首先第一个概念，让我们先来了解一下期货。期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油、钢铁等，或者是金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品、钢铁），也可以是金融工具。而具体到与钢铁有关的期货上面，一共有四种，分别是上市于上期所的热轧卷板合约、螺纹钢合约，以及上市于大连商交所得铁矿石合约和焦炭合约。

由于螺纹钢主力合约参与投资人数最多，那么现在就以螺纹钢主力合约为例，如下图所示，从图中我们可以看出，现货与期货价格之间是存在着一定关系的，基本上期、现走势方向是一致的。这就牵扯出了期货的两大作用：其一就是对于现货后期价格走势的指导、牵引作用，可以帮助现货商家在是抛还是购的选择中做出最合理判断；其二就是套期保值，所谓套期保值(Hedge或Hedging)，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。通俗的说法就是钢铁从业者通过对期货的做空，以达到挽救部分现货所带来的损失。

数据来源：金银岛资讯

另外，从上面的图中我们还可以得到另一个重要信息，那就是无论是期货还是现货，从2013年到2015年这三年间，价格是持续下行的，可以说一年比一年低一个档次，下面的几个图中可以更直观的表明这一特点，我们分别截取了铁矿石主力合约和螺纹钢主力合约的日K线走势图。长期形成的下跌通道十分明显，那么问题就来了，为什么钢铁期货市场空方长期可以肆虐？为什么多方长期以来可以说是毫无反抗之力，这重重迷雾需要我们一一破解。

数据来源：东方财富通

数据来源：东方财富通

一切都要从2008年的4万亿开始，那些年中国钢铁行业迎来了跨时代的繁荣时期，钢企如雨后春笋般在各地生根发芽，结果就有了论钢铁产能“河北第一，中国第二”的说法，而后随着环保问题的被各级部门的逐步重视，国内一线钢企每年都将相当一部分资金用于设备升级、减少污染排放等，所以“十二五”期间，国内一线钢厂与二线、三线、四线之间在生产设备上的差距越来越大，所以一线钢厂的成本比其余厂家高也就不足为奇了。而这就为日后价格下行埋下了祸患。

随着近几年国内外经济环境的不景气，中国正面临着前所未有的挑战，而作为“高危”行业，银行近几年对钢铁放贷力度明显收紧，缺少了资金的支持。自2013年起，国内钢企的生存环境日益恶劣，2015年关停潮更是呈现井喷之势，许多小厂迫于无奈，加上本身生产成本就相对低廉，随着低价资源的不断涌入，极大地扰乱了全国各地市场的秩序。同时也是由于经济环境的不景气，房地产行业、汽车、家电制造业遭受影响颇大，产能过剩、供销不平衡的局面就此出现，试问长期如此，现货价格的持续下行何愁没有充分的理由？

2010年至今，钢铁行业中的钢厂各类代理商已经死伤大半，剩下的都是那些资金雄厚的；钢厂集中关停潮也在今年呈现井喷般出现。近期一则消息足以引起我们的重视，虽然武钢回应裁员报道多处失真，但也可从侧面反映出目前国内钢企的日子不好过，国企尚且如此，那些中小企业的日子也就可想而知了。钢铁的冬天还将继续，可能危害未到最寒时。

下篇：灯塔指引

上篇我们分析了长期以来期货空头势力昌盛的原因，那么现在的问题是，我国股市与期货往往受到政策面的影响较大，为何政策面迟迟没有出台任何能改变这一现状的刺激消息呢？

答案其实很简单，就是还未到中央救市时，诚然目前国内一些三线、四线钢铁生产厂家面临着倒闭的风险，而且不是每一个钢厂都叫海鑫钢铁。钢厂倒闭将不可避免的引发失业率增加这一局面，从而导致社会不安定因素增加，同时目前国内各个钢厂也多是地方政府财政收入的重要组成部分，钢厂关停也会使得地方财政收入受到一定程度的损害。

