面对“贸易战”，中国这4大行业危险了
如果一天没有特朗普的新闻，这个世界似乎就挺寂寞。
如果一天没有特朗普的新闻，这个世界似乎就挺寂寞。
上任至今，特朗普貌似已把世界搅得天翻地覆——从废掉TPP到美墨边境的高墙，从禁止七个穆斯林国家公民入境到最高法院的大法官提名，特朗普按照竞选的承诺为世界展开了一幅令人陌生的画面。
特朗普当选后，其商人的属性促使特朗普积极关注世界范围内的企业家和经济动态，而中国企业家也密切关注美国经济的发展。针对风云变化的美国时局，面对特朗普的“贸易战”，我们还有很多需要应对和注意的地方。
编辑 | 成昆
来源 | 正和岛（ID：zhenghedao）
▌你在过年，他却忙着做这些事儿
美国总统特朗普上任一周后，恰逢中国春节假期。在此期间，特朗普的政策连珠炮震惊市场：
01 签署移民行政命令
这项举措在金融市场引发轩然大波，目前影响还在发酵。
特朗普签行政令限制中东七国公民入境，行政命令颁布后，许多学生、难民和双重国籍人士无法入境美国或遭到扣留，一些企业警告来自这些国家的员工不要冒险离开美国。
两名法官暂时阻止了特朗普政府暂停中东七国公民入境这项行政命令的部分内容。
02 开除代理司法部长
对于特朗普总统签署行政命令, 代理司法部长Sally Yates拒绝执行。Yates是奥巴马政府留存的官员。
03 签署行政指令精简监管
特朗普签署行政指令，每颁布一项新的监管规定则需要废除两项旧规定。
据行政官员称，各机构在拟定新规的同时要提议两项他们希望废除的旧规定，然后白宫将进行审查涉及到军事和国家安全的规定除外。
04 放松金融监管
特朗普称《多德-弗兰克法案》是一场“灾难”。
特朗普在白宫与小型企业领导人的会面上表示将对该法案采取重大动作，由于监管以及银行在放贷方面受到限制，“现在几乎不可能创立小公司，而且几乎不可能扩大现有业务。
05 降药价
特朗普在会见强生和Celgene等制药企业高管时表示，你们必须把药价降下来“药价就是个天文数字”。
特朗普表示，FDA批准程序未来将会快得多，当新药不能用于临终患者时，他感到不安。
06 提议边境税
“边境税”是春节前的提议，不过这次特朗普把精细的账本亮出来了。
白宫发言人Sean Spicer表示，正在制定计划，通过税收调整，为美墨边境墙筹集资金。
Spicer对记者表示，每年从墨西哥进口金额500亿美元，征收20%的税，每年可得100亿美元，建墙费用就解决了。此外，边境墙建成之后，美国打击非法移民的压力也减轻了，可以节省一些成本。
07 指责中日货币贬值
特朗普在召集药企老总开会时，指责日本和中国过去使用货币政策进行“贬值”，以获得相对于美国的贸易优势。其贸易顾问炮轰德国利用“低估”欧元加强贸易优势，美元应声大跌。
08 修复美俄关系
特朗普与普京首次正式电话沟通，寻求改善两国关系。
09 强化美英联盟
英国首相特里莎·梅访问美国得到了特朗普的重要承诺。
特里莎·梅还称英国女王邀请特朗普对英国进行国事访问。不过英国168万民众签字请愿，拒绝特朗普对英国进行国事访问。
10 重新谈判北美自由贸易协定
墨西哥启动重修北美自由贸易协定(NAFTA)的正式咨商程序。
墨西哥外交部和经济部发布联合声明称，联邦政府与私营部门和其他方面的咨商将持续90天。墨西哥的程序与美国自己的内部咨商程序类似。一旦这几国开始谈判，这一程序将持续下去。
▌面对贸易战，中国这些行业最受影响
与前任不同，特朗普对华强硬。
