2017.02.20-2017.02.26

【私募调研】私募调研热情依旧，再融资和业绩预增成关注焦点

【行业动态】私募专项检查开启，三地共31家私募受抽查；天津证监局明确私募基金规范发展要求；四号文冲击波初现，私募资产管理领域新变；委外敞开大门私募另辟蹊径拿到资金

【私募观点】弘尚资产：17年全国固定资产投资规模“超预期“或存疑；和聚投资：再融资扩张模式承压，新政或促资金回流A股；星石投资：错过了前三轮改革，不要错过第四轮改革的福利宝箱；朱雀投资：赚钱效应有所下降，关键在于结构性机会；重阳投资：经济高位稳定，通胀走势分化

【私募业绩】债券策略取得周收益冠军

【行业数据】本月产品清盘数量环比减少58.50%

一、阳光私募机构调研动向：私募调研热情依旧，再融资和业绩预增成关注焦点

171家机构参与调研，私募调研热情依旧

本周，上证综指上涨1.60%。深沪两市共逾127家上市公司披露调研记录，其中涉及私募机构调研的上市公司共有65家，相较上周（93家）虽然减少了30.11%，但仍有171家私募机构积极参与调研，其中不乏千合资本、星石投资、淡水泉投资、高毅资产等一些知名私募。

据格上理财了解，千合资本周内走访了云南白药、世联行及鞍钢股份；淡水泉、景林资产调研了歌尔股份、新宝股份等；星石投资、展博投资登门锡业股份；朱雀投资、高毅资产等均造访信维通信，私募调研热情依旧。

据格上理财统计，在私募机构调研的上市公司中，创业板关注度占比大幅降低，由前一周的27.96%减少至16.92%，中小板关注度小幅下降，由前一周的49.46%减少至46.15%，而主板市场关注度的占比有所回升，上升至36.92%。行业方面，电子、化工、汽车行业本周被关注最多，均有有7家上市公司迎来私募调研，格上理财发现，春节后，电子行业始终是私募最为关注的领域。

从被调研的个股来看，格上理财发现，“新宝股份”是本周最受私募机构关注的个股，先后被17家私募机构调研。据格上理财了解，“新宝股份”是国内最大的小家电产品制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品，拥有丰富的产品线。公司于2017年2月15日发布关于与佛山市顺德区人民政府签署《投资意向书》的公告，本意向书的签署符合公司未来发展战略，可以更好地满足消费者需求，有利于完善公司产业布局，进一步提升公司的综合竞争能力，为公司经营业绩的稳步提升提供新的增长点。因此，本周“新宝股份”受到淡水泉投资、景林资产等多家私募的共同关注。（私募调研个股名称详见附表）

再融资和业绩预增成关注焦点

从被调研的上市公司情况来看，本周两类上市公司最受私募大佬的青睐，一类是受再融资新规影响从而调整自身重组的上市公司，如“中集集团”、“鸿利智汇”等，另一类是2016年业绩预增的上市公司，如“惠博普”、“海康威视”以及“信维通信”等。

①知名私募纷纷出动，聚焦再融资新规影响

2月17日，证监会就再融资提出更严格要求，包括融资规模不得超过总股本20%的数量限制、两次间隔不得少于18个月的频率限制、以发行首日作为定价基准日的价格限制等。

据格上理财了解，被调研的上市公司中，中集集团披露了再融资项目的进展。中集集团此前中止了定增工作，公司解释并非受再融资新政影响，其定增申报是在证监会2月17日宣布新规之前，但因在证监会反馈意见的问题中有部分信息尚待补充更新，公司无法在规定的时间内提交回复，故暂时申请中止，待年度财务数据等信息补充完毕再重新启动申报。本周，高毅资产、神州牧投资等机构对“中集集团”进行了集中调研。

同样受到新规影响的还有鸿利智汇集团股份有限公司，据格上理财了解，瑞元资本、鼎诺投资等私募机构对此进行了调研。数据显示，该公司已于2017年2月6日收到证监会出具的《受理通知书》，最新公告显示，公司于2月23日收到证监会审查反馈意见书，其仍需结合现有货币资金用途、未来支出安排、前次募集资金使用情况、可利用的融资渠道、授信额度，进一步补充披露募集配套资金的必要性等。

