来源：王峥源 环球老虎财经

港股辉山乳业（HK.06863）上周五盘中突现自由落体式暴跌，330亿市值瞬间蒸发，股票以当天85%跌幅紧急停牌至今。而后一石激起千层浪，围观群众想，天呐，股票半天蒸发300多亿，20多家银行追着腚要债，房子盖完了卖不出去，媳妇儿也跑了不知所踪，这得多大的心还能笑对人生直面每天的太阳？所以究竟实际情况有没有那么惨烈呢，这还要打上一个问号。

辉山乳业暴跌始末

在3月24日当天发表的《“我们看空辉山乳业的原因是我们认为折价公司的价值为0”》一文中，我们曾提到了关于辉山股价暴跌的原因，大体是两条主要线索：一是浑水公司关于辉山乳业财务造假的沽空报告和可能的相关境外做空势力狙击，二是由董事长杨凯挪用30亿现金投资开发房地产失败而引发的辉山乳业的面临巨额债务违约危机。

其中因为浑水公司的沽空报告已时隔三个月，并早已由辉山控股及时的澄清公告和大股东增持行为而得到了市场的矫正。那么从时间上看，3月24日的股价异动更可能是由3月23日下午辽宁省政府金融办牵头召集各债权银行开会商讨辉山债务危机而引发的。

3月28日，处于风暴中心的杨凯主席终于正式发声，在《股价的不寻常下跌》公告中断然否认曾批准制作造假单据，也不存在杨凯主席挪用30亿投资沈阳房地产的情况。而对于数家银行的还款延迟，辉山乳业也正式公告了在辽宁省政府的协调下公司将采取措施如出让部分股权等，使得逾期利息可在两周内支付、流动性在四周内改善。此外还有政府买地换现金，各家银行不抽贷、不压贷、不起诉等，帮助辉山乳业共渡难关。

此外公告的还有董事长杨凯的妻子，在辉山乳业负责财务工作的葛坤女士确认目前失联。不由得引发种种猜想，真是自己留下小纸条离家出走的？还是丈夫杨凯一人把压力扛过来？好男人啊。但若辉山乳业坐实财务造假，那么股票的投资价值或许就真的如浑水所言“worth close to zero”，幕后真正掌管辉山资金的葛坤也自然是难逃其咎的。

但如果只是杨凯资本运作上的失败，那么以辉山乳业实体层面良好的资产质量和品牌口碑，对照当前0.38的市净率，持股比例高达73%的杨凯主席出让部分股权来获取“救难资金”、投资人也是逢低“捡漏”买入的组合，也不失为一桩win-win的好买卖。

而资金面的信息来看，市场近日也有一些蛛丝马迹似乎印证了这一猜想的可能性。

自辉山乳业3月24日午间宣布停牌后，港股通持股份数累计增加了大约1.17亿股，港股通持有辉山乳业10.93亿股，持股占比8.1%。暴跌当天港股通成交1.28亿，几乎全是净买入，占据24日总成交额近3成比例。神秘加仓的内地资金，是在暗度陈仓了咩？

港股通：金蝉脱壳机？

这个猜想或许有点阴谋论，但并非毫无根据。我们先来回顾下一只迷之雷同的港股走势。

光伏电池板生产商汉能薄膜发电（HK.00566）在2014年年底以前股价一直走得不温不火。

谁料半年之后，2015年5月20日，这个甜蜜的日子却成为许多持有汉能薄膜发电的投资者永生难忘的受难日。当天该股在早市开盘75分钟后突遭血洗式下跌，从开盘7.35元最低跌至3.88元，跌幅达47%。随后汉能紧急停牌，半小时内市值蒸发1400多亿元。

而事实上，在遭遇血洗前汉能股价才刚刚经历了几轮快速拉升。从2014年底开始，此前股价一直不到两块钱的汉能开始一路走高，三个月内最高升至9.07元，公司市值一度接近6000亿。董事长李河君也因此身家暴涨，还因此在2015年初发布的胡润全球富豪榜上力压王健林和马云，登上中国首富宝座。

汉能薄膜发电业绩并无明显异常，也没被哪个沽空机构盯上打小报告，却为何会出现如此暴跌景象呢？有一个值得注意的信息是，李河君曾公开表示公司股价飙升是因为沪港通开通的利好，但有人认为股价是他自己或找人积极购买股票推高的，但也是股价的虚高为后来的暴跌埋下伏笔，这让他有操纵股价嫌疑。更有传言指出，作为当时汉能薄膜发电集团董事长，李河君在股票大跌前曾进行了大规模做空来进行套利。

再来看一下近日热议的另一家港股公司，美图。

凭借美颜修图软件扬名海内外的美图公司（HK.01357）自2016年12月15日在香港上市以来，走势一直大家闺秀般迈着小碎步，有行有停、稳稳当当。

然后突然3月6日天上掉个大馅饼，包括美图公司在内的23只港股被纳入了深港通下的港股通。接着3月7日开始，这位大家闺秀像是被灌了春药一般一夜变了风格，各部游资热钱纷纷踏足高歌猛进，10个交易日其股价一路飙升130%，高至23.05元。

3月20日这一天，K线图上我们见到一根长长的上影线。原本开盘也是惯性上升，就在其市值逼近1000亿大关前，美图股价突然急速跳水，最终下跌11.22%。随后开市连续几日的下行走势，一直到今天报收12.80元，8个交易日距最高点已近腰斩。

冲刺完了，药劲儿也过了，人都散了。

复盘一下操作，捂脸，这“暴力拉升-吸引资金接盘-提裤子走人”的金蝉脱壳式打法，与早前的全通教育、安硕信息简直如出一辙啊。港股也被“内地土匪”攻陷了。

伴随着沪港通、深港通源源不断的政策春风，没有涨跌停的港股日渐得到越来越多内地游资的宠爱，港股A股化的趋势也越来越明显。在美元升值、人民币贬值的情形下，市场结汇意愿减弱、售汇意愿增强，资本大量外流。伴随外汇储备的大量蒸发，国家也逐步加大外汇管控力度，资金外流的出口都一个一个被堵死了。

在普通百姓还在挖门盗洞想方设法利用自己每年5万美元的公民额度“蚂蚁搬家”时，恐怕已有一批“聪明人”利用港股通一进一出，以低廉的交易手续费，光明正大合理合法地闪转腾挪了。

而对通过港股通南下求财的投资者而言，相比梦想如何暴富，可能更紧迫的是思考如何避免踩雷。