文章来源：中国银行业杂志

随着16家上市银行年报纷纷出炉，“上市银行净利润增速大幅下滑”这一话题，成为2016年3月份各家年报陆续披露以来，备受市场关注、也是媒体报道最多的焦点问题。作为我国银行业的代表，16家上市银行年报折射出的问题，也是中国银行业整体面临的现状和挑战。

从数据来看，5家大型商业银行净利润平均增速仅为0.79%，16家上市银行的净利润平均增速不足6%，而去年这两个数字还分别是6.6%和12%。如果把时间拉长至2010年（最后一家上市银行于2010年上市），16家上市银行此前五年的净利润平均增速在26%以上。从净利润增速贡献因素分解看，主要的因素有以下两点：

利率市场化深化叠加央行5次降息导致银行业“息差收窄”，这是造成银行业净利润下降的重要因素。2015年，出于稳增长、调结构的需要，人民银行5次下调了基准利率，对商业银行的资产端收益产生较大冲击。由于上市银行的贷款客户多以大企业为主，银行的议价能力相对较低，而经济下行和风险频发，又进一步收紧了银行业对议价能力更高的小微企业的信贷政策。在负债端，随着利率市场化改革的不断深入，民众理财意识正不断加强，商业银行需要通过各种理财产品、结构化存款去留住客户，这无疑会提高负债成本的刚性。所以虽然2015年的5次降息是对称的，但上市银行的净利差和净息差却明显下滑，净息差较2014年下滑8个基点。根据测算，利率因素对16家银行净利润增速下降的贡献因素大概为-9%。

不良贷款率上升导致拨备计提大幅增加，这是本次银行业净利润下降的最主要原因。近两年，受经济增速下滑影响，实体经济信用风险频发，不良贷款增速大幅提升，上市银行为满足150%拨备覆盖率的监管要求，拨备计提大幅增加（资产规模最大的工商银行和建设银行资产减值损失均超过50%），从而大幅影响了净利润的增速。

2015年16家上市银行不良贷款总额为9942亿元，同比增幅近50%，占全国商业银行不良贷款总额的78%。其中大型银行达7455亿元，同比增幅47%，占全国商业银行不良贷款总额的58.5%。16家上市银行不良贷款率平均为1.47%，较全国平均水平低20个基点，较去年同期大幅上升34个基点。

受此影响，16家上市银行资产减值损失均大幅增加，资产减值损失占营业总收入的比例上升到21.61%，较去年多增6个百分点以上，此前五年均值为10.83%。资产减值损失对营业利润的比例攀升至53.4%，较去年多增20个百分点（可近似理解为对净利润增速的贡献率），此前5年均值为22.8%。虽然2015年上市银行普遍降低了成本收入比近6个百分点，但这一指标的削减具有一定刚性，无法对冲不良攀升导致的拨备计提的大幅增加，这是造成上市银行净利润增速下滑的最重要因素。

上市银行2015年年报发布以来，净利润增速大幅下滑的情形遭遇热议，负面评论也较多。然而，从宏观经济周期、国际比较和行业成长的角度来分析，这其实是一种正常的发展现象，不宜过度解读。

从宏观经济周期角度来观察，自2013年以来，随着中国经济步入新常态，经济结构面临转型和升级，经济增速呈现波动下行趋势，不良贷款率在此期间快速上升，与经济增速呈现出较为明显的负相关性。从各国历史来看，金融业是典型的顺周期行业。这实际也符合经济学原理，经济增速持续下滑，导致企业盈利能力下降，前期盲目扩张的领域和行业（过剩产能）经营环境恶化，风险将会不断暴露，对以银行为核心的金融体系而言，就会形成大量不良资产。

目前国际上公认的关于不良贷款率的警戒线是10%，而国际正常水平是在5%以下。世界银行数据显示，2009年全球金融危机以来，高收入国家的平均不良贷款率处于3.5%左右，中等收入国家的不良贷款率平均值在4.3%左右，中低收入国家在4.6左右。而根据银监会数据，我国2015年银行业不良贷款率均值为1.67，虽然较上年大幅提高42个基点，但绝对值仍处于世界较低水平。有意思的是，2015年并非只有中国遭遇了不良率上升的局面，世界银行公布的高收入国家和经合组织成员国（两者有交集）的不良贷款率均值也分别大幅上涨了65和59基点，至3.96%和3.74%的近年高位。

此外，在一个成熟的经济体和不断完善的行业体系中，企业在经历了高速发展时期后，面临着逐渐饱和的客户资源和日趋激烈的市场竞争，其增速会呈现出一个不断下滑的态势，最终逐步稳定在一个较低的增长率左右，这也是股利贴现模型（DDM）之多段增长模型所揭示的客观现象，应该被理性看待。以世界上最发达的国家：美国的银行业做比较，2015年美国四大商业银行营收增速仅为-0.7%，而我国五大国有商业银行营收增速近年虽呈下滑态势，但仍录得5.62%的增速。

有鉴于此，我国银行业利润增速下滑，在近年来全球经济不振、国内经济处于下行周期的客观环境下，属于正常的行业周期发展现象，不良率虽然攀升但仍处于国际低位。我们应予以理性看待，不宜过度解读，更不宜过分悲观。