价之中获得政治与信誉收获，这是我国人民币国际化的良好开端，进而形成人民币市场状况的良好形象，人民币成为有些国家不能 公开的外汇储 备。人民币信誉货币的基础由此形成。2000年以来，我国金融改革步伐加快，金融规模发展速度引起国际关注，人民币经济提升加快货币国际化进程。此阶段人 民币实力货币的基础逐渐强化。2009年4月的G20会议上，我国对于超主权货币的建议、改革国际货币体系的建议等对会议议程和结果产生了影响，美国前所 未有地降低姿态，面对全球的挑战采取妥协的做法，超出预料地达成框架性会议结果。此阶段人民币实力货币的基础展现力量。但是我国人民币国际化进程一直在逐 步推进，顺利时期与逆境时期的结局和环境是有差别的，我们应该有更充分的准备和认识。

　　人民币国际化的短期偏颇

　　面对国际金融风暴的急风暴雨和金融市场的风雨飘摇，我们看到超出规律的独特现象就是美元货币的自主控制和自我需求意愿十分明显，美元无论升值或 贬值都以自我需求为第一控制，进而美元汇率的有效不仅有利于美国金融的信心保障，更带来美国金融业的超规律表现。这中间美元货币作用是非常重要的。透过对 国际主导货币的观察，我国人民币国际化的进展并非是短期、局部或阶段而为，目前对人民币国际化的理解有偏颇。从国际货币理论看上，国际化货币的依托来自三 点：一是货币在交往中被广泛使用，结算、交易以及兑换的程度，就是被别人接受的程度，其中突出货币的运用性。二是货币在储备中被广泛接受，各国是否可以长 期持有和占据一定比例，其中突出货币的保值性。三是货币在风险对冲中的效应，应对金融危机的能力与能量，其中显示货币的安全性。从国际化的货币角度来看， 我们还没有足够的对冲风险的能力，现在人民币既不在篮子货币之中，又不是自由兑换货币，缺乏真实和有效的人民币流程检验，国际化的支撑点是偏颇和单边的。 我国已经经历过的股市价格波折是对人民币资产的考验，未来人民币汇率价格波折的考验将更加严峻。人民币国际结算的扩大、人民币货币兑换的协议扩大，这些只 是人民币国际化的组合，是诸多步骤中的一个阶段、一个品种、一种方案，并不能代表全部的国际化内容的进展。

　　从我国人民币国际化观察美元国际化主导，似乎我国货币短期因素突出，中长期缺少支持。美国政策全貌是强势美元货币政策指引的贬值策略，强势美元 是指引，弱势美元是需求。美元宣言与实际走势的差别正是美元政策的效率体现。无论谁为美国总统，美元国家利益的根本是不可改变的。布什执政实行的是强势美 元政策，每当美元贬值时，布什都会出面强调强势美元符合美国利益。未来执政的奥巴马同 样也是强势美元政策，弱势美元同样会出现。强弱搭配的组合和有效体现的是美元战略、美元金融经验和美元霸权制度。美元汇率的把握与控制突出美国自我经济结 构和金融利益的需求，适合自己是美元价格把握的基本点。美国有效运用汇率水平变化，并协同利率政策组合控制自我需求，尤其是自我风险。美国面对金融风暴难 以做到一荣俱荣，但是美国却运用汇率有效防止了一损俱损。任何一种货币的汇率都是由国家控制的，这种控制是国家利益、国家战略、国家经验以及国家策略的需 要。因此，探讨汇率水准最重要的不是简单的价格标准，而是价格需求，即价格带来的经济收获、经济风险或金融收益、金融压力。就价格谈价格容易丧失自我需求 的基点，甚至误入别人的圈套。价格需要考量的基点除去实力、规模之外，最重要的是需求，使自己利益受保护，而不仅靠价格显示实力或地位。面对美元经验和实 践的思考，我国人民币国际化似乎不能简单从价格、短期从信用、单一从产品以及单边从趋势认识货币国际化。我国人民币国际化的汇率运用时单边甚至偏激，我们 在不断地运用利率，甚至盲目追从调整，一方面不能实现自己的意愿，另一方面更不能有效控制自己的风险，事实已经得到验证。在我国经济发生变动时，我们不是 用政策给市场信心，达到“雪中送炭”的效果，反之我们的政策却起到的是恰恰相反的“雪上加霜”的作用，难道我们的政策永远对吗？面对新一轮政策预期，笔者 希望我们的决策能够吸取以往的经验教训，尤其是总结教训十分重要。而我国政策的偏颇则会导致社会认知的偏颇，过于短期、简单、单一认识人民币国际化，忽略 长期基础、积累、实力、势力的多种因素的综合应对。

