债市昨日有两只新债招标，分别是早上30年国债和下午7年期的国开债。30年国债中标利率为4.02%，接近市场预期；下午国开行7年期的金融债中标利率为3.5%，高于市场预期。行招标结果公布后，二级市场7年以上品种的收益率整体走高。其中10年期金融债从3.89%涨到3.93%左右，中票、企业债、短融的收益率也出现不同程度的上涨，其中5年中票收益率上升10BP。虽然市场对降息仍有一定的预期，但债市还是顺着经济转好的预期继续走低。

　　3月份的PMI指数为52.4%，显示经济已经处于扩张的状态，市场的消费信心增加，投资者对经济前景抱乐观态度。市场预期3月的新增贷款超越1.3万亿，第一季度总增量预计超越4万亿，随着信贷继续放大，中国经济这个火车头估计是很难停下来。此外，银行业开始纷纷寻找信贷项目。

　　这透露出一个信号，银行对债券未来获利空间的认可度越来越弱，需求继续降低。另外，中小保险公司开始减小对债券市场的依赖，转战股票市场，这继续利空债市。在这些不利因素的影响下，笔者估计未来一周债市都会在这种灰霾的环境下继续走低。