从竞选时开始，特朗普就中美关系发表过不少言论。让国内学界和产业界担心的是，特朗普的“竞选语言”会不会在入主白宫后变为行动。有机构认为，在特朗普的4项经济主张中，对华“贸易战”是其中一项，而且从他正式任职这一天起即可推行。
贸易政策，主要是指责中国是人民币汇率操纵国，并对从中国进口的产品征收45%的关税，以及退出TPP等。到特朗普履职之前，他在公开场合的言论和推特上的推文，没有和之前的立场发生重大偏离，因此一个合理的假设是，特朗普上任之后将继续推进之前宣称的主要政策。
值得注意的是，和中国相关性较高的贸易政策，特朗普有相当大的自主权，可通过行政命令推进，即他上任后就可以马上开始。
但真想动用贸易制裁，特朗普也存在众多顾虑。
众所周知，国际贸易的扩大可以使不同国家发挥各自的比较优势，在更专长的领域得到更多的发展。申万宏源李慧勇认为，贸易发展在促进经济之外，也是减少贫困的有效方式。一旦放弃中国相对廉价的制造品，美国挣扎在贫困线下的民众将不得不花费更多的钱获得这些商品。
此外，提高关税还将导致贸易伙伴征收报复性关税，从而可能引发两败俱伤的贸易大战。中国手中也握有美国重要出口产品的征收关税权。例如日前，特朗普在“一个中国”问题上态度犹疑，暗指希望用经济政策来换取美国的认同。但我国态度强硬，中国商务部宣布对于原产于美国的干玉米酒糟存在倾销和补贴，决定对其征收反倾销税最高53.7%和反补贴最高12%的税率，期限为5年。
不过，美国若发起贸易战，也没有外界担忧的那样严重。中国对美的出口总量占全部出口量的18%。在2016年随着中国经济增速减缓，以及东南亚等地区人口红利逐渐发挥价值，出口减少了7.7%。兴业证券认为，如果美国按照0—45%的中值，即30%收取关税，对中国外贸的影响也就略高于7.7%，还在可以接受的范围内。
对具体行业来说，国内出口量高的行业有家具、电子产品、纺织服装、皮革制品和电器设备制造，这几个行业的毛利率几乎全部低于45%，因此，如果美国征收45%关税，对美国的出口或将大多甚至全部停止。其中家具行业受影响最严重，产出规模下降15%，另外三个行业产出降幅也将超过5%。
▌新政推行，企业家应抓住机遇
特朗普的“新政”也有对中国的利好方面。
首先，他曾公开称不会允许美国加入跨太平洋伙伴关系协定（TPP），称该协议是对美国人民的背叛，将会扩大美国的贸易逆差，减少美国的制造业岗位。如果美国撤出，该协定就几乎没有了运作可能，中国企业在走出去过程中能减少很多不利的因素。例如在TPP规定下，中国的纺织产品“从纱开始”之后的所有工序和原料，都要在TPP成员国内进行，才能享受12国内零关税的待遇。
美国收缩战线不单体现在退出TPP上，随着特朗普将更多注意力放在国内就业和经济增长上，美国在亚太地区的战略参与程度会下降。特朗普的高级顾问也表示，奥巴马政府对亚投行的反对，是一个“战略失误”，他希望特朗普更加热情的对待中国的“一带一路”战略。国内的高铁、基建、机械制造等领域将得到较好的发展机会。
此外，特朗普作为一个商人，以帮助美国民众赚到钱为目标，希望和所有能做交易的国家做交易。他流露出的想缓和俄罗斯的关系、撕毁和伊朗的核协议等皆是出于这个目的。
日前，特朗普和阿里巴巴董事局主席马云会面，也谈起了一桩生意，席间马云承诺未来为美国提供100万个就业机会，场面其乐融融，和之前特朗普会见硅谷大佬时尴尬的情形截然相反。特朗普对于每30个美国人中就有1个就职于阿里巴巴感到非常高兴，而这对中国企业来说，或将是一个在美建厂的好机会。
▌市场进入了“特朗普行情”第三阶段
