【机构动态】私募机构频频跨界：进军公募；迈向国际化；跨界FOF、MOM

    【机构观点】朱雀投资：对改革大势持乐观态度；博道投资：投资进入到可为期；星石投资：最大的机会可能是在消费板块；翼虎投资： 深挖个股，把握机构机会；鹏扬投资：看多利率债和高等级信用债，看空信用债

    【行业动态】证监会：仅14家券商具备托管资格；中金所研究逐步松绑期指交易

    【机构调研】公用事业行业个股“清新环境”受私募大佬集中调研

    【私募业绩】各策略表现差强人意，债券策略周收益0.32%位居榜首

    一、阳光私募机构动态

    （一）私募机构频频跨界

    1、私募进军公募

    继鹏扬、凯石、重阳等私募基金之后，又一家知名私募基金——上海博道投资管理有限公司准备进军公募领域。这是中国证监会副主席李超表态要“进一步研究推进符合条件的私募基金管理机构申请公募基金管理业务牌照”之后，首家递交申请的私募机构。

    格上理财认为，随着政策对私募基金设立公募基金的限制的放宽，将进一步推进我国资管行业发展，同时也给行业带来更大想象空间。私募进军公募在服务中小客户的同时，也给私募机构注入了新血液，但也仍然存在风控、利益冲突等方面的问题，因此监管层向私募基金发放公募牌照的态度也相对谨慎。

    2、私募迈向国际化

    2016年6月3日，混沌天成国际有限公司在香港正式开业。混沌天成国际是以国际化的资产管理平台为导向，管理跨品种、多策略的对冲基金、为专业投资者提供资金管理。

    据格上理财了解，近些年国内一些大佬级的私募机构频频布局香港走向国际化。如景林资产、赤子之心、柏坊资产、东方港湾资产、常春藤资产、景泰利丰资产等是行业内较早获得香港9号牌照的私募公司，其中，景林资产早在2005年8月便获得了香港资产管理牌照。此外，行业内的大佬像赵军、王亚伟等都在香港成立了资产管理公司，分别为Springs Capital和Top Ace。

    格上理财认为，私募机构走向国际化，对其来讲有很多优势。海外市场的投资氛围相对理性且运行制度完善，私募机构在拓展投资标的范围同时，也可获得更好的投资环境，其次，国内私募机构可以学习和借鉴国际一流资产管理公司运作管理模式，积累了足够的国际化运作经验与投资经验，有利于提高公司自身竞争力。

    3、私募跨界FOF、MOM

    随着我国私募行业的快速发展， 越来越多的私募机构开始从原有的股票投资策略，开始逐渐涉足FOF及MOM的管理，尤其是在经历去年极端行情后，有愈演愈烈的趋势。据格上理财了解，宏流投资早在2015年3月成立了FOF基金，并设立专门管理团队，旨在投向市场上的优异基金；从容投资合伙人郑莹女士所成立的喜牛投资，也于同年6月成立孵化基金，另外， 2016年3月，高毅资产、尊嘉资产等私募机构也相继发行FOF基金，目前主要投向其旗下自有基金。

    格上理财认为，自去年A股经历了大幅回调行情后， 组合基金收益稳定、回撤小的资产配置优势得到体现，使得FOF与MOM越来越被推崇。据格上理财统计显示，截至2016年5月30日，全球共有FOHF基金5268只，管理规模达5730亿美元，目前，我国证券投资类私募FOF数量占私募基金的比例不足2%，管理规模为430亿人民币左右，占比尚不足0.3%。  国内FOF 未来发展前景广阔。

    （二）欣泰电气或成欺诈发行退市第一股，私募冠军创势翔不幸“踩雷”

    近期，欣泰电气公告称，目前公司已收到中国证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案，已由中国证监会调查完毕，中国证监会依法拟对欣泰电气及相关责任人作出行政处罚和市场禁入措施。

    据格上理财了解，在今年4月份，创势翔投资刚刚完成对该上市公司二度举牌，持股比例达到10%。一向偏好具有并购重组预期的小市值股票的私募冠军创势翔投资不幸踩中“雷区”。格上理财认为，私募管理人在选择标的及进行组合管理时，风险控制理念需贯穿始终；此外，并非困境证券就一定是价值洼地，也有可能是雷区。

