资产托管业务是投资者委托拥有一定业务资格和信誉基础的商业银行，对投资者委托的管理人管理的财产进行保管，并监督管理人的运作，防范委托资产风险，并根据资产运作的特点提供相应的资金清算、会计核算、资产估值、信息报告等金融服务的业务。资产托管业务主要有三方法律主体构成，即委托人（投资人）、托管人和资产管理人。委托人一般是委托资产的真正所有者，也是承担委托资产投资风险的有限责任人；托管人是委托资产的受托保管人；资产管理人是委托资产的受托管理和运营者。资产托管业务将托管财产的所有权、经营权、保管权分别归属于委托人、管理人和托管人，三者各司其职并相互制衡。

目前，国内金融脱媒趋势明显，利率市场化步伐加快，人民币汇率波动加大，导致银行净息差受到挤压，汇率风险加大，银行业转型需求迫切。加快发展资产托管等中间业务，已成为商业银行抵御经济金融波动、保持可持续发展的内在选择和必然要求，并逐步发展成为商业银行的战略性中间业务，对商业银行的综合贡献度不断提升。

新常态下，资产托管行业面临新的发展格局，利率市场化与人民币国际化进程加快、多层次资本市场发展、互联网金融崛起，将为资产托管行业带来新的发展机遇，促使资产托管行业升级转型，向综合化、平台化方向发展。

经过多年发展，我国托管业务品种从单一走向多元，服务内容由基础的保管结算服务向增值服务延伸，托管主体也从最初的五大行扩大到中小股份制商业银行、证券公司以及中国证券登记结算有限责任公司。托管的产品也从从早期的证券投资基金发展为十二大类近二十个托管产品。托管业务经过十多年发展，规模迅速增长，截至2014年末国内银行业托管资产规模达到54.12万亿元，较2013年末增长了54.72%；托管产品涵盖基金、信托、保险、年金等13个大类，托管费收入达到370.52亿元，较2013年增长了17.78%。

2014年，我国资产托管规模实现了高速增长。截至2014年末，商业银行托管资产规模达54.12万亿元，比2013年末增长19.14万亿元，年均增速超过50%。截至2014年末，我国包括银行理财、信托、保险、券商资管、公募基金以及基金子公司在内的资管行业管理资产规模合计达到57.5万亿元，较2013年末增长42%。从托管主体来看，截至2014年末，全市场共有36家托管机构，包括商业银行29家，证券公司6家，以及中国证券登记结算有限责任公司。从托管产品类别看，目前有七大类托管产品规模超过4万亿元，规模合计50.54万亿元，占市场总规模的93.39%，构成了我国资产托管市场的主体业务。随着财富管理日益活跃，大量机构与个人作为委托人，将自身资金交给专业的投资管理人进行投资运作以获取收益。目前，投资管理人主要包括证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、私募基金等。为了避免管理人挪用委托人资金、保护委托人利益，我国1998年开始实行资产托管机制，目前已有29家商业银行获得开展资产托管业务的资格。

托管业务开展早期，托管主体以国有五大行为主，托管产品较为单一，以封闭式基金为主，托管服务内容相对简单，托管业务营销主要依赖银行的渠道销售优势。然而，经历了十多年的发展，国有五大行完全占据托管市场的格局被打破。一方面，市场参与主体更加多样化。截至2014年末，全市场共有38家托管机构，其中27家商业银行、10家证券公司以及中国证券登记结算有限责任公司。

另一方面，价格竞争日趋明显。据中国银行业协会数据显示，2012年、2013年和2014年全行业托管费收入分别为213亿元、314亿元和370亿元，分别上涨47.42%和17.83%，明显低于托管行业规模56%和54%的增速。托管业务倚重规模效应，随着行业竞争愈发激烈，托管主体为了做大规模而降低费率，从而引发激烈的价格竞争。

随着资产管理行业主体的增加，可投资范围也不断扩展，各家托管银行开始对新增托管财产展开激烈竞争，从服务竞争演变到价格战和创新能力竞争，特别是券商可以办理托管业务，成为新增的竞争主体，托管行业竞争日趋加剧。伴随着影子银行的迅速发展，托管业务的竞争已经逐渐转向为银行整体实力的竞争，各家托管银行的排名与银行整体实力排名基本相同。

托管作为一项制度安排，从法规强制要求，逐渐成为市场接受的一种资产服务。资产管理行业、各交易主体为了保证公平交易，开始广泛使用托管机制。资产托管的内容也从证券投资基金发展到整个资产管理行业，并延伸到交易资金和专项资金领域，为客户提供的服务类型主要包括：安全保管、清算核算、投资监督、信息披露等基本职能。