　　人民币国际化的复杂环境

　　我国人民币国际化的内部自身任职之外在于国际环境的错综复杂，进而也会影响我们的判断与认识。面对前所未有的国际金融风暴的独特性和全球经济下滑的特殊性，目前的国际金融环境明显具有错误的引导、错误的认识、错误的判断、错误的预期和错误的组合。

　　第一是错乱了国际金融危机的定义。所谓的美国次贷危机、全球金融危机是否存在，我依然认为这是一个值得认真研究和仔细推敲的问题。如果美国金融 形势被认定为金融危机，这不仅改变了金融危机的规律、定义和判断，更严重影响未来对金融危机的判断和防范。美国独特的金融危机与过去金融危机最大的不同就 是价格控制力的自我需求与自我节制，进而完全超出常规的呈现，金融危机时刻的资本大幅度流入特殊现象，以及美元汇率升值与美国股票下 跌的组合需求。第二是错乱了经济衰退的概念。目前主要发达国家界定经济衰退是双重标准，即美国以连续数月经济指标下降和低迷为标准界定经济衰退，经济衰退 的观察是月度；欧洲和日本则是以连续两个季度负增长界定经济衰退。这一方面是欧洲并没有进入实际经济衰退，现在欧洲只有一个季度负增长，但欧洲经济比美国 经济更差，日本经济则已经进入两个季度经济衰退的概念之中。而另一方面就是美国以月度下降界定经济衰退，美国经济宣布的是2007年12月进入经济衰退， 进而错乱全球经济比较关联。第三是错乱了美元价值的事实。美元衰退导致对美元资产价格与价值的错乱，甚至以短期价格评估长期价值风险，进而刺激和加重全球 对美元的担忧。然而目前事实是美元市场力量和技术依然稳定和稳固，美元报价体系以及货币体系的主导并不意味美元价值散失，相反显示美元价值难以替代。第四 是错乱了金融战略的长远。全球集中关注的美联储政策对应——发行美元货币的恶果，包括对美元信用、美元泛滥、美元债务以及美元霸权等的担忧和预警。笔者认 为这种担忧是有道理或必要的，但是时间周期或时间判断不是短期或中期可能的风险，因为美元霸权的根基在于经济规模、金融力量、市场实力、机构势力以及政策 效应，无论市场各项比例或美元份额，恐怕不是语言或舆论可以改变的，美元价值的根基依然存在。美元作为新型经济金融、现代经济金融以及远见经济金融，目前 许多短期因素并不代表美元长期问题，恰恰美元是借短期因素化解和消除长期问题。美元自身的调节与抗风险能力得到验证与考验。实践证明，美元长期抗衡欧元已 经显著有利于美元控制力，尤其不利于欧元货币合作的凝聚力，欧元价格、价值、经济和政治面临风险与考验。第五是错乱了发展阶段的基础。面对发达国家以美国 为主的金融风暴，世界经济与国际金融的重心转向发展中国家，包括G20会议也集中新兴市场力量的舆论认知。然而目前世界经济主力在发达国家，国际金融主导 更在发达国家，包括G20的份额中美欧日也占主导，85%的世界经济比重中，美欧日占70%。更何况发达国家是市场经济高级阶段，发展中国家处于初期或中 级阶段。简单比喻金融阶段差别，发达国家金融早已从挣钱进入玩钱时代，而现阶段已经进入玩钱高级阶段，即从玩自己的钱提升到玩别人的钱；相比较发展中国家 则刚刚从挣钱阶段步入玩钱阶段，无论玩钱的经验、技术、专业以及战略都有不足和欠缺，更何况玩自己的钱和玩别人的钱的心态、技术、策略乃战略相差甚远。国 际环境错综复杂，我们需要理性、全面和真实地考察、研究和分析。