但是既便如此，让这些过剩的产能自生自灭也许是唯一正确的道路。当前我国正处在改革深水区，摸石过河的代价就是免不了走弯路，要知道疼痛是暂时的，不断完善才是永恒的。改革开放之后，市场经济的背景下，只有经历过市场的磨砺，才能不被历史所遗忘，前几年的洗礼已经使得钢贸商损失大半，现在也该轮到钢铁生产企业了。所谓大浪淘沙，经得住考验的就能很好地生存下去，十三五马上到来，钢企眼下要做好这几个方面，第一、排放达标并与环境和谐相处；第二、努力降低生产成本并推进提质增效工作；第三、优化战略布局，推行行业内兼并重组；最后、延伸产业链并争取多元化发展。也许这就是成长的烦恼吧，但请相信苦尽甘来春满园，姹紫嫣红别样情，不经历风雨，怎能见彩虹，钢企的未来之路一定是通往光明的康庄大道。

上篇说到，期货对于未来的现货走势有一定的指导作用，那么下面我们就回归此篇文章的本真，谈一谈2016年钢铁期货之灯塔指引。

先谈螺纹钢主力合约，从目前期螺走势来看，价格在1630-1680区间震荡运行已将近1月，而且成交量明显放大，但明显空方势力依旧占优，连续的上影线就能充分说明。而从短期技术指标来看，KDJ三线已开始拐头向下，而若是布林带开口再次扩大时日K线仍不能成功站稳布林带中轴的话，那么新一轮的下跌之旅将就此展开。

而从中长期来看，周K线长期在5日均线附近徘徊，月K线更是已连续收阴达11月之久，且无论是周均线还是月均线皆呈现空头排列，所以中长期走势笔者仍不看好。所以即使明年有超跌反弹，想来幅度也不会太大。综合来看，预计2016年期螺继续震荡下行，贴水幅度参考50-100元/吨。

说完期螺，下面我们来说一下热轧主力合约。自从2015年11月30日创出了1675的新低之后，仅半个月时间热轧主力合约已反弹100有余，而且同样的成交量明显放大，近期上影线的滞涨也逐步说明此轮涨势或已是强弩之末，短期日线级别的KDJ三线已拐头向下，RSI指标也有高位趋弱的情况，反映出短期或存在技术性调整的可能。

而从中长期来看，周K线现已反弹至10日均线上方，而月K线则明显受到5日线压力，不过好在中长期均线的MACD以及KDJ指标都是向好的，所以反弹行情还可期待，不过周线级别的下降通道顶端压力不可小觑，位置约在1850-1900附近。所以笔者认为2016年热轧期货表现将强于螺纹期货，不过中长期看空局面很难反转。综合来看，预计2016年热轧主力合约贴水幅度参考50-100元/吨，第一压力位将在1850-1900出现，2000一线则是2016年最重要压力位所在。

最后我们来分析下铁矿石主力合约，明显看出，最近的这波反弹力度没有螺纹以及热轧大，其原因多是由于目前普氏指数继续低位徘徊，国内外矿价难有好转，受其压制，期货价格只好偏弱运行。日线级别里于12月15日收出的较长上影线的阴十字星显示目前20日均线附近压力较大，同时KDJ三线已拐头向下，同样显示短期不乐观。不过MACD指标向好、RSI指标维持中性，恰恰表明短期或以弱势震荡为主，大幅波动的局面出现的概率不大。

而从中长期来看，目前周线级别暂未发现反弹迹象，弱势横盘整理概率较大，同时由于长期以来形成的下降通道下沿距离现如今价格还有很大差距，且月K线可以用惨不忍睹来形容，故综合来看，短期以弱势横盘为主，而中长期即2016年年内走势预计以跌势为主，年内第一支撑位250附近，终极支撑位或在200一线。

来源：金银岛钢铁资讯

作者：金银岛资讯 滕浩