本周是再融资新规发布后的首周，新规效果立竿见影，多家上市公司调整或终止了定增方案。因此，私募机构格外关注政策变化对相关公司筹划再融资事项的影响。

②业绩预增型上市公司迎来私募机构的共同关注

受到私募大佬青睐的另一类上市公司则是2016年业绩预增的上市公司。据格上理财了解，在私募参与调研的65家上市公司中，有30家上市公司发布了业绩快报，其中29家上市公司的营业收入和营业利润与同期相比均有所上升。

据格上理财了解，包括展博投资、拾贝投资等机构在内的15家私募机构本周共同关注了“惠博普”，该公司表示随着2016年下半年油价回升，行业回暖，2017年至2019年是行业向好周期，公司业务也处于向上周期。随着目前行业逐步回暖，公司预计未来2、3年将是迟来的春天。另外，随着市场回暖、油价回升，公司环保业务、管道业务、上游油田开发以及天然气利用业务2017年都有望实现增长。

而同样受到多家私募机构关注的“海康威视”和“同为股份”。据格上理财了解，本周“海康威视”迎来淡水泉投资、鼎锋资产等15家私募机构调研，该公司于2017年2月17日披露2016 年度业绩快报，报告显示，2016年度公司营业总收入同期增长26.69%；营业利润同期增长24.84%；实现利润总额比上年同期增长23.56%；归属于上市公司股东的净利润同期增长26.32%。

此外，另一家受到私募大佬青睐的“同为股份”也于同天披露2016 年度业绩快报，报告显示，2016年度公司营业总收入5.2亿元，同比增6.70%；归属于上市公司股东的净利润同比增长6.60%。

二、私募行业动态

2017年私募专项检查开启，三地共31家私募受抽查

日前，上海证监局发布公告称，按照证监会关于2017年私募基金专项检查的工作部署，该局近日正式启动实施2017年上海辖区私募基金现场检查随机抽查工作。此前的2月9日，上海证监局已举行2017年上海辖区私募基金现场检查随机抽取仪式，随机抽取了检查对象和对应的检查人员。

据悉，此次随机共抽取私募证券投资机构13家，其中管理规模100亿元以上的4家，10亿元至100亿元的8家，10亿元以下的1家，朱雀投资、耀之资产、融葵投资、平安财富理财、银叶投资、雁丰投资、银象资产、悦稳投资、信厚资产、飞叶投资、铂绅投资、雷根投资、千华投资在列。

与上海证监局同期开展私募基金现场检查的证监局还有四川证监局。四川证监局近日采用了“随机抽签”方式，将对“海之翼基金、富邦金马、成都通衍、双流英飞尼迪”等4家私募机构进行专项检查。江西证监局则根据管理基金规模和合规风险从当地35家私募机构中进行分层抽取后，将对“万方资产、沣盈资产、红连天资产”等3家私募进行现场检查。

天津证监局明确私募基金规范发展要求

天津证监局消息，为深入学习贯彻证监会关于私募基金监管的最新政策精神，推动辖区私募基金机构进一步认清监管形势，回归本源、聚焦主业，发挥自身优势服务实体经济和国家发展战略，近日天津辖区召开私募基金机构监管专题会议。会议分析了辖区私募基金行业的发展现状及存在的问题，明确了私募基金行业规范发展的要求，部署了2017年辖区私募基金机构监管工作。会议强调，私募基金机构要认清监管形势，懂规矩、知敬畏，诚信守法，合规经营。

四号文冲击波初现，私募资产管理领域新变

 中国基金业协会2月13日晚间发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称4号文》)冲击波开始形成。以前很多高收益的项目大多是投地产项目，而现在私募基金被禁止投16个热点城市的房地产项目，对私募基金行业乃至整个财富管理行业的影响和冲击都将是巨大的。

房企融资收紧也进一步加剧了房地产项目交易对手的信用风险，特别需关注的是资产负债率过高、短期债务占比过大的房企风险。一些机构开始看好权益类产品，并要多配置权益类产品，包括国内的一级市场和海外的二级市场，总的来说股权类成了比较受捧的产品标的。

委外敞开大门私募另辟蹊径拿到资金

近来，随着市场环境发生变化，委外资金逐步向权益类私募“敞开怀抱”，一些表现较好的股票私募机构陆续拿到委外资金，私募也开始将委外视为今年的业务突破点。委外“蛋糕”巨大，但私募想要拿下委外资金并不容易。委外资金向来对合作方要求严格，对于私募更是严上加严，一些委外资金甚至要求私募“跟投”。一些私募另辟蹊径寻求突围，如以量化+打新策略吸引委外资金，或者绕开大银行专攻城商行等。