美国大选后，美国股市的走势受到了政策的重大影响。股市首先飙升，随后窄幅波动。目前，市场进入了波动性加剧的时期，一方面是预计会有推升通胀的政策出台，另一方面是存在经济陷入滞胀的风险，两者互相拉锯。最终市场走势如何将主要受政治因素的影响。
第一阶段：情绪高涨
这一阶段始于去年11月9日早间，当时当选总统的唐纳德·特朗普发表了胜选演讲。这一阶段持续到去年12月中旬。
启动这一阶段的是，市场预期，在国会山连续数年深陷僵局之后，新任总统和共和党在两院取得的多数将非常有利于释放美国经济的巨大潜能。市场消化这样的预期，即政策引发经济增速和通胀上升，进而导致企业收入增长和定价能力增强。同时，外界也希望，受到鼓励企业汇回海外资金的政策影响，回购活动增加将促进股市上涨。这一切也令美元和美国国债收益率飙升。
第二阶段：窄幅盘整
政策因素对资产市场的影响是有限度的，尤其是候任总统尚未宣誓就职。所以，自12月中旬到1月20日特朗普宣誓就职期间，市场等待政策设计和执行方面的更多细节，股市的波动区间极其狭窄。美元回吐了部分涨幅，债券收益率也回吐了先前显著的升幅。
第三阶段：紧张不安
特朗普宣誓就职后，市场按耐不住了，根据最新公布的政策风向标，出现了更加剧烈的上涨或下跌。比如一方面，有关管道的总统行政命令释放了放松监管的信号，令主要股指均创新高，其中道指突破20,000点关口。另一方面，对保护主义的担忧，包括对墨西哥征收20%关税的谈论和涉及七个国家的移民入境禁令，令股市下跌。在这两种情况下，股市的波幅都大于第二阶段。
根据特朗普提出的三大主题——税收改革、放松监管和基建——设计一整套考虑周到的政策，并加以执行，将有助于提升通胀，证明现有资产价值的合理性，如果世界其他国家也改善政策措施，则将令资产价值显著提升。但是，如果美国的保护主义抬头或爆发贸易战，市场将进一步回吐近期涨势，甚至可能会加速下跌。
因此，接下来市场走势将主要取决于政治因素，包括美国和国际方面的因素，市场已经耐心地等待了一段时间，现在开始紧张不安起来，交易员和投资者料将面临市场波动性的加剧。
▌A股陷“特朗普恐慌”，节后会有何影响？
特朗普的各种言论和政策导致市场反应异常剧烈，道琼斯指数在经历了连续两天超过100点的跌幅之后，北京时间2月1日晚间开盘后高开高走，最高一度上涨了102点。就当人们以为特朗普最近政策的影响已经消除的时候，道琼斯指数却一路下行，之前上涨的100点在2个小时之内被完全消灭。
国泰君安在宏观周报中认为，特朗普新政府明确了能源以美国优先，致力于最大化利用美国资源，这将帮助美国工人未来7年工资增长将超过300亿美元。美国拥有价值达50万亿美元的未开发能源，将这些钱将用于基建。
国海证券认为，短期应关注黄金。
特朗普的政策主张的核心主要包含三方面：减税、贸易保护、财政刺激，总结起来就是特朗普以国家利益为核心，在地缘政治上战略收缩，希望通过减税和财政刺激等方式激发企业活力，让制造业回流国内，从而增加就业。因而从较长的时间区间来看，特朗普时代有助于国内的一带一路战略的外扩、以及大宗商品需求的扩张，从长期看也带来基建、周期等相关的主题板块性机会。
广发证券认为，特朗普新政府如何兑现其扩张财政导致的预期波动将是引导市场预期的关键。在这期间，市场将由短期博弈主导。由于特朗普本人与以往的建制派总统风格迥异，对其行为的预测将会面临极大的困难，市场情绪将会比以往更加迅速变动，上半年的全球市场波动风险可能会增大。
文章来源
凤凰国际：中国人在过春节 特朗普忙着干了10件事
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