来源：国际金融报 记者 张颖

5月31日，科法斯发布亚太经济体年度企业付款调查报告。报告项目覆盖来自8个不同市场：澳大利亚、中国内地、中国香港、印度、日本、新加坡、中国台湾和泰国的共2793家企业，旨在记录11个行业的企业付款行为演变。85%的企业为其买家提供赊销以舒缓买家资金周转紧张问题。

报告指出：70%的调查对象在2015年遭遇买家逾期未付货款，与2014年相比情况未见改善。56%的调查对象认为，全球经济在2016年难有起色。

买家逾期付款现象恶化

10家企业中约有7家在2015年间都遇到过买家逾期付款问题。逾期付款发生的主要原因是“客户财政困难”（52%），“激烈竞争导致利润减少”（35.6%）以及“融资渠道有限”（26.4%）。

有84%来自印度的调查对象称，遭遇买家逾期支付货款情况。2015年，表示超长逾期账款（180天或以上）金额占年营业额中超过2%的企业数量明显攀升（32%，2014年为24%）。印度银行的不良贷款问题严重，直接打击银行利润率及信贷能力，这意味着有些企业不得不面临银行对其采取紧缩的信贷政策。由于改革进程比预期缓慢，印度经济的中期前景仍然笼罩着相当大的不确定性。

中国内地企业的整体逾期应收账款问题依旧不佳。80%的调查对象在2015年曾被买家逾期支付货款。21%的调查对象表示其应收账款平均逾期天数超过90天，这在亚太区各国中占比最高。由于诸多行业存在悬而未决的高杠杆和产能过剩问题，加之人民币下行压力增大及股市的波动，2016年中国市场可谓面临重重挑战。

在来自新加坡的调查对象中，记录超长逾期账款（180天或以上）金额占比年营业额中超过2%的企业数量在2015年激增（35%，2014年为23%）。此外，有更多企业报称平均逾期天数超过90天（14%，2014年为10%），且逾期账款金额有所增加（49%，2014年为35%）。作为国际大宗商品市场上亚洲区的重要交易平台，新加坡现正处在大宗商品价格低迷、全球不确定性日益增多的大困境中。

对此，科法斯亚太区经济学家黄咏诗表示，“近年来逾期应收账款问题令亚洲企业承受着巨大财务压力，同时很多行业出现产能过剩、需求低迷以及因愈发激烈的市场竞争令利润下降等问题，预计2016年企业欠款状况不会有所改善。”

经济增长预期放缓

日本企业的整体逾期应收账款情况相当稳定。从零售业周期性指标降低，第一季度工业生产出口下滑，以及核心消费者价格指数逐年下降0.3%等证据中可以看出，安倍经济学似乎失去动力。科法斯谨慎估计，日本经济2016年将增长0.5个百分点（与2015年相同）。

中国香港的企业则在2015年采取更加谨慎的信贷策略，提供赊销的企业相较2014年有所减少（2015年为69.4%，2014年为76.8%），另外平均赊销期限也略微缩短。因此，中国香港企业整体逾期应收账款情况保持稳定。随着中国香港与中国内地经济一体化进程的不断加快，中国内地的任何经济冲击都会对中国香港经济产生一定程度的影响。中国香港外向型经济增长预计在2016年放缓至1.5%，低于2015年的2.4%。

中国台湾企业整体逾期应收账款情况有所改善，2015年较少的企业报称应收账款平均逾期天数超过90天（2015年11.8%，2014年21.2%）。同时，记录超长逾期账款（180天或以上）金额占比年营业额中超过2%的企业数量在2015年也明显减少（2015年10.2%，2014年15.1%）。

科法斯预测，相较于2015年（0.8%），中国台湾经济增长速度在2016年将适度提高（1.2%）。

2016年前景疲软

报告指出：建筑业是2015年亚太区风险最高的行业。在所有调查对象中，该行业遭遇应收账款超长逾期的企业最多，平均逾期天数超过90天，且逾期应收账款金额有所增加。因此，2016年建筑业的前景仍然疲软。

中国经济（亚太区最大的经济体）增长放缓，经济体制改革成效待见，加之伴随美国何时加息的不确定性等问题，对亚太区经济前景造成影响，个人投资和消费者家庭购买力均受到抑制。然而，亚太区持续的低（如果不会更低）利率环境可能或多或少有利个人和企业的购买意欲，进行中的公共基础设施项目也可以为建筑业带来一些缓冲。

2015年，工业机械和电子行业报称，遭遇逾期还款问题的调查对象比例最高（78%，2014年为70%）。对工业机械和电子行业来说，2016可能又是艰难的一年。由于国际贸易增长缓慢，中国正在进行从工业走向服务业的经济结构重整，企业资本投资疲弱，该行业的发展是顺周期性的，市场需求将继续保持休眠状态。与此同时，不断放缓的通胀（如果不会有通货紧缩）将对价格形成压力，继续挤压行业利润率。预期该行业的某些企业不得不采取兼收和合并这类防御策略来加强市场竞争力。

此外，汽车和运输行业在2015年逾期问题有所恶化，令人堪忧。和2014年相比，有更多企业报称逾期应收账款金额有所增加（35%，2014年为31%）且遭遇超长逾期问题困扰（23%，2014年为14%）。然而，中等收入阶层队伍的扩大和亚太区的低利率环境仍有利市场需求。

此外，中国市场需求的提振（源于2015年10月1日至2016年底，不超过1.6升汽油发动机的车辆均可减免税收这一政策）亦能在今年为该行业添色。

金属行业在2015年情况未有改善，预期2016年继续面对挑战。该行业2016年前景不佳，理由是（1）中国乃至全球的市场需求受到抑制，（2）产能过剩明显，（3）因市场失调导致价格过低。2016年该行业将加速结构重组，预料更多中国僵尸钢铁企业关闭，企业兼收合并活动将会增加。

科法斯认为，约80%的超长逾期账款（逾期天数超过180天）根本不会被支付。当此类长期逾期金额超过企业年营业额的2%时，则这些企业的资金流动性便会成问题，而其偿还供应商款项的能力也可能成疑。与此同时，增长滞缓、通胀压力消退、超宽松货币政策以及金融市场波动进一步加剧。

来源：国际金融报 记者 张颖