明天美联储要加息了？美联储计划在北京时间3月16日凌晨两点利率决议及货币政策声明。市场普遍预计美联储本周将会加息25个基点。

虽然直到半个月前，市场认为美联储3月份加息的概率还不到50％，但在一系列美联储高官步调一致地密集“吹风”和2月份强劲的就业数据披露后，市场已就美联储本周加息达成高度一致，甚至逐渐认同美联储此前对今年加息三次的预期。

美联储为何对加息提速充满信心？

一方面，美国就业市场已基本达到充分就业水平。美国劳工部的数据显示，2月份美国非农部门新增就业岗位23.5万个，远高于维持失业率不变所需的7.5万至15万个的水平；当月失业率降至4.7％，低于美联储预计的4.8％的长期正常水平。

另一方面，美国通胀率正逐步靠近美联储2％的目标。1月份，美联储青睐的通胀指标个人消费价格指数已同比增长1.9％，去除食品和能源的核心个人消费价格指数同比上升1.7％。随着美国就市场进一步改善和薪资水平上涨，美国通胀压力也将逐步上升。

加息后对市场影响几何？

CCTV证券资讯频道金融研究院认为，美联储加息后的影响主要分成两部分，一部分是对美国国内经济影响，一部分是对全球经济造成影响。

一、对美国国内来说是较为正面的影响。

加息后稳定了经济发展速度，进一步推进了美国利率正常化，对美国国内的经济稳定有非常重要的意义。一部分行业也将从中受益，现阶段来看受益比较明显的行业就是银行业。

二、对全球影响来说是偏负面的影响。

美国加息会引起全球资本向美国流动，因为利率上升后使美国资金回报率上行，对资本吸引力变强，这主要会影响到很多新兴市场国家的资金被抽走。新兴国家的资本外流会导致这些国家经济发展减慢，大量外流的资本还会导致这些国家的货币大幅贬值。

美国加息还会带动全球国家货币政策转向，推动全球利率上行，现在很多国家正在或已经退出QE，全球利率的上行还会带来债市转熊，例如16年年底美联储加息就间接的导致了我国债市的一波危机。

美联储加息，美元未必创新高？ 

美联储加息之后，日本和欧洲股市可能会受到压制，对A股市场的影响呢？

方正中期研究院院长王骏表示：美国加息，美元保持坚挺的话，美国资本的吸引力更强了，从资金流向来说，它会对亚太地区的股市资金的流向有一个引导作用，如果加息几次，可能还会持续的影响。

美元今年以来并没有出现大幅回落，有个别时间回落到100点以下，目前是101左右，美联储加息可能会对美元指数短期有冲击，可能冲上102，但是我认为今年美元再创新高的概率不大，美国希望美元更加稳健。

美联储加息，黄金、白银、原油怎么走？ 

总的来说，加息预期提振美元走势，对以美元计价的黄金价格影响利空。

财经专栏作者、黄金钱包首席研究员肖磊向《国际金融报》记者表示：“金价对美联储的货币政策走向较为敏感，目前美联储加息预期的增强，对金价的压力还在持续，但按照前几次加息期间对金价的影响，一般都是先抑后扬，即加息之前金价下跌，加息消息落地之后金价上涨。”

方正中期研究院院长王骏认为：白银的波动幅度比黄金大，黄金主要是投资、储存功能，白银还具备产业功能，在电子、医疗行业用途广泛，消费需求比较大，短期来说，我认为白银的投资机会比黄金要好。

与黄金相比，原油对美联储加息预期的反应同样剧烈。隆众石化网分析师李彦向《国际金融报》记者如是表示：“油价的连续性下跌其实已经反应了加息预期，市场在提前消化。届时，美联储加息真正落地，虽然仍是利空，但美元走强对油价的冲击将不会太大。”

比加息还可怕的“缩表”要来了？

几个月前，几乎没有人认为美联储会在今年3月就再次加息，但眼下这一预期已接近百分之百。美联储行动之迅猛，迫使市场大幅调整对未来政策收紧进度的预期，可各位看官千万别忘了，除了加息，美联储的紧缩“弹药库”里还有更大规模的“杀伤性武器”，那就是——缩！表！

