来源：21世纪经济报道、资产众筹

作者：王海军，信金研究院首席研究员，经济学博士后

由于银行贷款投向的不同，不良资产的分布也呈现明显的行业特征，部分行业不良率和不良余额较低，而部分行业则是不良资产的重灾区。不良率既呈现行业特征，也呈现周期特征。本期小编整理了一份最新的不良率行业分析报告，供大家学习参考。

一、行业不良率分析

我们整理了21个行业2014-2015年的平均不良率，详见表1：

从表1可以看出，2015年不良率前三的行业分别是农林牧副渔（5.5%，属于第一产业）、批发和零售贸易业（4.5%，属于第三产业）和化学工业（4.3%，属于第二产业），不良率最低的三个行业分别是传播与文化业（1.2%）、房地产业（0.8%）和水的生产与供应业（0.5%）。

与2014年对比，可以看出几个戏剧性的变化：1.农林牧副渔2014-2015均高居不良率行业第一，实际上从2009年以来，这个行业一直是不良率最高的行业。农林牧副渔多年以来一直是政府财政支持的基础产业，获得的政策类贷款较多，贷款质量和贷款约束相对也较差。

2.房地产行业2015年实现逆转，2015年不良率不到1%，排在第20位，而在2014年以高达4%的不良率高居行业第二。这一变化与2015年政府对房市政策干预造成的新一波上涨行情有关。未来房地产行业的不良情况与政府政策高度关联，如果政府继续维持房市价格泡沫的话，这一行业的不良率短期不会有剧烈的升高。

3.批发零售业在2015年以4.5%的不良率高居行业第二位，而在2014年的不良率仅为1%，在21个行业中不良率最低。造成这一变化的主要原因与中国经济持续下行有关，批发零售业主要对接终端消费者，内外需求不振，必然降低销售收入，恶化经营状况。

此外，从2000-2015年三个行业对比也不难看出，除了2005-2009年之间，农林牧副渔不良率一直高于房地产和批发与零售贸易业。而在2005-2009年之间，房地产行业的不良率最高。

 图1：三个行业历史不良率情况对比

4.制造业的不良率覆盖广且处于高位。2014-2015年，在不良率最高的10个行业中，制造业门类的子行业均占到一半。其中2015年分别：化学工业（第3）、建筑业（第4）、建材工业（第5）、电子工业（第8）和机械工业（第10）；2014年分别是建筑业（第3）、化学工业（第6）、电子工业（第7）、纺织工业（第8）、建材工业（第9）。

5.煤炭工业不良率也一直在高位徘徊，煤炭工业属于第一产业的采掘业。2014-2015年两年分别处于不良率第5 和第7位。煤炭工业的不良率过去16年一直高于工业不良率（如图2）。但是与农林牧副渔和建筑业相比，不良率相对较低。

 图2：煤炭工业不良率与工业不良率比较

二、行业不良余额分析

目前尚无2015年行业不良余额数据，我们对2013-2014年数据进行整理排序如下：

从上表不难看出如下几个特点：1.从不良贷款余额看，制造业、批发零售业和个人贷款高居不良贷款余额前三位，且在全部不良总额的占比，2013年为68%，2014年则达到71%，尤其是制造业的占比均高达30%以上，不良余额集中度很高。实际上，从2011年以来，这三个领域的不良余额一直处于攀升状态，尤其是批发零售业加速上升（见图3）。

图3：制造业等三行业不良余额趋势

2.个人贷款可以分为信用卡、住房按揭贷款、车贷等几个子类，其中信用卡贷款的不良率在个人贷款类别中最高，住房按揭贷款次之，车贷的不良余额最低。

3.结合表1的不良率综合判断，制造业的不良情况在全部行业中最为严重，而文化教育、娱乐、科技、金融业等产业的贷款质量相对较好，不良余额及不良率都比较低。

三、结论与预测

鉴于2016年上半年经济大势尚无明显改善，我们认为上述分析的特点仍会延续一段时间。2016-2017年，制造业、批发零售业和个人贷款仍将是不良的“重灾区”，而从制造业的细分子业看，钢铁、水泥、光伏、煤炭、玻璃、建筑业等传统行业由于过剩产能严重，债务风险集聚，不良率将持续走高。