针对当前PTA905期货合约的凌厉走势,期货界普遍预期会出现逼空大战。PTA905价格发动是从3月初即5600元/吨的位置,到现在已经上涨了23%,其特立独行的强势走势明显超越其他期货品种。

　　PTA期货如此上攻的背景有哪些呢？笔者分析,不外乎以下几个原因:

　　首先,国际原油普遍看涨,通胀预期在升温,是原材料价格上涨的主要动力。国外不少金融机构看高油价到60至80美元/桶,所有的石化产品价格都获得了成本支撑。

　　其次,PTA原料价格上涨,PTA下游产品价格转移能力增强,为PTA价格上涨提供了良好的空间。笔者获悉,昨天亚洲PX涨价26美元/吨即986美元/吨,逼近了1000美元/吨位置。在PTA价格上涨了1200元/吨时,聚酯涤纶价格涨幅也在800-1000元/吨。也就是说,从产业链角度来看,上下游通畅使PTA价格获得上行空间。

　　再次,从PTA期现基差搭配来看,期货与现货之间没有套利空间,这使期货与现货之间获得了良好的互动,期货引导现货,现货价格表现又使PTA期货加速上扬。昨日PTA外盘价格上涨30美元/吨达850美元/吨,PTA期货指数涨幅228元/吨,与现货涨幅持平。

　　最后,国家十大产业振兴规划中,就有石化、纺织服装与轻工业三大产业使PTA获益,即使在今年石化、纺织服装出口情况连续下滑的情况下,投资者还是坚信中国强大的内需市场能够让中国经济走出困境。

　　上述基本面分析表明,PTA期指所面临的基本面是多大于空的。至于逼空的存在,也不无可能。一方面,流动性过剩使得投机有可能过度（笔者认为,商品供不应求并不等于价格就可以无限制上涨）,从而做多者往往通过过度投机来获得暴利;另外一方面,投机客在揣度政策的意图,毕竟PPI指数连月下跌,宏观经济需要价格强势上涨的典型来提振市场信心。