随着托管行业竞争加剧，同质化的服务带来的费率竞争迫使托管银行不断丰富托管业务内含，托管内容扩展到：项目咨询、注册登记、金融咨询、产品设计、信息平台和撮合交易等工作。

大资管时代，各方理财和资产管理业务迅速拓展。银行理财稳步增长，信托行业经过告诉发展期后面临转型升级却存量规模不减，证券公司资产管理规模进入告诉增长期，基金公司期间资管子公司面临市场行情和政策行情、快速增长可期，保险行业资产在逐步放松的政策趋势下必然对托管行业有较大的贡献。金融改革与放松管制的背景下，一批民营准金融机构及其资产管理发展空间广阔；互联网金融实践的进一步深入将为托管行业注入更多资源。综合来看，托管行业规模在较长的时间内仍将保持较快的增长速度。

一方面，现有主体客户本身有着各自的子行业发展规律，发展到一定阶段必然有转型有调整，所以在不同时期现有主体客户的规模与其变化趋势不尽一致，所占托管行业资产比重也处于变动之中。

另一方面，新兴资产管理机构的诞生，催生对资产托管额度新的需要：如跨境资产管理机构所运作的资产需要商业银行托管及相关服务，以电子商务公司为代表的互联网金融行业也需要商业银行托管服务。这些新兴资产管理领域有着极强的生命力，随着社会技术的进步和人们观念的更新转变，在一定的时期，它们必将打破旧格局，替代某些现有主要托管客户，如此改变着托管行业的主体客户构成。

传统的资产托管业务就是对投资者委托的管理人管理的财产进行保管，监督管理人的运作，防范委托资产风险，并根据资产运作的特点提供相应的资金清算、会计核算、资产估值、信息报告等金融服务的业务。针对不同的托管资产类型的不同特点，这些传统服务项目应该有不同的业务重点，结合具体托管资产特色来丰富细化传统托管业务服务项目是必要的。

托管业务内容丰富化还体现在附加增值服务方面，如给投资者的投资绩效评估、撮合交易等。对于新兴资产管理领域，投资者对于资金运作模式和各个环节还不甚熟悉，细致的信息披露和投资者教育也是应有服务内容；针对互联网金融领域广阔的客户范围，更具灵活方便的服务方式更是服务内容之一。综合起来，考查托管客户的动态变化，快速对接其托管需求的服务包含丰富的内容，托管业务内容丰富化是其发展方向之一。

托管服务内容的单一化带来的就是各大托管商业银行之间的同质化竞争，不仅难以满足日趋动态化的主要托管客户需求，也使得各托管银行很难在托管业务竞争中赢得优势地位。

针对各类托管客户，除了丰富的服务内容之外，个性定制的差异化托管服务才能最优满足托管客户和相关投资者的需求；托管商业银行才能在激烈的托管业务市场竞争中取得优势。

新《基金法》的颁布和监管机构的资管新政打破了各类金融机构的资管业务分割的局面，银行、信托、保险、证券、基金、期货、私募等各类金融机构均全面介入资管领域，使得资产管理行业进入了竞争、创新、混业经营的大资管时代，资产管理行业的发展呈现出开放、多元、包容的竞争格局。

为适应不同资产管理机构的服务需求，资产托管行业提供的服务逐步从以资产安全保管、清算交收为核心的基础服务向以基金行政、现金管理、绩效分析与评估等高附加值、综合型的增值服务升级。从国外经验来看，国外先进托管银行的增值服务已经成为主要利润来源，与之相比，我国托管银行的增值服务发展还处于初级阶段，我国资产托管行业的综合化服务的发展空间巨大。

作为连接商业银行内部投资理财、代理推介、项目推荐等业务条线的纽带，资产托管部门通过对内建立各业务部门之间的合作联动机制，充分整合项目、资本及渠道等业务资源，优化业务流程和运营效率，将资产托管业务打造成为连接资产端和负债端的业务撮合平台，为终端客户提供包括从产品设计、资产推荐、销售渠道等一站式的综合金融服务。作为对接外部投资、融资双方的桥梁，资产托管行业可以充分发挥“信息汇聚中心、资源整合中心、产品设计中心”的综合服务优势，整合投资、融资双方的需求，将托管服务从投资链条的后端向投资链条的各个环节渗透，通过当事各方紧密协作，将各方利益与托管业务平台的利益连接形成一个有机整体，建立互补共生的行业生态系统。

注：本文摘自银通智略报告《商业银行中间业务创新研究》（2015年10月）

来源：银通智略