文：信析

来源:信报

国际货币基金组织（IMF）去年11月30日宣布把人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子迄今，人民币国际使用份额不升反跌，难道2015年人民币的风光只是剎那光辉？那么，传闻开车在即的「深港通」能否为人民币国际化加柴添火？

环球银行金融电讯协会（SWIFT）5月底发表的报告显示，4月以人民币作支付的交易总额按月急跌7.73%，跌幅大于同期所有货币支付总额的平均跌4.6%。人民币国际支付货币所占份额由年初的2.45%降至1.83%，排名进一步下滑至第六位。

事实上，人民币于去年8月一度打败日圆，荣升全球第四大支付货币，不过凳都未坐暖，9月迅即跌回第五位，现时再降一级，某程度反映海外投资者看淡人民币前景。这可从离岸人民币存款金额及跨国贸易结算货币看出端倪。

离岸人民币资金池中，香港拥有龙头地位。不过，金管局最新数据显示本港银行体系的人民币存款总额，由2014年12月创新高的逾10000亿元（人民币．下同）反复下跌，今年2月及3月均按月跌逾5%，跌幅是继去年9月锐减8.54%后最大。

去年9月人仔存款锐减，主要因为「8．11」大贬值，可以理解；但今年2月至3月却是人民币汇价回勇之时，期间离岸人民币兑美元升值近2%。至于亚洲区其他离岸人民币存款中心，尽管台湾和新加坡的人民币存款金额相对平稳，惟南韩的人民币存款跌幅却非常明显，由2014年10月底的2.17亿美元（折合14.3亿元人民币），剧减至目前的2460万美元（折合1.6亿元人民币），跌幅达88%。

跨国贸易方面，彭博统计，今年4月以人民币作为贸易结算货币的金额按年跌近30%，至3925亿元，跌至2013年底的水平。相信是由于中国进出口货值萎缩，以及预期人民币汇价波动所致。

纵然本港人民币存款持续减少，但港交所（00388）推动人民币国际化却不遗余力，本月23日将推出新的人民币货币指数，「深港通」亦筹备得如火如荼，希望有助国际投资者通过香港平台进入内地金融市场。可是，按照「沪港通」的经验，南北联通似乎是为内地走资开辟新道路而已。

附【图】所见，2014年11月17日「沪港通」正式通车后，初期北上资金的总余额百分比燃烧速度较南下的为快，惟情况于去年12月生变，北上累计已使用额度占总额徘徊于45%附近，而南下累计已使用额度占总额百分比则持续增加至60%以上，意味股市互通后，资金倾向来港投资。

高盛日前发表人民币前景报告，指出由于人民币贸易加权指数不获重视，而市场看重的人民币中间价连续3天触及5年低位，随着人民银行引导人民币兑美元逐步贬值，可能会重演去年「8．11」及今年初资本大规模流出中国的局面，因此对人民币前景看法由「更为谨慎」改为「彻底负面」。彭博向分析师进行的调查中值显示，人民币兑每一美元今年将贬值1.8%，至6.7水平；荷兰合作银行看得最淡，预期人民币将贬至7.13低位。

总括而言，美元息口趋升，人民币贬值乃大势所趋，中港股市互通更可能成为走资新途径。更值得关注的是，人民币贬值预期升温会否再次造成环球金融市场动荡，迫使联储局再度由鹰转鸽?（信报）