文/司徒正襟

来源：大资管家微信公众平台（ID：theasset）

2017年2月26号的发布会，刘主席携助手闪亮登台，着实为广大证券市场上的投资者进行了一番权威的证券市场发展方向上的指引。他总结2016年中国资本市场发展概括为“稳、严、进”三个字。

一、发行市场的稳定方式

在经历15年股市异常波动后，16年市场最期盼的稳定得以实现。从短期来看，某个时点新股发行增加了，会影响二级市场的供求关系，但同时也改善了市场的市盈率。动态的看，资本市场的根本动力在于分享实体经济发展的成果，在于为实体经济服务，一个脱离实体经济发展水平的资本市场是不长久的。要想长久，就必须有新的公司进来，新的公司进来就会自动增加市场流动性，带来增量资金，因为投资价值在增加，全社会的信心就增强了。

国家搞股市一定不是为了股民赚钱的，而是为了发展经济的。在中国目前企业负债率世界最高，实体经济压力沉重的情况下，让股市发挥作用是必须的。从“印钞票的时代”迈向“印股票的时代”是必须的。所谓“印钞票的时代”，是指过去10多年中国经济增长的主要模式，也就是“货币超发+房地产+城镇化+大基建”的模式；所谓“印股票的时代”，是“IPO注册制+真正的市场经济机制+大众创业、万众创新+实体经济复兴”。换句话说，IPO注册制早晚会到来。而对普通股民来说，认识时代发展的大趋势是必要的。

二、监管市场的规范进程

从“严”的方面看，一年来，证监会坚持依法监管、全面监管、从严监管；

坚持市场化、法治化、国际化的改革方向不动摇，坚持问题导向的改革方法，完善了资本市场一系列基础性的制度。

强化依法全面从严监管，适时开展专项行动和集中攻坚，全领域、全链条、全覆盖精准打击证券期货违法违规行为，严肃查处欣泰电气等一批大案要案，严格规范“忽悠式”重组，严厉惩处内幕交易、操纵市场、编造传播虚假信息等行为。

2016年启动调查案件551件，新增立案302件，较前三年平均数量增长23%。当年办结各类立案案件233件，其中移送公安37件，移交审理190件。全年作出221项行政处罚决定，对38人实施市场禁入，罚没款总计42． 8亿元，较去年增长288%，行政处罚决定数量和罚没金额创历史新高，市场禁入人数达到历史峰值。推进各类地方交易场所的清理整顿，会同地方政府开展交易场所摸底调查，认真研究各地交易场所发展规划和政策措施。

开展股权众筹风险专项整治，联合15个部门印发专项整治工作实施方案。严厉打击非法证券期货活动，全年共摸排涉非案件线索578件，组织防非宣传教育专场4289场。

制定证券期货投资者适当性管理办法，统一投资者分类标准和管理要求，构筑投资者保护的第一道防线。证监会联合最高人民法院启动证券期货纠纷多元化解机制试点，投资者保护工作与司法制度衔接实现重大突破。在欣泰电气退市中责令保荐机构设置赔偿基金，强化中介机构责任。启动中证中小投资者服务中心持股行权和支持诉讼试点，投资者服务中心已持有543家上市公司股票，向177家公司发送股东建议函。

三、交易市场的群体变化

从“进”的方面看，证监会坚持市场化、法治化、国际化的改革方向不动摇，完善了资本市场一系列基础性的制度。并开展了适当的证券市场交易方面的创新。最突出的就是深港通和沪港通的推进。

正式启动的深港通，促进香港与内地市场进一步互联互通。截至2016年底，深港通合计成交344亿元。支持境内企业境外发行融资，全年15家企业首次公开发行H股，13家H股公司再融资，累计融资246亿美元。启动熊猫公司债试点，14家公司累计发行46单，融资836亿元。

内地也加大了对港澳地区金融开放，落实《关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）补充协议十，批设2家合资证券公司和1家合资基金管理公司。配合“一带一路”战略实施，推动交易所“走出去”，成功竞购巴基斯坦交易所部分股权，中欧交易所顺利运转。

在此过程中，也加快引入境外机构投资者，新批准11家合格境外机构投资者（QFII）资格、32家人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格。取消对QFII、RQFII资产配置比例的限制，增加投资运作便利。扩大基金互认规模，6只香港基金在内地销售，47只内地基金在香港地区销售。

在整体的交易市场和股票发行市场中，我们明显感受到职业投资人的力量和相应的股指期货市场上潜在的活跃交易。杠杆和两融业务的适当监管只是延缓了这个过程。这意味着，专业化和职业化的机构投资者和相对于散户的职业投资人的权重增加，也会使证券市场逐渐完善自我的市场准入，日后资本市场散户唱主角的日子，或许一去不复返了。

司徒正襟，知名财经评论员。共青团中央未来网评论员，西班牙侨声报首席评论员，美国华兴报特约评论员。同时也是百度百家，微博签约自媒体，克劳锐签约自媒体。