来源：中国经济时报-中国经济新闻网

作者：刘慧

中国并购市场交易数量和金额再创新高。“在2017年，具有战略意义的跨境并购可能将继续被政府鼓励。虽然2017年海外并购可能将稍低于2016年的并购高潮，但在2018年可能继续创下新高。”普华永道中国企业并购服务部合伙人路谷春近日对中国经济时报记者称。

据汤森路透、普华永道、投资中国1月公布的最新数据显示，2016年中国并购数量上升21％，达11409宗，交易金额上升11％达到7700亿美元；中国内地企业海外并购交易量增加142％，交易金额增加246％，达到2210亿美元，超过前四年中企海外并购交易金额总和。民营企业主导海外并购市场。

展望2017年，普华永道中国北方区企业并购服务部主管合伙人钱立强对中国经济时报记者表示，“2016年出现几笔数额巨大的并购交易，这样的大型交易不可能每年都发生，所以2017年整体并购金额及数量将会接近或稍低于2016年。”

路谷春称，2017年受外汇新政的影响，部分计划流出的资金可能重回中国国内并购市场。外汇出境审批时间的延长将对部分交易产生不利影响，部分投资领域相较于其他行业将受到新政策更为强烈的冲击，例如房地产行业。监管机构有较大的可能对于估值已非常高的投资领域进行审查，例如文娱产业。

哪些是具有战略意义的跨境并购？路谷春对中国经济时报记者分析称：“房地产行业肯定是不被鼓励的，有战略意义的包括能提升中国高端制造，能提高中国研发、品牌竞争力的行业，比如医疗健康、自动机器人等。从中长期来看，促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在。”

普华永道认为，国内战略投资将继续保持现有的强劲势头归因于总体上成熟、稳定及转型中的经济形势。A股上市公司可以利用多种套利方式，在稳定的内生性增长的大环境下，寻求外延式的增长点。活跃的行业有高科技行业、房地产行业、金融板块和医疗健康行业。目前几个大的海外市场具有太多不确定性因素，包括美国总统换届、英国脱欧等，导致对境外投资者在国内的并购在未来是否会有较为明显的反弹，难以得出确定的结论。

此外，前所未有的大量资本，包括保险公司、政府和产业基金、国有企业基金和民企基金涌入大资管行业。路谷春预期：财务投资活动尤其是海外并购将更加频繁，目前市场上对于拥有美元的财务投资者更为偏好。因为人民币投资者将注意力从海外重新转回国内，国内并购交易预期会有一定增长。传统私募股权基金将依然面临退出的压力，特别是通过A股市场。

普华永道称，金融服务行业和市场对海外保险及资管公司仍然保持兴趣，在房地产行业，有土地储备的中小型开发商可能成为收购的标的。在零售和消费行业，将受到经济增长放缓、00后购物者的兴起和不断增长的网购生态影响。国内企业将通过进入新市场并通过国内外并购获得新的竞争力。在高科技行业，持续不断的国内整合、知识产权和尖端科技为中国市场带来了海外并购驱动力。医疗健康行业将在2017年变得更加活跃，医疗健康管理企业及大型保险公司将成为主要买家，私立医院将在市场压力下寻求并购整合。

整体而言，中国内地财务投资者的海外并购起步很快，2016年交易数量相比2015年翻了一倍多，投资者追逐具有中国视角的符合发展战略的标的，同时注重地理和货币多元化。风险投资者不断刷新纪录，在中国市场的活跃度是四五年前的6倍。传统的私募基金退出方式保持平稳，IPO创下新高，通过并购交易退出的项目跌至近四年来最低。相比海外交易所，私募股权基金更倾向从估值更高的A股市场退出，2016年私募股权基金参与的上市发行达到历史最多。

此外，与高科技、大消费相关和媒体及娱乐行业吸引了大量资金，因为看好中国新兴的中产阶层和消费文化。私募股权基金和大资管在海外并购中举足轻重。中国现有大量的可投资金，中国买家已是海外并购谈判桌上的常客，倾向于在欧美发达国家和地区寻找最先进的科技、平台、品牌以及巨大和成熟的消费者市场作为投资目标。亚洲因其地理位置的优势及“一带一路”的影响，成为中国投资者最为关注的新兴投资目的地之一。