文/本刊编辑部

来源：贸易金融微信

“双降”的同时，中国央行还取消了商业银行和农村合作金融机构的存款利率浮动上限。中国央行长期承诺的利率市场化由此迈出关键一步。

今年已持续6次降息，当前利率已是近10年新低，但不要以为，央行降息的空间已经不大。只要在通胀可承受的极限内，实体经济尚未得到有效提振，降息降准就还有空间。

目前，国内CPI和PPI（工业品出厂价格指数）数据疲弱不振，PPI已连续下降四十几个月。这表明，微观领域的产品卖不出去，只能降价，降价还是卖不出去，还得再降价。只要这种不利局面仍在持续，负利率时代就会进入常态化。负利率就是实际利率为负，即减去通胀指数后的真实利率回报是负的。

这里，为什么说降息降准“无极限”呢？

目前，很多欧洲国家的利率是负数。注意：这是绝对负数，而非减去通胀率之后的负数。

大概是从2012年7月开始，欧洲央行把存款利率降到了零，如今更是进一步降为负值，这意味着欧洲央行要向在其账上的银行隔夜存款收取额外的利息。这个逻辑是这样的，实体经济不振，没什么投资机会，钱都躺在央行的账上不进入实体经济就无法刺激信贷需求。既然不给利息都无法让你们花钱，那央行就收费，你存100块央行就收1毛或者2毛，看你们放不放贷？

零利率、负利率时代的到来，通俗意义上显示央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。如果央行希望采取措施对抗高通胀，通常会加息，使得借款更加昂贵，储蓄变得更加吸引。相反，如果央行希望对抗太低的通胀，就会降息。

降息降准，形成负利率之势，除了刺激海量的资金进入私营经济部门，也会令本币汇率走低。降息会令货币贬值。这是好是坏，要看这个国家整体的谋划。

近30年内，中国经历过4次真实利率为负的时期，分别是1992年10月-1995年11月、2003年11月-2005年3月、2006年12月-2008年10月、2010年2月-2012年3月。

负利率确实能刺激投资，能带动资产价格上涨。1992-1995年的刺激作用最强，全国商品房价格由995元/平方米上涨至1591元/平方米，累计涨幅达到60%，股市翻倍翻几倍的暴涨；2010-2012年的刺激作用最弱，商品房价格也由5032元/平方米上涨至5791元/平方米，累计涨幅为15%。

所以，国内持续降息降准带来的负利率时代，是要人们勇敢买入资产，大胆去投资。