    二、阳光私募机构最新市场观点

    1)朱雀投资：对改革大势持乐观态度

    朱雀投资始终对改革大势持乐观态度。市场的方向选择将主要取决于改革进展对风险偏好的影响。

    经过了主动引导、有序贬值，货币政策保持稳定，美元加息不会对国内流动性和利率产生大的冲击，对股债市场影响有限。

    未来，朱雀将一如既往地寻求与市场中最优秀的产业资本相结合的机遇。

    2)博道投资： 优质公司的股票有望出现独立行情，投资进入到可为期

    5月初较低的金融数据，证伪了经济的复苏向好预期，周期股也因此出现了较为明显的回落。后续经济展望，更多地将依靠供给侧改革的力度与效果，否则将呈现一定压力。

    经过去年6月中旬至今的大幅、长时间回落，股票市场的主要风险释放较多，从大类资产配置角度看，具备一定的性价比。

    股票市场出现如此长时间与大幅度回落后，出现一批基本面优良的公司，股价已经见底。未来虽然指数未必上涨，但优质公司的股票有望出现独立行情，投资进入到可为期。

    3)星石投资：最大的机会可能是在消费板块（传统消费、新兴消费）

    未来三五年的维度上来看，最大的确定性机会就源于供给侧改革。就今年的市场而言，跟去年相比，风险小了很多，目前指数已经跌到2800点了，但缺乏整体性的投资机会。

    除防御板块之外的其他三个板块，都存在结构性机会，最大的机会可能是在消费板块（传统消费、新兴消费），其中尤为看好中高端白酒行业。

    今年而言，存量资金更多一点，增量资金至少没有出现一个拐点，持续流入的迹象。这种情况，虽然主板的估值相对便宜，但是其实中小创的估值并不便宜，靠讲故事来“创造奇迹”的模式是很难持续下去的。

    4)翼虎投资：深挖个股，把握机构机会

    市场参与各方还是存在一定的分歧，情绪的进一步扭转还需要时间。

    利好因素刺激可以改变短期的走势，但并不足以改变中长期的趋势。

    在大环境没有明显改变的情况下市场将继续维持在区间震荡，震荡市场里选股的优势会越来越明显，在景气行业里找到最佳卡位的公司一定能走出独立行情。

    操作上，在上周基础上进行了小幅的加仓，净值也取得了可观的收益，下一阶段将继续深挖个股，把握机构机会。

    5)鹏扬投资：看多利率债和高等级信用债，看空信用债

    偏高的无风险利率面临下行压力。

    看多利率债和高等级信用债。信用风险继续释放，看空信用债。

    股票市场有喜有忧。盈利增长有改善趋势工业企业主营收入和产成品存货出现交叉，但忧的地方是PPI可能触顶，收入盈利增长重新面临压力。

    估值方面，估值回到平均水平下，若无风险利率下降，股票估值有提升空间。另外，A股市场走势与人民币汇率波动方向基本一致。

    三、阳光私募行业动态

    中金所研究逐步松绑期指交易

    据了解，中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案。股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。据悉，目前上述方案已基本确定，但具体推出时间尚未明确。

    去年期指受限以来，不少原先做量化对冲的私募不得不放弃股指期货对冲策略，降低仓位“蛰伏”下来，只做一些短线交易，尽量全市场寻找机会；而普通股票策略的私募因为缺乏对冲手段，也不敢加高仓位。

    证监会：仅14家券商具备托管资格

    近日，证监会机构部下发最新一期机构监管情况通报（下称《通报》），首次在监管层面对“私募基金综合托管业务”性质予以明确，该业务内涵系指提供产品备案、交易系统、估值核算等服务，业务性质应属于证券经纪业务的延伸，虽然该业务名称上含有“托管”字样，但其业务属性及资质不能等同于证监会依据《证券投资基金法》颁发的基金托管业务资格。监管层为了避免造成不必要的混淆，在“对私募基金综合托管业务”进行描述时，有意将“托管”二字去掉，仅称之为“私募基金综合服务”。根据《证券投资基金法》的规定，目前证监会许可的拥有基金托管业务资格的券商只有14家。

    未来，无资格券商将不能再推介该业务，在新指引文件出台前的这段过渡时期，过半券商暂时无法继续这一业务，而8000亿规模的市场蛋糕可能待券商重新划分。

    四、阳光私募机构调研动向：公用事业行业个股“清新环境”受百亿私募集中调研

    格上理财数据显示，2016年5月30日至6月5日沪深两市共有56只个股获得私募机构调研，其中，创业板和中小板共有36只，占比64.29%，较上周明显回落。调研个股中，电子行业最受欢迎，共有9家上市公司受私募机构调研，计算机其次，被调研7家。

    格上理财数据显示，公用事业行业上市公司“清新环境”本次被调研最多，包括、淡水泉投资、重阳投资、星石投资等10家机构。据格上理财了解，该公司是一家以工业烟气治理为主业，集技术研发、项目投资、工程设计、施工建设以及运营服务为一体的综合性服务运营商。同时公司也正稳步有序的推动包括石化、钢铁等行业在内的非电领域烟气治理技术的研究开发、工程应用、市场开拓与资产并购。据该公司2016年5月16日公告，公司拟以7亿元收购万方博通100%股权；拟以1.6亿元收购博惠通100%股权。同时，公司拟配套募资不超过8.6亿元。公司通过此次并购，可以迅速进入石化行业的烟气治理市场,实现业务板块的横向延伸。

    五、阳光私募行业数据

    六、阳光私募业绩表现： 各策略表现差强人意，债券策略周收益0.32%位居榜首

(来源：格上理财研究中心)