何谓“缩表”？简而言之，就是削减资产负债表规模。对美联储而言，这将是个庞大的工程。要知道，过去不到十年的时间里，美联储资产负债表膨胀了近五倍！

2008年金融危机爆发后不久，美国联邦基准利率已经降至零，但经济仍在自由落体式下滑，美联储遂决定启动资产购买计划（QE）进一步加大流动性释放。

美联储QE操作一览：

金融危机后，美联储的宽松政策沿着先降短端利率，后用量化宽松方式压低长端利率和风险溢价的路径进行。自然地，随着经济复苏推动超常规宽松政策退出，在美联储进入加息周期之后，退出量化宽松政策并缩减资产负债表规模成为必然之举。

根据美联储的原则，缩表应该在加息平稳后进行。在2015年和2016年，美联储以每年一次的速度进行了两次加息，累计加息幅度50个基点，而眼下市场预期2017年将会有三到四次加息，到今年底美联储累计加息幅度将达到125-150个基点。也就是说，美联储已经大概率进入稳定的加息周期，这使得缩表变得越来越合理。

早在2016年4月，美联储主席耶伦就曾表示，美联储将在利率略微更高的时候开始缩减资产负债表规模。今年以来，更多美联储高层开始在公开场合谈及“缩表”话题。在加息提速的背景下，缩表很可能即将列入联邦公开市场委员会的议事日程。

缩表会给金融市场带来怎样的影响？

相比于通过加息来提高资金成本抑制贷款活动，“缩表”等于直接从市场中抽离基础货币，是更为严厉的紧缩政策。一旦美联储祭出这一重量级武器，必然给全球流动性带来巨大影响，从而导致全球大类资产价格的调整。

对新兴市场而言，在特朗普减税政策带动下，大量资金可能回流美国本土，在美国境内资金泛滥的情况下，如果美联储通过缩表来回收流动性，将导致美国以外市场出现“美元荒”，美元拆息恐进一步上升，叠加加息效应，美元很可能大幅走强，导致新兴市场面临更大的货币贬值和资金外流压力。

对美国自身经济而言，缩表也将带来一定风险。目前MBS新发规模的20%-30%是美联储买入的，一旦美联储开始停止对到期证券的再投资，减少住房抵押贷款证券的持有规模，美国房地产市场复苏将受到影响。另一方面，由于美联储提交的是非竞争性投标，美国财政部会针对美联储的需求量相应增加拍卖规模。一旦美联储抛售或停止国债再投资，财政部难以在短期内找到足够的购买方，美国政府就可能面临短期财政困难。在特朗普减税和扩大基建投资的计划下，美国政府需要扩大国债发行规模来融资，一旦美联储“掣肘”，恐怕会给经济复苏带来新的不确定性。

对中国经济的其他影响

如果美联储扔出“缩表”的原子弹，对人民币将产生新的贬值压力，对国内资产价格也将产生威胁，这时候中国“宽进严出”资本账户管理模式将继续，甚至在“严出”上继续收紧。因为有外汇管制，所以整体影响不会太大，但股市上的波动很难避免。

首先，美元加息，将加重中国企业借用美元债务的偿债负担，债务违约风险加大。由于能够到国际金融市场上借入美元债务的企业，通常是规模较大、声誉较高的企业，这类企业如出现问题，还将会波及一大批上下游企业。

其次，中国初级产品将受冲击。全球性的流动性紧缩将导致初级产品价格下行。成本和品位处于劣势的国产初级产品，面临被低成本、高品质的进口资源替代风险。在矿产品中，这一趋势尤为显著。

第三、中国出口贸易的重心区域将发生转移。美联储宽松货币政策下，中国对新兴市场的出口占比上升。但美元加息后，新兴市场因资本外流出现震荡占比趋向下降，而发达国家市场占比则将上升。

第四、中国人海外债权风险将加大。一些新兴市场客户，可能无法承受应收账款成本上升，而产生一批坏账。特别是一些以自然资源为抵押发放的对外贷款，在初级产品熊市期间，将面临损失加大风险。

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