分析人士表示，由于年内1年及3年期央票的停发，第一季度正回购大量到期，使得市场释放资金压力较大。与此同时，在3月信贷预计将继续保持高速扩张的大背景下，中短期内央行预计将继续加大资金回笼力度，不过市场整体资金面状况仍将保持宽裕。

　　央票“量增价续平”　　 

　　中国人民银行周四在公开市场招标发行了950亿元人民币三个月期央票，该期发行量较前一期的800亿元放大近两成。发行情况显示，尽管数量有显著增加，但发行价仍持平在99.76元/百元，对应收益率继续保持0.9650%水平。市场人士表示，虽然近期债市现券收益率在经济转暖预期下有显著走高，但整体宽松的货币政策基调仍无变化。央票发行利率作为短期利率的风向标，近期变动可能性不大，因此本期央票利率的持稳也完全在预期之中。

　　值得注意的是，进入4月以来，央行在公开市场操作中就开始逐步显示加大倾向。央行本周二（7日）除进行800亿元28天期正回购外，还同时进行了800亿元91天期正回购。这就使得当日资金回笼总量达到1000亿元以上。相比前期央行较为温和的市场操作力度，央行本周的“出手”无疑显得更为“大气”。对此，上海一券商交易员向中国证券报记者表示，3月信贷的放量以及一季度正回购的集中到期，是造成央行加大资金回笼力度的主要原因。这位市场人士同时表示，在信贷保持高增长的背景下，央行短期内将以公开市场操作为流动性调控的主要工具，准备金率目前基本不存在变动的理由。

　　资金回笼力度预计继续加大 

　　来自WIND的统计数据显示，本周公开市场到期资金总量为1950亿元。在本周二央行通过正回购回笼1600亿元和9日本次发行950亿元央票后，本周央行在公开市场将累计实现600亿元的净回笼。

　　来自Wind的统计显示，整个二季度公开市场到期央票总量为9510亿元，其中4、5、6月分别为3660亿元、2520亿元和3330亿元。尽管相对于一季度没有太大变化，但在目前的整体流动性形势下，央行仍然有较强的动力加大资金回笼力度。

　　分析人士表示，由于前三个月，央行在暂停1年及3年期央票发行的同时，明显加大了短期限正回购的操作力度，这在一定程度上使得二季度到期资金总量仍然偏高。一些机构交易员表示，中短期内央行在资金回笼上将继续保持较高的力度。不过，对于债券市场而言，来自主流机构的观点显示，目前对市场形成考验的并不是央行在流动性上的有所收紧，而是随着投资者对经济回暖预期的加强。事实上，在近期公开市场操作力度加大的背景下，包括SHIBOR、回购等为代表的市场主要利率，都出现了下行势头。