三、阳光私募机构最新市场观点

1) 弘尚资产：17年全国固定资产投资规模“超预期“或存疑

l 近期中观层面工业生产数据表现强劲，短期宏观经济基本面仍然呈现“稳中趋升”走势。

l 海外方面，美股短期震荡有所加剧，大宗原材料价格有所调整，后续密切关注美联储货币政策基调变化。

l 市场对于2017年全国固定资产投资规模认识存在偏差，目前阶段市场受高度关注的水泥、工程机械、及中游制造相关板块整体判断略偏负面。

l 2017年需要重点跟踪中央经济工作会议关于“抑制资产泡沫，防控金融风险”相关举措落地实施对于市场可能影响。

2) 和聚投资：再融资扩张模式承压，新政或促资金回流A股

l 再融资新规的出台，除新规本身外，重要的是市场对未来监管政策大方向的判断。

l 未来对于A股市场上，壳资源股以及缺乏业绩支撑的高估值中小市值股票或进一步降温。

l 新增对再融资公司资金利用情况要求最近一期末不得持有大量“闲置”资金。将一定程度促进上市公司募集资金使用效率，有助于上市公司资金脱虚入实。

l 短期，投资者对A股二级市场流动性的预期将得到提升，定增市场挤出的相对低风险偏好资金或更多关注基本面良好、高股息的权重类价值股。

3) 星石投资：错过了前三轮改革，不要错过第四轮改革的福利宝箱

l 二季度将由中央两会、“一带一路”论坛的召开奠定主线，由各省地方两会的政策细化制定、落地执行作为护翼，以十九大的全面筹备吹响号角，政策的全面推市将为A股市场注入新的动力。

l A股市场可能成为本轮改革的核心受益者和改革政策平台。

l 2017年，深化改革，狠抓落实，中国经济必将在这一年稳中求进，开创新局，迎接党的十九大胜利召开！资本市场也将在此预期下大概率积极调整，走势稳健向好。

l 伴随国内农业供给侧改革，以及银行业推进“走出去”的步伐，股市“一带一路”板块、农业、基础设施板块将受益。

4) 朱雀投资：赚钱效应有所下降，关键在于结构性机会

l 刘士余在周日证监会新闻发布会上，强调资本市场的监管稳中求进的总基调，监管坚持稳中求进。

l 上周成长股的表现强于周期，市场或再次预期风格切换，市场上行过程中资金轮动的表现，反映的是在风险偏好回升后的扩散效应。

l 市场仍处于风险偏好的修复阶段，但随着指数的上行，目前或进入震荡期，波动将有所加大，在这个过程中应当把握市场的结构性机会。

l 中期市场需要关注的风险，仍然关注经济基本面的走向、金融去杠杆进程以及海外美联储加息节奏。

5) 重阳投资：经济高位稳定，通胀走势分化

l 春节后国内旺季需求逐步展开，从微观调研来看下游需求稳中有升，工业品价格高位稳定。

l 流动性层面，在前期的大幅波动后，近期无论是美元汇率还是人民币汇率都趋于稳定，全球长债利率也有小幅回落的迹象。

l 随着节前TLF的陆续到期，银行间资金面稳中偏紧，半年以上同业存单利率继续上升。

l 目前经济景气处于高位，春节后食品价格出现了超季节性下跌，PPI与CPI的分化可能进一步放大，这种现象值得关注。

四、阳光私募业绩表现：债券策略取得周收益冠军

上周A股市场上证综指微涨0.17%，而创业板指数则下跌1.15%，大多数板块赚钱效应一般。而债市方面，上周央行的公开市场操作对冲了大量的到期资金，债市平稳过渡。定向降准和TLF部分续做等传闻不时推动国债期货大幅上涨，虽然传言并未证实，但是国债期货贴水逐渐收窄，显示投资者情绪逐渐转向乐观。从各策略的业绩表现来看，受市场行情影响，上周（2017.02.10-2017.02.17）债券策略取得周收益冠军，周平均收益为0.25%，其正收益占比达86.42%，而股票策略周平均收益则有所下滑。

来源：格上理财研究中心

附表：