作者|陈浪  来源|腾讯财经

信托圈整理

12月9日上午，腾讯财经获悉，多家银行托管部接到来自央行的电话，央行以窗口指导的形式通知，暂停办理RQDII（人民币合格境内机构投资者）业务。对于资金已经汇入境外托管行的，暂不追究，对于资金尚未出境的，将要面临重新审查，符合要求方可出境。

消息备受市场关注。多家基金、证券、保险、信托的产品经理向腾讯财经表示，筹备数月的跨境理财产品，将因此消息而流产。目前，销售经理正向客户做解释安抚工作。

腾讯财经了解到，根据央行的规定，具有RQDII额度的金融机构可以自有人民币资金，或募集境内机构和个人的人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品。

然而，境外人民币计价的产品种类并不丰富，收益率也不高，并不受投资者青睐。同时，由于近期人民币汇率一路走低，投资者真正关注的目标是境外的美元产品，最受青睐的是美元债券。

在去年11月推出RQDII之前，投资者通常通过QDII（合格境外机构投资者）投资境外的产品。由于近期人民币贬值预期，QDII额度一票难求，价格也水涨船高。投资者通常需要每年付出1%的管理费和0.2%的托管费。

相比之下，RQDII则显得物美价廉，投资者只需要付出0.3 – 0.5%的管理费和0.2%的托管费。为了利用RQDII投资境外美元产品，同时符合监管部门关于投资人民币计价产品的要求，某家位于北京的信托公司产品部管理人员向腾讯财经透露，他们设计了这样一个交易结构：请投行在境外发行一个人民币计价的票据，同时挂钩真正想投资的美元债券。这个票据则满足了RQDII投资“境外人民币计价产品”的要求。他向腾讯财经抱怨：“央行的这一做法完全堵死了这条路，之前几个月完全白干了，而且还需要安抚投资者。”

根据上述信托管理人员的估计，这种底层资产是美元标的的交易，至少占RQDII的70%以上。由于票据的结构限制，不便于投资股票频繁交易，所以大部分是投资美元债券，持有到期。由于境内外股市剧烈震荡，投资者出于对安全资产的需要，也更青睐美元债券。

一位接近央行的人士向腾讯财经表示，他并不认为此次叫停RQDII是防止资金外流。毕竟通过RQDII流出的资金并不多，而且托管境内人民币资金的双向流动渠道，也是监管层鼓励和推动的。监管层此举主要是防范金融机构“挂羊头卖狗肉”，变相通过RQDII投资美元资产，从而违背了政策制定者的初衷。

该人士亦向腾讯财经表示，对于符合要求的投资标的，只要确定底层资产是人民币计价，料将很快得到放行。