来源：贸易金融（微信ID:trade_finance）

无锡银行日前发布公告，将原定于8月18日进行的网上、网下申购推迟至9月8日，网上路演也推迟至3周后。

是什么原因导致无锡农商行放缓了公开发售的脚步？

无锡农商行成立于2005年6月，作为全国首家A股IPO过会的农村商业银行，该行自2011年便已启动上市前的相关筹划，直至今年1月才顺利过会。

招股书显示，无锡农商行拟以每股4.47元的发行价在发行不超过18481.15万股新股，占发行后总股本的10%，预计募集资金总额为8.26亿元。

据悉，该行每股4.47元对应的2015年摊薄后市盈率为9.91倍，高于中证指数发布的“货币金融服务业”最近一个月平均静态市盈率（6.19倍）。

此次无锡银行IPO延后三周也并非首例，此前江苏银行、江阴银行也曾发布推迟发行公告，三者原因一样：新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率。

据悉，中证指数有限公司发布的货币金融业最近一个月平均动态市盈率为6.19倍。为了避免股价下跌给新股投资者带来损失的风险，无锡银行发行延后。

对此无锡银行表示，考虑到年报数据有效期，该行按照最新一期经审计的每股净资产进行初步定价，即按截至今年3月31日经审计的归属于母公司所有者权益除以发行前总股本计算（4.47元/股），相当于1倍PB发行。

尽管IPO延后，资产优质才是吸引投资者的王道。作为首家过会的农村商业银行，无锡银行所在的苏南地区是我国经济最为发达的地区，总资产高达千亿上下，且均入选了全球千家大银行排行榜。从该行的发展模式看，采取深耕本地并向其他经济基础雄厚城市扩张的发展模式，在经营管理上有较大的灵活性和创新性，与已上市城商行相比具有一定差异化优势，是国内银行业种体量不大却极其优质的资产。

截至2015年末，无锡农商行总资产为1152.21亿元，位列全省农信系统第2名，较年初增加112.16亿元，增长10.78%。